Flere store udgiftspres løber sammen på én gang.
Geopolitiske spændinger og behovet for at reducere afhængigheden af eksterne energikilder tvinger europæiske regeringer til at øge udgifterne til forsvar og energisikkerhed. Disse investeringer omfatter militær modernisering, infrastruktur og opgradering af energisystemer.
Europas demografiske forskydning er en af de største drivkræfter bag det langsigtede finanspolitiske pres. Efterhånden som befolkningen ældes, må regeringer bruge flere penge på pensioner, sundhedspleje og langtidspleje, hvilket øger de basale offentlige udgifter på tværs af kontinentet.
Regeringerne står også over for omkostninger forbundet med klima- og energiomstillingspolitikker samt stigende renteudgifter på den allerede høje offentlige gæld.
IMF-analyse viser, at udgiftsbehovet til pensioner, sundhedspleje, forsvar, klimapolitik og låneomkostninger allerede er betydeligt – i gennemsnit omkring 2,5 pct. af BNP i Europa i 2025 – og kan mere end fordobles til omkring 6,75 pct. af BNP i 2050.
Gældsbæredygtighed afhænger i høj grad af økonomisk vækst. Når økonomierne ekspanderer langsomt, vokser statens indtægter også langsommere.
IMF forventer middelmådig mellemfristet vækst i Europa på grund af strukturelle økonomiske udfordringer, herunder lavere produktivitetsvækst og langsommere fremskridt med markedsintegration.
Svag vækst skaber en vanskelig dynamik:
I ugunstige scenarier advarer IMF om, at et vedvarende udbudschok kombineret med strammere finansielle forhold kunne bringe EU tæt på recession, mens inflationen nærmer sig omkring 5 pct., hvilket yderligere komplicerer den finanspolitiske styring.
IMF argumenterer for, at finanspolitisk stramning alene ikke vil løse problemet, hvis Europas vækstpotentiale forbliver svagt.
Strukturreformer skal forbedre den langsigtede økonomiske præstation ved at:
Uden stærkere vækst advarer IMF om, at traditionelle underskudsnedskærende foranstaltninger alene måske ikke er nok til at forhindre, at gælden stiger hurtigt.
Sideløbende med reformer anbefaler IMF finanspolitisk konsolidering – en gradvis reduktion af budgetunderskuddene gennem udgiftskontrol eller højere indtægter.
Årsagen er enkel: Mange af Europas nye udgiftsforpligtelser er permanente, ikke midlertidige. At finansiere dem udelukkende gennem lån vil sætte den offentlige gæld på en stadig mere ustabil kurs.
Omhyggeligt designede konsolideringsforanstaltninger har til formål at stabilisere gældsniveauet og samtidig undgå skarpe økonomiske nedture.
IMF argumenterer også for, at nogle udgifter bør flyttes til EU-niveau i stedet for udelukkende at forblive inden for nationale budgetter.
Fælles lån kan hjælpe med at finansiere projekter, der gavner hele blokken, især:
Fælles lån spreder omkostningerne på tværs af medlemsstaterne og kan støtte investeringer, som enkelte regeringer kan have svært ved at finansiere alene.
IMF's budskab er, at Europa står over for en strukturel finanspolitisk udfordring. Stigende udgifter til forsvar, energi og en aldrende befolkning vil øge presset på de offentlige finanser i årtier.
Uden politiske ændringer kan den gennemsnitlige offentlige gæld nærme sig 130 pct. af BNP i 2040. IMF's foreslåede løsning kombinerer tre søjler: stærkere økonomisk vækst gennem strukturreformer, gradvis finanspolitisk konsolidering på nationalt plan og større brug af EU-niveau finansiering af fælles prioriteter.
Om de europæiske regeringer kan gennemføre disse ændringer, vil spille en stor rolle for regionens økonomiske stabilitet i den næste generation.