Men aftalen viste sig at være kortvarig. I juni og juli 2025 var våbenhvilen i praksis brudt sammen. USA gennemførte nye angreb, efter at en Apache-helikopter blev skudt ned over Hormuzstrædet, og præsident Donald Trump erklærede, at våbenhvilen var "forbi" . Oliepriserne steg igen, aktierne faldt, og den geopolitiske risikopræmie vendte tilbage til energimarkederne .

Ved ECB's forum i Sintra pegede ECB-formand Christine Lagarde på, at lavere energipres efter den tidligere fredsaftale havde dæmpet både inflations- og vækstrisici i euroområdet. Den fornyede konflikt vendte imidlertid udviklingen på hovedet .

En usædvanlig situation: Både ECB og Fed blev mere høgagtige

ECB, 11. juni 2025: Den Europæiske Centralbank hævede renten med 25 basispoint og løftede indlånsrenten til 2,25 %. Det var den første renteforhøjelse efter en længere periode med rentenedsættelser, og beslutningen kom, efter at højere energipriser igen havde pustet til inflationen . Markedet havde næsten fuldt ud indregnet forhøjelsen, og ECB signalerede, at den muligvis ikke var færdig .

Federal Reserve, juli 2025: Den amerikanske centralbank fastholdt styringsrenten i intervallet 3,50–3,75 %, men meldte samtidig ud i en høgagtig tone. Fed signalerede, at en ny renteforhøjelse fortsat var mulig, hvis inflationen ikke faldt yderligere .

Det skabte en usædvanlig situation. Normalt vil en høgagtig Fed over for en lempelig ECB lægge et tungt pres på euroen. Denne gang bevægede begge centralbanker sig imidlertid i en mere stram retning. Den traditionelle handel baseret på forskelle i pengepolitikken blev derfor mindre entydig.

Det hjalp dog ikke euroen afgørende. ECB's renteforhøjelse gav ikke valutaen en reel fordel i afkast, fordi den amerikanske rente stadig lå væsentligt højere, mens Fed samtidig holdt døren åben for flere forhøjelser .

Hvorfor euroens opture hurtigt løb ud i sandet

Flere forhold arbejdede i samme retning:

• Dollaren havde stadig den største rentefordel: Fed-renten på 3,50–3,75 % lå mindst 125 basispoint over ECB's indlånsrente på 2,25 %, og Fed kunne fortsat hæve renten .
• Europa stod over for et stagflationsproblem: ECB's medarbejderprognoser pegede på en samlet inflation på 3,0 % i euroområdet i 2026, samtidig med at væksten blev nedjusteret til blot 0,8 % . Høj inflation kombineret med svag vækst begrænsede euroens opadgående potentiale.
• Oliechokket vendte tilbage: Våbenhvilen mellem USA og Iran brød sammen, og stigende oliepriser genoplivede frygten for ny inflation og større geopolitisk usikkerhed . Det ramte en risikofølsom valuta som euroen.
• Teknologisektoren blev solgt fra: Et bredt udsalg i globale teknologi- og halvlederaktier svækkede risikoappetitten og øgede efterspørgslen efter dollaren som sikker havn.

Den kommende uge: Et tæt pakket makroprogram

Ugen fra 28. juli til 1. august 2025 var blandt årets mest begivenhedsrige for EUR/USD. Investorerne skulle forholde sig til flere centrale rentebeslutninger og nøgletal på få handelsdage:

Et højt amerikansk PCE-tal eller et stærkt BNP-tal kunne bekræfte Feds stramme linje og sende EUR/USD mod – eller under – niveauet 1,13. Omvendt ville svage væksttal fra euroområdet eller en vedvarende høj HICP-inflation efterlade ECB fanget mellem stagflation og behovet for yderligere renteforhøjelser.

Euroen ville i så fald få begrænset hjælp fra nogen af de to scenarier. Parret gik derfor ind i dataugen med en tydelig negativ hældning og uden at kunne bryde ud af intervallet omkring 1,13–1,15 uden en klar ny drivkraft .

