ModelBest indleder IPO-forberedelser i Kina: Beijing-registrering, CITIC Securities i front og en værdiansættelse på over 20 mia. yuan

ModelBest – det juridiske navn er Beijing ModelBest Technology Co., Ltd. – har taget et formelt første skridt mod en mulig børsnotering på det kinesiske A-aktiemarked.

Den vigtigste præcisering er, at registreringen blev foretaget hos Beijing Securities Regulatory Bureau, ikke hos Shanghai-myndighederne. CITIC Securities underskrev en rådgivningsaftale med virksomheden 7. august 2026, indsendte ansøgningen om IPO-rådgivning 10. august, og registreringen blev godkendt 11. august. 1119

Det betyder, at ModelBest er gået ind i den fase, hvor virksomheden skal bringes på plads juridisk, finansielt og organisatorisk før en eventuel børsansøgning. Der er endnu ikke offentlig dokumentation for, at en børs har accepteret en egentlig IPO-ansøgning.

Kort fortalt: Hvad er status?

• Sket: ModelBest har registreret rådgivning til en mulig A-aktie-notering, med CITIC Securities som rådgivende værdipapirhus.
• Ikke sket: Der er endnu ikke offentliggjort en accepteret børsansøgning, et prospekt, en emissionspris eller en endelig noteringsdato. 1117
• Markedets forventning: Flere medier peger på Shanghai-børsens STAR Market, den kinesiske teknologibørs, som en mulig destination. Det er dog fortsat en markedsforventning og ikke en bekræftet beslutning fra ModelBest. 34

Hvad betyder IPO-rådgivningen?

I Kina er IPO-rådgivning et forberedende trin før en formel ansøgning om børsnotering. Et værdipapirhus som CITIC Securities hjælper typisk virksomheden med selskabsledelse, regnskabsprocesser, intern kontrol, juridisk struktur og den dokumentation, der senere kan indgå i en børsansøgning.

Rådgivningsregistreringen må derfor ikke forveksles med en godkendt IPO. ModelBest skal fortsat gennemføre rådgivnings- og oprydningsarbejdet, indsende en eventuel ansøgning til den relevante børs og derefter igennem accept, kontrol, behandling og registrering. 17

Virksomheden har heller ikke offentliggjort den endelige børs, det planlagte kapitalindskud, anvendelsen af provenuet, udbudsvilkårene eller en bindende tidsplan. En omtale af, at virksomheden kan blive den første børsnoterede kinesiske virksomhed med fokus på on-device AI, er derfor en forventning – ikke et afsluttet resultat.

Over 5 mia. yuan i finansiering og en værdiansættelse på over 20 mia. yuan

Den 15. juli rapporterede Kechuangban Daily, med henvisning til kilder med kendskab til sagen, at ModelBest i første halvår af 2026 samlet havde rejst over 5 mia. yuan. Den rapporterede post-money-værdiansættelse var samtidig over 20 mia. yuan. Blandt investorerne blev nævnt nationale fonde, centrale statsejede virksomheder, bilproducenter og finansielle investorer. 16

Tallene er en væsentlig del af forklaringen på den store opmærksomhed omkring IPO-planerne, men de skal læses med de rette forbehold:

1. Samlet finansiering er summen af flere finansieringsrunder og er ikke nødvendigvis beløbet i én enkelt runde.
2. Post-money-værdiansættelse er en prisindikator fra en privat investering og ikke det samme som en børsfastsat markedsværdi.
3. IPO-værdiansættelse, emissionskurs og provenu er endnu ikke offentligt fastlagt. 211

Medier har beskrevet ModelBest som en af de højest værdiansatte enhjørninger inden for edge-AI. Det er mere præcist end at kalde virksomheden den højest værdiansatte børsnoterede edge-AI-virksomhed: ModelBest er endnu ikke børsnoteret. 813

En spredt ejerkreds uden bestemmende aktionær

Registreringsoplysningerne angiver en registreret kapital på 1,545833 mio. yuan. ModelBest har ingen bestemmende aktionær. Den største aktionær er Beijing Qingyu Qihang Science and Technology Center, et kommanditselskab, med en ejerandel på 16,45 procent. Medstifterne Liu Zhiyuan og Li Dahai ejede ifølge offentlige oplysninger direkte omkring henholdsvis 6,79 og 5,92 procent. 31011

Ejerkredsen omfatter både statslige og nationale fonde, kapital fra centrale statsejede virksomheder, bilindustrien, teknologivirksomheder og kommercielle investorer. 4910

Den brede investorbase kan give adgang til industrielle samarbejder, kapital og distributionskanaler. Men den ændrer ikke på, at ingen enkelt aktionær ifølge oplysningerne fra rådgivningsfasen har formel kontrol over virksomheden. 1011

Hvad laver ModelBest?

ModelBest blev grundlagt i Beijing i august 2022 med rødder i Tsinghua-universitetets laboratorium for naturlig sprogbehandling. 128

Medstifter, bestyrelsesformand og administrerende direktør Li Dahai har tidligere været partner og teknologidirektør hos Zhihu. Medstifter og Chief Scientist Liu Zhiyuan er professor ved Tsinghua-universitetets datalogiske fakultet. 132

Virksomhedens centrale satsning er on-device AI – på kinesisk ofte omtalt som edge AI eller terminalbaseret AI. I stedet for at sende alle forespørgsler til datacentre skal modellerne så vidt muligt køre direkte på enheden: en smartphone, bil, pc, robot eller anden hardware.

