Bitcoins netværksaktivitet falder til 2018-niveau – modstridende signaler splitter analytikerne

Men under den opsigtsvækkende overskrift udfolder en mere kompliceret historie sig. Mens ét sæt on-chain-metrikker skriger på kapitulation, blinker andre stille og roligt med tegn, der historisk set er gået forud for opsving. Her er, hvad dataene faktisk viser – og hvorfor analytikerne ikke kan blive enige om, hvad der venter.

Hvad skete der med Bitcoins netværksaktivitet?

Aktive adresser måler antallet af unikke wallets, der sender eller modtager Bitcoin på en given dag. Efter at have toppet på cirka 938.600 i august 2025, er tallet støt eroderet . I slutningen af marts 2026 var de daglige aktive adresser allerede faldet til omkring 655.900 – et fald på mere end 30 % på under otte måneder . Aflæsningen den 9. august på 545.233 repræsenterer et yderligere fald, og nedturen har været bemærkelsesværdigt konsistent: CryptoQuant-data viser, at netværket i gennemsnit mistede 1.234 aktive adresser om dagen over de foregående 229 dage .

Det bearish-case: Kapitulationen, der bare fortsætter

For analytikere med et bearish syn er beviserne ligetil. 30-dages glidende gennemsnit for aktive adresser faldt til 609.688 den 19. juli 2026, mens 100-dages gennemsnittet nåede 621.957 den 27. juli – begge nærmer sig dybderne fra 2018–2019-bjørnemarkedet, hvor 30-dages SMA bundede omkring 570.711 i juli 2018 og 100-dages SMA ramte 605.433 i januar 2019 .

Glassnodes 'Bitcoin Cycle Position Heatmap', en sammensat on-chain-metrik, har signaleret kapitulation gennem hele 2026 – den længste sådanne periode siden FTX-kollapset i 2022 . I mellemtiden har spot-Bitcoin-ETF'er oplevet $4,5 milliarder i udstrømning i starten af 2026, og on-chain-deltagelsen er svækket i seks sammenhængende måneder . Markedet har nu været i en nedadgående trend i over ti måneder uden nogen klar vending .

Analytikere påpeger også, at august historisk set er en af Bitcoins dårligste måneder, hvilket skaber yderligere nedadgående risiko selv efter et pris hop på 7,36 % i juli 2026 .

Det bullish-case: Signaler, der ligner en bund

Men for hvert bearish signal er der et modstridende datapunkt, der får nogle analytikere til at læne sig den anden vej.

30-dages SMA er stigende. Selvom den daglige aflæsning styrtdykkede til 545.233, ramte 30-dages simple glidende gennemsnit for aktive adresser sit højeste niveau siden 29. maj 2026 – en divergens, som nogle analytikere tolker som en potentiel bunddannelsesproces .

Oprettelse af nye wallets eksploderer. Oprettelse af nye wallets hoppede til 2,27 millioner i sidste uge, den højeste aflæsning i et år, ifølge Santiment-data . Daglige aktive adresser nåede også et ti-måneders højdepunkt på 752.000 i samme periode – en markant kontrast til lavpunktet den 9. august . En del af dette hop var knyttet til en sikkerhedsskræk omkring Coldcard hardware-wallets, der fik folk til at migrere, men omfanget af aktiviteten er stadig slående .

Institutionel akkumulering er stille og roligt i gang. Netto-udstrømning fra børser – hvilket betyder, at mere Bitcoin forlader børserne end ankommer – tyder på beskeden akkumulering snarere end aggressivt salg . Analytikere hos CryptoQuant og andre bemærker, at faldet i aktive adresser afspejler "reduceret spekulation snarere end kapitulation", hvor langtidsholdere nu dominerer markedet . Som en analyse fra Binance Square-profilen udtrykte det: "markedet er nu domineret af langtidsholdere" – et strukturelt skift, der historisk set er gået forud for bjørnemarkedsbunde .

Historisk præcedens: Parallellen til 2018–2019

Det nuværende setup minder meget om 2018–2019 bjørnemarkedsbunden, hvor tilsvarende lave niveauer af aktive adresser gik forud for det efterfølgende opsving i 2020–2021 . CryptoQuant-analytiker chesscryptoonchain bemærker, at både 30-dages og 100-dages SMA-lavpunkter nærmer sig 2018-niveauer – et mønster, der historisk set er gået forud for store genopretninger .

Der er dog en nuance: Da Bitcoin faktisk bundede ved $3.206 den 14. december 2018, var begge aktivitetsgennemsnit højere end deres nylige lavpunkter – henholdsvis 625.967 for 30-dages gennemsnittet og 632.754 for 100-dages gennemsnittet . Det betyder, at de nuværende aflæsninger er endnu lavere end niveauerne set ved den bogstavelige prisbund i det sidste bjørnemarked – hvilket kunne understøtte enten en dybere-bund-tese eller en strukturel-modningstese, hvor færre adresser afspejler konsolidering snarere end kollaps .

Hvor analytikerne er uenige

Dataene har skabt tre tydelige lejre:

• Bund-lejren. Ledet af analytikere som chesscryptoonchain mener denne lejr, at konvergensen af lave aktive adresser, stigende SMA'er og institutionel akkumulering peger på en bekræftet bunddannelsesproces . Skiftet fra spekulative handlende til langtidsholdere ses som en strukturel modning af netværket .

• Yderligere-nedgang-lejren. Glassnodes vedvarende kapitulationssignal gennem 2026, kombineret med vedvarende ETF-udstrømning og faldende brugerdeltagelse, tyder på, at nedturen måske ikke er udtømt . Augusts historisk svage sæsonbestemte præstation øger forsigtigheden .

• Neutral / overgangs-lejr. Investing News Network beskriver den nuværende fase som en "overgangsfase", hvor risk-off-sentiment og institutionelle exit'er sameksisterer med on-chain-hints om langsigtet genopretning . CryptoBriefing rapporterer tilsvarende, at analytikere har været forsigtige med at indramme dette som en potentiel bunddannelsesbetingelse "snarere end et bekræftet købssignal" .

Konklusion

Dataene fra den 9. august tegner et dybt modstridende billede. Daglige aktive adresser på 545.233 er på 2018-bjørnemarkedsniveauer, men 30-dages SMA er stigende, oprettelse af nye wallets skyder i vejret, og institutionel akkumulering finder stille sted. Om dette afspejler en bekræftet bund eller en pause før yderligere fald, er fortsat uafklaret – 2018–2019-parallellen understøtter bund-caset, mens Glassnodes langvarige kapitulationssignal og ETF-udstrømning understøtter forsigtighed.

For nu er den eneste konsensus, at dataene er blandede nok til at holde debatten i live.