AMD slog alle forventninger – alligevel faldt aktien

Rekordomsætning og solid indtjening

AMDs hovedtal var stærke på tværs af hele linjen:

• Omsætning: 11,54 mia. dollars, en stigning på 50% fra 7,69 mia. dollars året før, og 13% mere end i første kvartal 2026. Dette slog konsensusestimatet på cirka 11,28-11,31 mia. dollars .
• Justeret EPS: 1,66 dollars, mod forventet 1,62 dollars .
• GAAP nettoindkomst: 2,3 mia. dollars, svarende til en EPS på 1,38 dollars – en stigning på 156% i forhold til sidste år .
• Bruttomarginen (ikke-GAAP) udvidedes til 56%, en forbedring på over 200 basispoint .

Data中心 driver væksten

Data中心-segmentet var den absolutte stjerne. Omsætningen nåede 6,718 mia. dollars, mere end en fordobling (en stigning på 107%) og en fremgang på 16% i forhold til første kvartal . Segmentet udgør nu 58% af AMDs samlede omsætning, mod 42% for et år siden . Væksten er drevet af efterspørgslen efter AMDs EPYC-serverprocessorer og Instinct-GPU'er til AI-arbejdsopgaver . Driftsindtjeningen i data中心-segmentet forbedredes markant til 2,1 mia. dollars, sammenlignet med et tab på 155 mio. dollars i samme kvartal sidste år .

Spilsegmentet halter bagefter

Spil forbliver det svage punkt i AMDs ellers stærke portefølje. Omsætningen i spilsegmentet faldt med 31% til 779 mio. dollars, primært på grund af lavere salg af semi-custom chips (konsoller) i takt med, at PlayStation 5- og Xbox-cyklussen modnes . Nedgangen blev delvist opvejet af klientsegmentet, som steg 23% til 3,062 mia. dollars, drevet af rekordsalg af mobile processorer og fortsatte markedsandelsgevinster . Salget af Ryzen Pro-processorer steg med mere end 50% i takt med, at udbredelsen i erhvervslivet tog fart . Samlet set udgjorde klient- og spilsegmentet en omsætning på 3,84 mia. dollars, en stigning på 6% .

Q3 2026 guidance: 13 mia. dollars og forventning om fordobling i 2027

AMD guidede en omsætning for tredje kvartal 2026 på cirka 13 mia. dollars, hvilket er omkring 2,9% over analytikernes forventning på 12,52 mia. dollars . I regnskabsmødet fremlagde ledelsen en forventning om, at data中心-indtægterne kan fordobles igen i 2027, hvilket signalerer en vedvarende momentum i AI-infrastrukturinvesteringerne . Nogle analytikere havde dog set efter en guidance helt op til 14 mia. dollars, hvilket var med til at dæmpe den umiddelbare begejstring .

Aktien faldt – på trods af rekordresultatet

På trods af at AMD slog forventningerne på næsten alle nøgletal, faldt aktien med 6-9% i eftermarkedet . Faldet tilskrives flere faktorer: De høje forventninger var allerede indpriset i aktien, og der er fortsat bekymringer om konkurrencen. Specifikt blev der peget på rapporter om, at Elon Musks AI-selskab xAI har forpligtet sig til Nvidia-chips, hvilket understregede opfattelsen af, at Nvidia stadig har en dominerende position inden for AI-GPU'er . Analytikere bemærkede, at selvom AMD leverer gode resultater, vil markedet gerne se konkrete markedsandelsgevinster over for Nvidia, før de tildeler en højere værdiansættelse .

Helios – AMDs svar på Nvidias AI-systemer

AMD lancerede Helios, sit første rack-skala AI-system, ved konferencen 'Advancing AI' i slutningen af juli 2026, og positionerede det som en direkte konkurrent til Nvidias Vera Rubin NVL72-platform . AMD hævder, at Helios har en 30% fordel i pris-ydelse i forhold til Nvidias tilsvarende platform . Vigtige kundeforpligtelser omfatter:

• Microsoft – vil implementere Helios i Azure-datacentre i produktionsskala til inferens af frontlinjemodeller .
• Meta – udvidede partnerskabet for at implementere op til 6 gigawatt AMD-GPU'er over tid, startende med 1 GW på Helios-racks senere i 2026 .
• Oracle – har forpligtet sig til Helios-implementeringer og bygger en 50.000-GPU Helios-superklynge .
• OpenAI og Anthropic – er også nævnt som Helios-kunder, hvor OpenAI har indgået en forpligtelse på 6 gigawatt .

AMD forventer at begynde at levere Helios til kunder i anden halvdel af 2026 . Systemet kombinerer 72 AMD Instinct MI455X GPU'er, 6. generations EPYC Venice CPU'er og AMD Pensando-netværksteknologi i et åbent, dobbeltbredt rack-design . Et enkelt Helios-rack leverer op til 2,9 exaflops (FP4) og koster cirka 5,25 millioner dollars .

Opsamling: Et stærkt kvartal med ubesvarede spørgsmål

AMD præsenterede et fundamentalt stærkt kvartal med rekordomsætning, eksplosiv vækst i data中心-salget og en optimistisk guidance. Ikke desto mindre faldt aktien på grund af skyhøje forventninger og bekymringer om Nvidias dominans. Helios-systemet har sikret sig store forpligtelser fra de største cloud-aktører, hvilket indikerer, at efterspørgslen efter AMDs AI-infrastruktur er reel. Spørgsmålet om, hvorvidt AMD kan omsætte disse forpligtelser til en reel markedsandelsgevinst over for Nvidia forbliver den centrale investor-debat.