Det kan være en fordel i situationer med ustabil eller manglende internetforbindelse og i anvendelser, hvor lav svartid eller lokal behandling af data er vigtigt. MiniCPM-serien er ModelBests mest synlige produktlinje på dette område. 15

“Densing Law”: Mere modelkapacitet pr. parameter

ModelBests teknologiske fortælling bygger blandt andet på den såkaldte Densing Law, eller “loven om modeltæthed”. Begrebet “kapacitetstæthed” bruges til at beskrive, hvor meget modelkapacitet der ligger i hver parameter.

Forskningen analyserede åbne prætrænede modeller og konkluderede, at den højeste kapacitetstæthed i frontlinjen for store sprogmodeller stiger over tid. Hvis en model kan levere tilsvarende evner med færre parametre, kan det i princippet gøre det lettere at køre den på en enhed med begrænset regnekraft, hukommelse og strømforbrug.

Arbejdet blev offentliggjort i Nature Machine Intelligence i november 2025 og blev samtidig valgt som forsideartikel. 2829

Forskningsresultatet forklarer, hvorfor ModelBest satser på effektive modeller frem for alene at konkurrere på størrelsen af cloud-baserede systemer. Det dokumenterer dog ikke i sig selv, at alle virksomhedens produkter allerede giver stabil omsætning i stor skala.

Downloads viser rækkevidde – ikke nødvendigvis en forretning

ModelBest oplyste i slutningen af august, at MiniCPM-serien havde rundet 50 millioner kumulative downloads globalt. Ved udgangen af juni var tallet ifølge offentlige brancheoplysninger over 38 millioner. 3245

Det er et tegn på betydelig udbredelse i open source-miljøer, men downloads kan ikke uden videre omsættes til et antal unikke brugere, dagligt aktive brugere, betalende kunder eller indtægter.

Flere downloads kan eksempelvis komme fra den samme bruger, forskellige versioner eller flere distributionsplatforme. Tallet bør derfor ses som et signal om udviklerinteresse og økosystemets rækkevidde – ikke som en erstatning for regnskabsdata.

Kommercialisering: Bilerne er det tydeligste eksempel

De mest konkrete offentlige oplysninger om ModelBests kommercialisering findes inden for biler og smartphones.

ModelBests on-device-modeller eller relaterede løsninger er ifølge medie- og brancheomtale knyttet til blandt andet Changan Mazda EZ-60, Geely Galaxy M9 samt modeller fra SAIC og GAC. Virksomhedens SuperMate-løsning til intelligente bilkabiner blev omtalt med et mål om over 300.000 leverede eller udstyrede køretøjer i 2026. 354455

Begreber som udpegning, serieproduktion, levering og planlagt integration betyder imidlertid ikke det samme. De nævnte tal stammer primært fra virksomheds-, partner- eller medieomtale og kan ikke erstatte reviderede oplysninger om leverancer, kontraktværdi eller omsætning. 3544

På smartphoneområdet er MiniCPM ifølge offentlige rapporter kommet ind i Samsungs forsyningskæde for flagskibstelefoner og indgår i relaterede on-device AI-produkter. 3544

Der er også rapporteret om anvendelser inden for pc’er, intelligente hjem, robotter og embodied AI, satellit- og rumrelaterede løsninger, lavtflyvende luftfart, civil luftfart og juridiske tjenester. 354446

Det peger på en strategi, hvor én effektiv modelplatform skal kunne tilpasses mange typer terminaler. Den offentlige dokumentation er dog mere konkret for biler og smartphones end for den kommercielle størrelse, modenhed og løbende indtjening i alle de øvrige områder.

Kan ModelBest ende på STAR Market?

Flere medier vurderer, at ModelBest kan sigte mod STAR Market. Argumentet er blandt andet virksomhedens fokus på software og kunstig intelligens samt nye retningslinjer fra Shanghai Stock Exchange om, hvordan AI-modelvirksomheder kan anvende den såkaldte femte noteringsstandard for STAR Market. 35

Denne standard er relevant for vækstvirksomheder, der endnu ikke nødvendigvis har opnået stor indtjening, men som kan dokumentere teknologiske resultater og en vis anvendelse af deres modeller.

ModelBest har dog ikke bekræftet den endelige børs eller noteringsstandard. Selv hvis virksomheden vælger STAR Market, skal den fortsat opfylde de relevante regler og bestå børsens kontrol- og registreringsproces. Markedsspekulation kan ikke træde i stedet for en formel ansøgning. 417

Hvad er den reelle betydning?

ModelBests registrering af IPO-rådgivning er vigtig af tre grunde:

• For kapitalmarkedet: En virksomhed med fokus på on-device foundation models er gået ind i den formelle forberedelse til en mulig kinesisk A-aktienotering.
• For industrien: Bil- og smartphoneprojekterne skal vise, at kompakte og effektive modeller kan blive en del af den fysiske forsyningskæde – ikke kun et forskningsprojekt eller en cloudtjeneste.
• For investorer og observatører: De mest omtalte nøgletal kommer fortsat fra private finansieringsrunder, virksomhedsmeddelelser og branchepartnerskaber, ikke fra børsrapporter eller et offentligt IPO-prospekt.

Den præcise konklusion er derfor: ModelBest har registreret rådgivning til en mulig A-aktie-IPO hos Beijing Securities Regulatory Bureau, og CITIC Securities står for rådgivningen. Finansiering på over 5 mia. yuan i første halvår, en rapporteret værdiansættelse på over 20 mia. yuan, MiniCPM-downloads og de omtalte bil- og smartphoneintegrationer har gjort virksomheden til et centralt navn i Kinas edge-AI-sektor.

Men i slutningen af august 2026 befinder ModelBest sig stadig i forberedelsesfasen. Det er endnu uvist, om en IPO-ansøgning bliver accepteret, om virksomheden gennemfører kontrollen og registreringen, hvilken børs den i sidste ende vælger, og hvilken pris eller tidsplan en eventuel notering får.