Globale Markeder Uge 35: S&P 500-rekord, 18,6 mia. $ i indstrømning og afkølende inflation

Sektorfordeling i USA: Amerikanske vækstaktiefonde tiltrak 8,78 mia. $ – den største ugentlige indstrømning siden november 2024 – mens værdifonde havde nettokøb på 1,79 mia. $ . Investorer trak dog netto 3,78 mia. $ ud af sektorfonde, især 4,62 mia. $ i udstrømning fra teknologifonde efter seks uger med nettokøb . Finansfonde oplevede ligeledes netto-udtræk på 633 mio. $ .

Investment Company Institute rapporterede en samlet estimeret indstrømning på 27,28 mia. $ til langsigtede investeringsforeninger og ETF'er for ugen frem til 5. august .

Juli-CPI: Som ventet og afdæmpet

Forbrugerprisindekset (CPI), offentliggjort 12. august, viste, at priserne steg 0,1% måned-til-måned (som forventet) og 3,4% år-til-år . Kerne-CPI (ekskl. fødevarer og energi) steg 0,2% på månedsbasis og 2,5% årligt – det laveste årlige tempo siden opsvinget efter pandemien og tættere på centralbankens målsætning på 2% .

Rapporten blev bredt betragtet som en lettelse. "CPI-dataene levede op til forventningerne og reducerede yderligere oddsene for, at centralbanken vil blive tvunget til at hæve renten i september," bemærkede analytikere . Den afdæmpede læsning fulgte efter et overraskende fald i juni og et fald i benzinpriserne for anden måned i træk .

Juli-PPI: Uændret og under forventning

Dagen efter kom producentprisindekset (PPI) for juli ind uændret måned-til-måned, under konsensusestimatet på 0,2% . Kerne-PPI (ekskl. fødevarer og energi) steg 0,2%, også under forventningen på 0,3% . År-til-år aftog den overordnede PPI til 4,7% fra junis 5,5% .

Den uændrede producentprisindeks dæmpede yderligere forventningerne om en snarlig renteforhøjelse. "Dataene fik de fleste økonomer til også at forvente moderate aflæsninger i prisindeksene for personlige forbrugsudgifter i juli," rapporterede Reuters .

Statsobligationsrenter og sandsynlighed for renteforhøjelse

Renterne på statsobligationer faldt let efter inflationsdataene. Renten på den 10-årige statsobligation faldt til omkring 4,64 %–4,66 % efter rapporterne . Renten på den 2-årige faldt også marginalt .

Endnu vigtigere faldt sandsynligheden for en renteforhøjelse i september markant. CME FedWatch-data viste, at sandsynligheden for en forhøjelse i september faldt til 38 %–40 % efter CPI-offentliggørelsen, ned fra 48 %–55 % ugen før . Markederne vurderede dog stadig en sandsynlighed på omkring 56 % for en rentestigning inden oktober-mødet . Schwab bemærkede: "Sandsynligheden for mindst én forhøjelse inden årets udgang er stadig omkring 63 %" .

S&P 500 slår rekord

S&P 500 lukkede i en rekord på 7.748,50 onsdag 12. august, en stigning på 0,26% . Indekset fortsatte op torsdag 13. august og lukkede i en ny rekord på 7.798,99 – en stigning på 0,65% – da afdæmpede PPI-data understøttede forventningerne om, at centralbanken ville holde renten uændret i september . Indekset var steget cirka 13% i 2026 . Fremgangen var drevet af stigninger i Sandisk og andre tunge teknologiselskaber i forbindelse med AI-relateret optimisme .

Olie og guld: Forskellige veje

Brent-råolie handlede i et volatilt spænd nær 90 $/tønde tidligt på ugen midt i geopolitiske spændinger, herunder nye amerikanske krav til Iran . Det endte omkring 88,98 $ den 12. august og var omkring 87,14 $ den 14. august . Olien var steget cirka 12% på ugebasis tidligere i perioden .

Guld nød godt af de afkølende inflationsdata og reducerede forventninger om renteforhøjelse. Spotguld steg 0,92% til 4.407,12 $/oz den 12. august og nåede dermed en to-måneders højde, mens amerikanske guldterminspriser lukkede i 4.467,50 $ . Guld blev understøttet af det afdæmpede CPI og faldende odds for en septemberforhøjelse, men faldt lidt tilbage senere på ugen .

Cleveland Fed-præsident Beth Hammack: En høgagtig kontrast

Cleveland Fed-præsident Beth Hammack holdt en forsigtig tone i perioden. Hun gentog, at selvom de seneste inflationsdata var opmuntrende, bør centralbanken ikke erklære sejr for tidligt, og at den havde brug for vedvarende beviser for, at prispresset var fuldstændig under kontrol, før den overvejede nogen lempelse af politikken. Hendes kommentarer tjente som en kontrast til markedets mere dueagtige prisfastsættelse, selvom nøjagtige citater ikke var tilgængelige i de rapporter, der blev indsamlet.

Vigtige punkter

Ugen viste, at markederne i stigende grad indregner et scenario med en "blød landing" – aftagende inflation uden en skarp økonomisk nedtur – men centralbankens næste skridt forbliver usikkert. Med oddsene for en renteforhøjelse inden årets udgang stadig over 60 %, er debatten om, hvorvidt centralbanken virkelig er færdig med at stramme pengepolitikken, langt fra slut.