BRICS’ kæmpe tech-satsning og Ruslands pressede krigsøkonomi

Hvor finder BRICS' tech-børsnoteringer egentlig sted?

Selvom BRICS stod for næsten 50 % af alle globale tech-børsnoteringer i 2025, er fordelingen langt fra ligelig .

Koncentrationen er slående: omkring 90 % af disse noteringer fandt sted i Kina og Indien, ifølge diskussionerne ved SPIEF . Det betyder, at blokkens dominans på børsmarkedet reelt set er en Kina-Indien-historie, mens Brasilien, Rusland, Sydafrika og de nyere afrikanske og mellemøstlige medlemmer spiller en langt mindre rolle .

I første halvår af 2025 stod Greater China alene for omtrent en tredjedel af alle globale børsnoteringsprovenuer – en dramatisk stigning fra blot 12 % året før – mens Indien tegnede sig for ca. 20 % af det samlede antal globale børsnoteringer . Dette koncentrationsmønster er konsistent: en historisk analyse viser, at de fleste børsnoterede BRICS-selskaber er kinesiske, omkring en tredjedel er indiske, og Rusland, Brasilien og Sydafrika tilsammen repræsenterer under 10 % .

For investorer og beslutningstagere er implikationen vigtig: fortællingen om BRICS' styrke på tech-markedet drives stort set af de to asiatiske giganter, og påstande om en bredt funderet BRICS-tech-aktie-styrke bør ses i dét lys.

Ruslands jagt på alternative finansielle skinner

Sanktionerne, der blev indført efter den fuldskala invasion af Ukraine, har afskåret store dele af Ruslands adgang til SWIFT-systemet og dollar-clearing, hvilket har fået Moskva til at accelerere udviklingen af alternativ betalingsinfrastruktur , .

Rusland har aktivt promoveret sit System for Transfer of Financial Messages (SPFS), som i starten af 2025 havde tiltrukket 159 udenlandske deltagere fra 20 lande, ifølge centralbankchef Elvira Nabiullina , . Der er drøftelser i gang om at integrere nationale finansielle beskedsystemer på tværs af BRICS, da Kina, Indien og andre medlemmer har deres egne indenlandske alternativer , .

Den bredere BRICS-vision inkluderer BRICS Pay – et decentraliseret, blockchain-baseret grænseoverskridende betalingssystem designet til at omgå SWIFT og reducere afhængigheden af den amerikanske dollar , . Præsident Vladimir Putin bekræftede i slutningen af 2024, at BRICS-landene udviklede en "BRICS Bridge Multisided Payment Platform" for at forbinde nationale finansielle infrastrukturer . Finansminister Anton Siluanov har understreget, at målet er en blockchain-baseret fælles platform til udveksling af digitale finansielle aktiver udstedt af centralbanker, ikke en umiddelbar fælles valuta .

Parallelt hermed sigter Ruslands egen digitale rubel mod yderligere at mindske afhængigheden af vestlige betalingskanaler, selvom udrulningen er blevet gentagne gange forsinket. Den russiske centralbank havde oprindeligt planlagt en "bred introduktion" i juli 2025, men den offentlige ibrugtagning blev udskudt til september 2026 på grund af modstand fra erhvervslivet og logistiske forhindringer, med fuld dækning af alle kreditinstitutter planlagt til 2027 .

Carnegie Endowment bemærker, at selvom en CBDC i teorien kunne give Rusland et SWIFT-alternativ, har den digitale rubel "lang vej igen, før den kommer i almindelig cirkulation" . På kort sigt er Ruslands kryptopolitik også under udvikling: centralbanken har overvejet en model, der tillader banker og børsmæglere at drive kryptobørser under en notifikationsproces, selvom indenlandske kryptobetalinger forbliver forbudte .

Krigsøkonomiens virkelighed

Bag alle de ambitiøse teknokratiske visioner, der blev diskuteret ved SPIEF, fortæller Ruslands indenlandske økonomiske nøgletal en ganske anden historie. Den indledende sukkerchok fra krigstidens militærudgifter er tydeligvis forsvundet.

Vækstopbremsning: Efter en ekspansion på omkring 4 % i både 2023 og 2024, aftog Ruslands BNP-vækst markant til ca. 1 % i 2025, og IMF har kun prognostiseret 0,8 % vækst i 2026 , , . Denne bane placerer Rusland et godt stykke under den gennemsnitlige vækstrate, der forventes for det bredere BRICS-medlemskab.

Inflation og pengepolitisk stramning: Den russiske centralbank har ført det, der er blevet beskrevet som "verdens strammeste pengepolitik", med inflationsjusterede realrenter på over 10 % fra slutningen af 2024 og gennem 2025 . Centralbankens ledende rente toppede på 21 %, før en rentenedsættelsescyklus begyndte i midten af 2025 og til sidst faldt til omkring 16 % , . Inflationen ramte 9,5 % i 2024, før den aftog til omkring 5,6 % i 2025 – stadig et godt stykke over målet på 4 % .

Olie og budgetpres: I 2025 faldt olie- og gasindtægterne med ca. 24 % til 111 milliarder dollars, det laveste niveau siden 2020 , . Det føderale budgetunderskud nåede anslået 5,6 billioner rubler, eller omkring 2,6 % af BNP, mens udgifterne steg kraftigt . Nogle prognoser antyder, at underskuddet kan overstige 3,5 % eller endda 4,4 % af BNP i 2026, hvilket tvinger regeringen til at hæve momsen og søge alternative indtægtskilder , .

Sanktionernes kumulative effekt: En analyse fra peaceRep understreger, at "sanktioner har en kumulativ og eskalerende negativ indvirkning" på den russiske økonomi, og faldende globale oliepriser forstærker det finanspolitiske pres . I mellemtiden er "taktisk fattigdom" – sparetiltag pålagt af russiske virksomheder – blevet en synlig indikator for stress i den private sektor, mens IMF sænkede sin vækstprognose .

Bredere geopolitisk kontekst

BRICS-udvidelsen og fremstødet for alternativ finansiering foregår inden for en global omstilling. IMF forventer nu, at BRICS- og ASEAN-økonomier tilsammen vil generere omtrent 56 % af al global real-BNP-vækst i 2026, med Kina, der bidrager med 26,6 %, og Indien med 17,0 % . BRICS-blokken har overhalet G7 målt på BNP i købekraftsparitet og sidder på over 35 % af den globale produktion fra slutningen af 2024 .

Men internt i blokken er fordelingen af vækst, børsnoteringer og finansinfrastruktur fortsat dybt ujævn. SPIEF 2026-diskussionerne satte fokus på en blok i forandring: ambitiøs omkring sin fremtid, stadig mere integreret på handel og betalingsskinner, men stadig defineret af skarpe interne asymmetrier mellem Kina og Indien på den ene side, og økonomier som Rusland, der kapløber for at opbygge institutionelle alternativer, mens deres indenlandske fundamenter smuldrer under pres fra sanktioner og krigsomkostninger.