Men aftalen viste sig at være kortvarig. I juni og juli 2025 var våbenhvilen i praksis brudt sammen. USA gennemførte nye angreb, efter at en Apache-helikopter blev skudt ned over Hormuzstrædet, og præsident Donald Trump erklærede, at våbenhvilen var "forbi" . Oliepriserne steg igen, aktierne faldt, og den geopolitiske risikopræmie vendte tilbage til energimarkederne .

Ved ECB's forum i Sintra pegede ECB-formand Christine Lagarde på, at lavere energipres efter den tidligere fredsaftale havde dæmpet både inflations- og vækstrisici i euroområdet. Den fornyede konflikt vendte imidlertid udviklingen på hovedet .

En usædvanlig situation: Både ECB og Fed blev mere høgagtige

ECB, 11. juni 2025: Den Europæiske Centralbank hævede renten med 25 basispoint og løftede indlånsrenten til 2,25 %. Det var den første renteforhøjelse efter en længere periode med rentenedsættelser, og beslutningen kom, efter at højere energipriser igen havde pustet til inflationen . Markedet havde næsten fuldt ud indregnet forhøjelsen, og ECB signalerede, at den muligvis ikke var færdig .

Federal Reserve, juli 2025: Den amerikanske centralbank fastholdt styringsrenten i intervallet 3,50–3,75 %, men meldte samtidig ud i en høgagtig tone. Fed signalerede, at en ny renteforhøjelse fortsat var mulig, hvis inflationen ikke faldt yderligere .

Det skabte en usædvanlig situation. Normalt vil en høgagtig Fed over for en lempelig ECB lægge et tungt pres på euroen. Denne gang bevægede begge centralbanker sig imidlertid i en mere stram retning. Den traditionelle handel baseret på forskelle i pengepolitikken blev derfor mindre entydig.

Det hjalp dog ikke euroen afgørende. ECB's renteforhøjelse gav ikke valutaen en reel fordel i afkast, fordi den amerikanske rente stadig lå væsentligt højere, mens Fed samtidig holdt døren åben for flere forhøjelser .

Hvorfor euroens opture hurtigt løb ud i sandet

Flere forhold arbejdede i samme retning:

• Dollaren havde stadig den største rentefordel: Fed-renten på 3,50–3,75 % lå mindst 125 basispoint over ECB's indlånsrente på 2,25 %, og Fed kunne fortsat hæve renten .
• Europa stod over for et stagflationsproblem: ECB's medarbejderprognoser pegede på en samlet inflation på 3,0 % i euroområdet i 2026, samtidig med at væksten blev nedjusteret til blot 0,8 % . Høj inflation kombineret med svag vækst begrænsede euroens opadgående potentiale.
• Oliechokket vendte tilbage: Våbenhvilen mellem USA og Iran brød sammen, og stigende oliepriser genoplivede frygten for ny inflation og større geopolitisk usikkerhed . Det ramte en risikofølsom valuta som euroen.
• Teknologisektoren blev solgt fra: Et bredt udsalg i globale teknologi- og halvlederaktier svækkede risikoappetitten og øgede efterspørgslen efter dollaren som sikker havn.

Den kommende uge: Et tæt pakket makroprogram

Ugen fra 28. juli til 1. august 2025 var blandt årets mest begivenhedsrige for EUR/USD. Investorerne skulle forholde sig til flere centrale rentebeslutninger og nøgletal på få handelsdage:

Et højt amerikansk PCE-tal eller et stærkt BNP-tal kunne bekræfte Feds stramme linje og sende EUR/USD mod – eller under – niveauet 1,13. Omvendt ville svage væksttal fra euroområdet eller en vedvarende høj HICP-inflation efterlade ECB fanget mellem stagflation og behovet for yderligere renteforhøjelser.

Euroen ville i så fald få begrænset hjælp fra nogen af de to scenarier. Parret gik derfor ind i dataugen med en tydelig negativ hældning og uden at kunne bryde ud af intervallet omkring 1,13–1,15 uden en klar ny drivkraft .