Strømproblemer ved Oracle-projekt satte SoftBanks AI-planer under lup

SoftBank Group-aktien faldt 3,1 % til 6.154 yen den 25. september 2026, efter at Oracle havde sendt et force majeure-varsel i forbindelse med Project Jupiter. Sagen satte fokus på en grundlæggende udfordring for AI-infrastruktur: Et datacenter kan først levere regnekraft, når det har en stabil strømforsyning. Varslet betyder ikke, at Oracle har opgivet projektet, men det rejser spørgsmål om, hvorvidt byggeri, strøm og finansiering kan falde på plads til tiden.102

Hvad varslet betyder – og ikke betyder

Oracle sendte et force majeure-varsel til en enhed under Blue Owl, der udvikler Project Jupiter. Oracle henviste til mulige forsinkelser med at sikre strøm til projektet. Ifølge Reuters skulle varslet beskytte Oracle mod potentielle betalingsforpligtelser, hvis projektet bliver forsinket. Et force majeure-varsel er ikke i sig selv tegn på, at projektet er opgivet.26

Omfanget af en eventuel forsinkelse er usikkert. En person med kendskab til aftalen fortalte Reuters, at projektet muligvis bliver forsinket med et år. Det er en rapporteret risiko – ikke en bekræftet ny færdigdato.1 De tilgængelige oplysninger beskriver et stort datacenterområde i New Mexico, men dokumenterer ikke den kapacitet på 2,5 gigawatt, som nogle gange nævnes. Det tal bør derfor ikke betragtes som bekræftet her.24

Selskabernes forsikringer løser ikke strømspørgsmålet

Oracle siger, at Project Jupiter fortsat følger den planlagte tidsplan. Blue Owl oplyser, at varslet ikke ændrer selskabets finansielle forpligtelser i det flerårige projekt.26 Det er relevante forsikringer, men de beviser ikke, at projektets strømbehov er løst, eller at forsinkelser er udelukket.

Det hjælper med at forklare, hvorfor varslet vakte investorernes interesse: Det gjorde en mulig udfordring med gennemførelsen mere konkret, selv om begge selskaber fortsat udtrykte opbakning til projektet. Kursfaldet afspejler markedets bekymring – ikke et bevis på, at datacentret bliver forsinket.102

Derfor betyder SoftBanks lånebehov noget

Kort før aktiefaldet hentede SoftBank 11,1 mia. dollar gennem højrentobligationer i dollar og euro for at finansiere sine AI-investeringer, herunder satsningen på OpenAI.19 Reuters har rapporteret, at omfanget af SoftBanks AI-relaterede lån har øget selskabets låneomkostninger og prisen på at forsikre dets gæld mod misligholdelse.19

Dermed får forsinkelser økonomisk betydning, også uden at et projekt bliver aflyst. Hvis infrastrukturen først bliver driftsklar senere, kan der også gå længere tid, før investeringerne forventes at skabe indtægter, mens finansieringsforpligtelserne består. Det er en risiko at holde øje med – ikke dokumentation for, at SoftBank ikke kan betale sin gæld, eller at Stargate vil mislykkes.119

SB Energys børsnotering forsinkes

Datacenterudvikleren SB Energy, som er støttet af SoftBank, har udskudt sin forventede børsnotering. Reuters rapporterede, at bekymringer om værdiansættelsen og afhængigheden af få kunder spillede ind.42 Det er en separat sag fra Project Jupiter, men den føjer sig til tegnene på, at investorer gransker, hvordan AI-infrastruktur skal finansieres, og hvor hurtigt projekterne kan gennemføres.42

De tilgængelige kilder dokumenterer ikke, at OpenAI også har udskudt en planlagt børsnotering. De to sager bør ikke blandes sammen: Den rapporterede forsinkelse gælder SB Energy.42

Den bredere udfordring: Infrastruktur skal falde på plads i den rigtige rækkefølge

Strømspørgsmålet ved Project Jupiter illustrerer en større udfordring for planerne om store AI-datacentre. Finansiering og kundernes efterspørgsel er ikke nok i sig selv; anlæggene skal også have strøm og stå færdige til tiden. Hvis de nødvendige dele ikke falder på plads i den rigtige rækkefølge, kan investorerne revurdere både tidsplanen og prisen for det forventede afkast – især når virksomheder finansierer ambitiøse AI-planer med højrentegæld.1219

For SoftBank er varslet et advarselssignal om risikoen ved gennemførelse og finansiering, ikke en dom over Stargate. Oracle og Blue Owl har forsikret, at de fortsat bakker op om projektet, men det afgørende bliver, om datacentret får den nødvendige strøm og skrider frem efter planen.26