ASML-aktien steg 3,25 % – men High-NA-planerne er endnu ikke det samme som ordrer

ASML-aktien lukkede 3,25 % højere den 2. oktober 2026 i kurs 1.867,31 dollar. Investorerne så frem mod selskabets regnskab den 14. oktober og vurderede samtidig de voksende planer om at tage næste generation af High-NA EUV-maskiner i brug. Planerne tyder på, at flere chipproducenter forbereder sig på teknologien – men de fortæller ikke, hvor mange maskiner der er bestilt, eller hvor hurtigt planerne bliver til salg. 1625

Hvorfor steg ASML-aktien?

Kursstigningen afspejler en positiv forventning til ASMLs udstyrforretning, herunder kundernes planer for High-NA EUV. De tilgængelige oplysninger fastslår dog ikke én entydig årsag til kursbevægelsen den 2. oktober. På længere sigt er det vigtigt, at flere store chipproducenter nu har sat årstal på, hvornår de vil bruge teknologien i produktionen. 25

High-NA EUV-maskinerne koster efter rapporter omkring 400 millioner dollar stykket. Kundernes planer er derfor relevante for ASMLs fremtidige vækst, men en plan om at indføre dyrt udstyr er ikke det samme som en offentliggjort ordre. 6

Udrulningen skrider frem – men i forskelligt tempo

Samsung og SK Hynix sigter mod at bruge High-NA EUV i DRAM-produktion i 2028. TSMC har en senere tidsplan og forventer højvolumenproduktion af avancerede chips med teknologien fra 2030. Det peger på interesse fra både producenter af hukommelseschips og logikchips, men tidsplaner og vejen til produktion varierer fra kunde til kunde. 133

Intel og ASML oplyser, at der er blevet behandlet over én million wafere med High-NA-udstyr. Tallet dækker flere forskellige faser: certificering og test af udstyr, forskning og udvikling samt volumenproduktion på udvalgte lag i en del af Intels processorer. Det viser tekniske og produktionsmæssige fremskridt, men skal ikke læses som én million wafere fremstillet i fuldskala High-NA-produktion. 17

Fotomasker er en del af arbejdet med at skalere op

Samsung er gået med i et brancheinitiativ, der skal udvikle en 12-tommers fotomaskplatform til High-NA EUV. Fotomasker bruges til at overføre chipmønstre under litografien. Initiativet handler om at udvikle det nødvendige økosystem; det er ikke dokumentation for, at platformen – eller tilhørende udstyrskøb – er klar til volumenproduktion inden Samsungs mål for 2028. 18

Overgangen er planlagt over længere tid. Et initiativ mellem ASML og TSMC sigter mod en pilotlinje til 12-tommers masker i 2031 og fuld klargøring af litografisystemet til produktion af avancerede chips i 2033. Indtil da er planen, at High-NA-produktion skal benytte de eksisterende 6-tommers masker. 19

Den eksisterende EUV-forretning betyder noget her og nu

High-NA er en langsigtet mulighed, men ASMLs nuværende EUV-forretning er også central. Reuters har rapporteret, at selskabets eksisterende EUV-maskiner, der koster omkring 200 millioner dollar, næsten var udsolgt frem til og med 2027. 33

ASML har sagt, at selskabet planlægger at øge kapaciteten for konventionel low-NA EUV med 30 % i 2027 sammenlignet med 2026. En yderligere kapacitetsforøgelse på 30 % i 2028 er fortsat under overvejelse. At kunne følge med efterspørgslen og gennemføre kapacitetsplanen er derfor vigtige kortsigtede opgaver ved siden af High-NA-muligheden. 40

Hvad planerne ikke fortæller

De offentlige tidsplaner siger ikke, hvor mange High-NA-maskiner der er bestilt, hvornår de skal leveres, eller hvor hurtigt planlagt brug bliver til omsætning. Oplysningen om Intels wafer-milepæl dækker desuden flere stadier – ikke kun kommerciel produktion. Derfor er det svært at omsætte teknologiens udrulning direkte til et salgsskøn. 171819

Konkurrence er også et åbent spørgsmål, men oplysningerne her er begrænsede. En kilde beskriver den kinesiske virksomhed SMEE som en aktør, der forsøger at udvikle alternativer inden for DUV-litografi. De foreliggende oplysninger opgør ikke leverancerne og viser ikke, at udstyret fortrænger ASMLs maskiner. De kan derfor ikke fastslå, hvor stor en konkurrencemæssig påvirkning det har på ASMLs forretning. 38

Værdiansættelsen har også betydning for, hvordan investorer kan reagere på forsinkelser eller færre ordrer end ventet. De fremlagte kilder giver ikke ét pålideligt mål for værdiansættelsen, så de er ikke nok til at afgøre, om aktiekursen afspejler den fremtidige vækst rimeligt. Den mere snævre konklusion er, at kundernes planer er et opmuntrende tegn for High-NA – ikke en garanti for salg, marginer eller afkast på aktien.