Frankrig og Tyskland voksede begge 0,2 procent: Derfor er ligheden mest på overfladen

Tysklands vækst i 1. kvartal blev samtidig opjusteret fra 0,3 til 0,4 procent. For Frankrig blev udviklingen i 1. kvartal derimod revideret ned til en tilbagegang på 0,1 procent.

Tyskland: Eksporten holder økonomien oppe

Den tyske fremgang var især drevet af stigende eksport og en industrisektor, der klarede sig bedre end frygtet trods krigen omkring Iran.

Bundesbank vurderede også, at forbrugerne fortsatte med at bruge penge, mens industrien viste en vis modstandskraft. Den udenlandske efterspørgsel og eksporten gav især industrien støtte.

Billedet er dog langt fra problemfrit. De højere energi- og råvarepriser, blandt andet som følge af forstyrrelser omkring Hormuzstrædet, lægger en betydelig dæmper på væksten.

Frankrig: Et opsving båret af nettoeksporten

Frankrigs vækst havde en anden sammensætning. Nettoeksporten bidrog med 0,6 procentpoint til den samlede kvartalsvækst. Eksporten steg 2,6 procent efter et fald på 3,1 procent i 1. kvartal og voksede dermed hurtigere end importen, som steg 0,8 procent.

Den indenlandske efterspørgsel – altså efterspørgslen fra husholdninger, virksomheder og det offentlige, eksklusive lagerændringer – bidrog kun med 0,1 procentpoint. Ifølge det franske statistikbureau INSEE var de indenlandske forhold fortsat svage.

Husholdningernes forbrug steg ganske vist 0,2 procent efter et fald på 0,3 procent i 1. kvartal. Investeringerne faldt dog igen, med 0,3 procent efter et fald på 0,8 procent i det foregående kvartal.

Den indenlandske efterspørgsel er den afgørende forskel

Den største forskel mellem de to økonomier er, hvor meget deres eget hjemmemarked bidrager.

Frankrigs forbrugere er under større pres. Bank of France har advaret om, at olieprisstigningen som følge af Iran-konflikten rammer husholdningernes købekraft hårdt. Centralbanken vurderer, at energichokket kan trække omkring 0,2–0,3 procentpoint fra den franske BNP-vækst i 2026.

Tysklands indenlandske efterspørgsel er mere robust, men ikke stærk. Bundesbank pegede på, at både forbruget og industrien holdt sig bedre end ventet. Samtidig betyder højere energiomkostninger, forsyningsproblemer og usikkerhed, at udsigterne fortsat er svage.

Tysklands stærkere resultat i 1. kvartal gav landet et bedre udgangspunkt for 2. kvartal. Frankrig skulle først og fremmest genvinde det terræn, der gik tabt under tilbagegangen i 1. kvartal.

Iran-krigen giver et bredt energichok

Krigen omkring Iran og blokeringen af Hormuzstrædet har udløst et kraftigt energipres i Europa. Højere olie- og råvarepriser øger virksomhedernes omkostninger og presser samtidig husholdningernes privatøkonomi.

I Frankrig ventes effekten især at kunne mærkes gennem lavere forbrug. INSEE forventer kun beskeden aktivitet i anden halvdel af året – omkring 0,1 procent vækst i hvert af årets sidste to kvartaler, hvis olieprisen stabiliserer sig omkring 85 dollar pr. tønde.

I Tyskland advarede økonomiministeriet allerede i maj om en ”mærkbar nedgang” i 2. kvartal på grund af stigende priser, forstyrrelser i forsyningskæderne og større usikkerhed. Ifølge ifo-instituttet kan Iran-krigen i et scenarie med gradvis afspænding alene reducere den tyske vækst i 2026 med 0,2 procentpoint.

Amerikanske toldsatser rammer Tyskland hårdere

De amerikanske toldsatser er en anden væsentlig risiko. EY vurderer, at tolden samlet kan trække omkring 0,5 procentpoint fra EU's BNP-vækst i 2026, med de største konsekvenser for eksportorienterede økonomier.

Tyskland er særligt udsat på grund af landets store produktions- og bileksport. ifo-instituttet vurderer, at amerikanske importtoldsatser fortsat tynger den tyske eksport til USA.

Frankrig påvirkes også af svagere handel og større usikkerhed, men landets økonomi er mindre koncentreret omkring industriproduktion og eksport af biler og maskiner end Tysklands. Derfor er den tyske økonomi mere direkte eksponeret over for amerikansk handelspolitik, mens Frankrig i højere grad er sårbart over for et fald i husholdningernes forbrug.

Prognoser for hele 2026

Forventningerne er blevet nedjusteret markant efter energichokket:

• Tyskland: Bundesbank og DIW Berlin forventer begge 0,5 procent vækst i 2026. DIW har nedjusteret prognosen fra 1,0 procent. Kiel Institute ligger på 0,8 procent. Commerzbank hævede efter det bedre end ventede 2. kvartal sin prognose til 1,0 procent.
• Frankrig: INSEE forventer 0,7 procent vækst, mens Bank of France er mere pessimistisk med 0,5 procent. Bank of France har nedjusteret prognosen fra 0,9 procent før krigen.

Sammenligning

Konklusion

Det ens BNP-tal dækker over to forskellige historier. Tyskland voksede med hjælp fra eksporten og gik ind i kvartalet med et stærkere udgangspunkt. Frankrig kom tilbage efter en tilbagegang, men opsvinget blev næsten udelukkende trukket af udenrigshandlen, mens den indenlandske efterspørgsel fortsat var svag.

Begge lande mærker energichokket fra Iran-krigen. Men presset fordeler sig forskelligt: Tyskland er mere udsat for amerikanske toldsatser gennem sin industriproduktion og eksport, mens Frankrig i højere grad mærker krisen gennem husholdningernes faldende købekraft.