MSCI’s nye finansielle screening kan fjerne Strategy og Metaplanet fra globale indeks

MSCI har indledt en offentlig høring om nye regler, der vil klassificere såkaldte 'ikke-drivende selskaber' og udelukke dem fra dets Global Investable Market Indexes (GIMI). En simulation baseret på data fra maj 2026 viser, at Strategy (MSTR), Metaplanet og Yellow Cake plc ville blive slettet efter den foreslåede metode. Det kan tvinge passive fonde til at sælge for op mod 2 milliarder dollars .

Sådan fungerer den to-trins screening

Den foreslåede screening består af to trin :

Trin 1 – Grænse for driftsaktiver:

• Hvis driftsaktiver > 50% af samlede aktiver, består selskabet automatisk, og der kræves ingen yderligere screening .

Trin 2 – Fem nøgletalstest (anvendes, når driftsaktiver er ≤ 50% af samlede aktiver):
Selskaber, der dumpes i første trin, bliver testet mod fem nøgletal. Et selskab betragtes som et ikke-drivende selskab (og dermed ikke kvalificeret til indeksoptagelse), hvis det dumper fire ud af fem af disse test :

1. Driftsaktivandel – driftsaktiver som andel af samlede aktiver
2. Driftsindtægtsandel – driftsindtægter i forhold til samlede indtægter
3. Rentedækningsgrad – evne til at betale renter af driftsoverskud
4. Cash-flow-til-gæld-forhold – driftscash flow i forhold til samlet gæld
5. Egenkapitalandel – gearing og kapitalstruktur

Eksisterende medlemmer af indekset får lempeligere grænser end nye selskaber, men simulationen viser, at Strategy og Metaplanet stadig dumpede, selv med de lempeligere krav .

Selskaber ramt i simulationen fra maj 2026

Simulationen brugte data fra maj 2026 på MSCI ACWI IMI (All Country World Investable Market Index) og identificerede :

• Tre sletninger: Strategy (MSTR), Metaplanet, Yellow Cake plc
• Tre yderligere selskaber blev sat på en observationsliste – de præcise navne er ikke offentligt kendte

Tidsplan og beskyttelsesforanstaltninger

Milepæl	Dato
Offentlig høring åbner	August 2026
Frist for høringssvar	30. september 2026
Resultater offentliggøres	16. oktober 2026
Tidligste mulige ændringer	November 2026 indeksrevision

Beskyttelse / grandfathering: Det foreslåede regelsæt indeholder lempeligere grænser for eksisterende indeksmedlemmer (sammenlignet med strengere krav for nye). Simulationen fra maj viser dog, at selv de lempeligere grænser ikke reddede Strategy, Metaplanet og Yellow Cake . Der er ikke rapporteret om nogen flerårig overgangsordning; ændringen kan træde fuldt i kraft ved novemberrevisionen 2026.

Markedskonsekvenser for passive fonde

• Tvungne salg: Hvis reglen vedtages, vil indeksfonde og ETF'er, der følger MSCI GIMI-benchmarks, være tvunget til at sælge deres beholdninger i de slettede selskaber. Skøn tyder på tvangssalg for op mod 2 milliarder dollars på tværs af de berørte navne .
• Koncentrationsrisiko for Bitcoin-beholdende selskaber: Strategy og Metaplanet er de to største børsnoterede virksomheder med Bitcoin på balancen. Fjernelse fra de brede MSCI-indeks vil reducere deres synlighed for institutionelle og passive investorer.
• Præcedens: Reglen rammer ethvert 'ikke-drivende selskab', hvis primære værdi ligger i at holde aktiver (fx Bitcoin, uran) frem for at generere driftscash flow – og kan dermed fremover påvirke andre aktivbeholdende investeringsselskaber .