Bitcoin-mining i krise: Den store hashrate-flugt i 2026

Faldet er det tredjestørste i ASIC-æraen, altså perioden hvor specialiserede ASIC-maskiner har afløst grafikkort som branchens primære hardware . Samtidig er 2026 ifølge de tilgængelige opgørelser på vej til at blive det første kalenderår i Bitcoins historie med et samlet fald i mining-sværhedsgraden. Det adskiller sig fra nedturen efter Kinas mining-forbud i 2021, som var et skarpere enkeltstående chok – ikke et helt år med tilbagegang .

Data delt af den kvantitative analytiker PlanB peger på et muligt fald på omkring 15 % år over år, hvis sværhedsgraden fortsætter fra niveauet på cirka 148,3 billioner ved udgangen af 2025 .

Hashrate: Kraftige udsving, men et nyt opsving

Den gennemsnitlige hashrate over syv dage faldt til omkring 880–894 EH/s midt i juli. Ved udgangen af måneden var den dog steget igen til cirka 937–938 EH/s, viser data fra Hashrate Index .

Tallet på omkring 868 EH/s, som flere medier har nævnt, ser derfor ud til at være et kortvarigt lavpunkt i måneden snarere end det niveau, netværket sluttede juli på .

Hashraten havde på et tidspunkt været i tilbagegang i over 287 dage i træk . Opsvinget i juli kan dog tyde på, at noget kapacitet blev genaktiveret, efter sværhedsgraden faldt 5 % den 11. juli og dermed lettede presset på minerne.

Hashrate måler den samlede beregningskraft, som minerne bidrager med til netværket. Den er ikke det samme som antallet af bitcoin, der udstedes, eftersom netværkets sværhedsgrad løbende justeres for at holde blokintervallet tæt på ti minutter.

Minerøkonomien: Presset, men ikke brudt sammen

Indtjeningen er fortsat vanskelig for mange operatører:

• Bitcoinpris: cirka 63.040–63.100 dollar ved udgangen af juli 2026 .
• Hashprice: cirka 32,34 dollar pr. PH/s pr. dag, op fra 30,88 dollar ugen før . Hashprice viser den daglige indtjening pr. enhed beregningskraft.
• Daglig minerindtægt: VanEck opgjorde hashprice til cirka 30,6 dollar pr. PH/s pr. dag og den gennemsnitlige daglige minerindtægt til blot 28,5 mio. dollar, hvilket er 39,5 % lavere end året før .
• BTC-baseret hashprice: næsten uændret på 0,00049705 BTC pr. PH/s pr. dag . Det betyder, at den seneste forbedring i dollarindtægten primært skyldes bitcoinprisen – ikke bedre vilkår for selve mining-aktiviteten.
• Blokbelønning: 3,125 BTC siden halveringen i april 2024, hvilket fortsat lægger pres på indtjeningen .

Ved en hashprice omkring 32 dollar pr. PH/s pr. dag ligger mange operatører tæt på break-even, afhængigt af elpris og maskinernes effektivitet . Ældre hardware med et forbrug på over 25 J/TH i områder, hvor elektriciteten koster mere end 0,06 dollar pr. kWh, kører sandsynligvis med tab eller meget små marginer. Operatører med adgang til strøm under 0,04 dollar pr. kWh og nyere ASIC-maskiner er derimod fortsat solidt profitable .

Rekordsalg af bitcoin i første kvartal

Børsnoterede mining-selskaber solgte bitcoin i et rekordtempo i første kvartal 2026. Samlet blev der solgt mere end 32.000 BTC – mere end de samlede nettosalg i hvert eneste kvartal i 2025 og mere end de cirka 20.000 BTC, der blev solgt under Terra-Luna-kollapset i andet kvartal 2022 .

Salget skulle blandt andet finansiere den løbende drift, tilbagebetaling af gæld og omstillingen til AI-infrastruktur. Blandt de større sælgere var MARA, CleanSpark, Riot Platforms, Cango, Core Scientific og Bitdeer . Det omfattende salg var samtidig en vigtig faktor bag den længerevarende nedgang i mining-sværhedsgraden .

AI- og HPC-skiftet: Over 70 mia. dollar og en mulig permanent ændring

Den mest markante udvikling er, at flere mining-selskaber ikke længere satser udelukkende på bitcoin. Børsnoterede operatører har annonceret AI- og HPC-kontrakter – HPC står for high-performance computing – til en samlet værdi på over 70 mia. dollar .

Blandt de største aftaler er:

• Hut 8: 16,8 mia. dollar i kontraktbaserede lejeindtægter fra to hyperscale-AI-campusser. Aftalerne er struktureret som triple-net og take-or-pay, herunder en 15-årig lejeaftale med 352 MW IT-belastning og en modpart med investment grade-kreditværdighed .
• Core Scientific: En 12-årig aftale med CoreWeave til 10,2 mia. dollar samt yderligere kapacitet under udvikling .
• TeraWulf: Forventede indtægter på 12,8 mia. dollar fra kontraktbaseret HPC- og AI-kapacitet .

Triple-net-aftaler betyder normalt, at lejeren bærer en stor del af driftsomkostningerne. Take-or-pay betyder, at modparten skal betale for den aftalte kapacitet, også hvis den ikke udnyttes fuldt ud . Aftalerne løber typisk i 12–20 år og giver derfor en helt anden indtægtsprofil end den volatile bitcoinproduktion.

Det er årsagen til, at skiftet kan være strukturelt snarere end cyklisk. Strømkapacitet, datacentre og kapital, som tidligere blev brugt til ASIC-racks, bliver i stedet konverteret til GPU-klynger. AI-relaterede tjenester ventes at kunne stå for op til 70 % af disse selskabers omsætning ved udgangen af 2026, mod omkring 30 % i begyndelsen af året .

Hvis aftalerne gennemføres som planlagt, vil mange af operatørerne næppe vende tilbage med en betydelig hashrate til Bitcoin-netværket. Det betyder, at en del af den kapacitet, der forsvinder fra mining, kan være permanent væk.

Udsigterne før næste justering

Den næste sværhedsjustering ventes omkring 9.–11. august. Med en 30-dages gennemsnitlig hashrate på cirka 938 EH/s og en sværhedsgrad på 126,23 billioner kan justeringen blive en mindre stigning, hvis opsvinget i hashraten fortsætter . Retningen er dog usikker.

Faldet på 5 % den 11. juli og reduktionen på 0,74 % den 25. juli afspejlede sandsynligvis mineres exit i flere etaper. Hvis de mindst rentable operatører nu har koblet deres maskiner helt fra, kan sværhedsgraden stabilisere sig eller begynde at stige en smule .

Omvendt kan den varige omdirigering af strøm og datacenterkapacitet til AI og HPC betyde, at Bitcoin-netværket fremover befinder sig på et lavere permanent sværhedsniveau end tidligere trendlinjer tilsiger. Et nyt fald er fortsat muligt, hvis bitcoinprisen og hashprice ikke kan fastholde de nuværende niveauer .