Goldman Sachs: Det globale AI-servermarked runder 9 billioner kroner i 2030

Efterspørgselssignalerne var endnu stærkere i de fremadrettede målinger. AI-serverordrer i kvartalet nåede 24,4 milliarder dollars, og virksomhedens AI-ordrebeholdning voksede til mere end 51,3 milliarder dollars . Denne ordrebeholdning er en kritisk indikator: den repræsenterer underskrevne kontrakter for servere, der endnu ikke kan leveres, hvilket afspejler forsyningsbegrænsningerne i halvleder- og emballeringskæden. Dells ledelse, der citerede "ingen tegn på afmatning" i efterspørgslen, forventer nu, at omsætningen fra AI-optimerede servere kan ramme 60 milliarder dollars for regnskabsåret, der slutter i januar 2027, en stigning fra deres tidligere estimat på 50 milliarder dollars .

Cloud- og hyperscale-udbydere: Kinas tocifrede milliard-investeringer

Mens amerikanske cloud-udbydere har været højlydte om deres AI-investeringer, er omfanget og hastigheden af Kinas kapitaludgiftsbølge blevet en af de mest potente kræfter i den globale efterspørgsel efter AI-infrastruktur.

Moderselskabet bag TikTok, ByteDance, har forpligtet sig til at bruge mellem 59 og 74 milliarder dollars på AI-kapitaludgifter i 2026, og interne diskussioner peger mod et tal, der kan nå 100 milliarder dollars i 2027 . Dette er næsten en tredobling af deres forbrug i 2025, finansieret i høj grad af et estimeret overskud på 50 milliarder dollars fra året før . ByteDances planer alene placerer det på niveau med kapitaludlæggene hos de største amerikanske teknologiselskaber.

Alibaba og Tencent har heller ikke siddet på hænderne. Alibaba signalerede, at de sandsynligvis vil overstige deres oprindelige treårige capex-mål på 380 milliarder yuan (ca. 400 milliarder kroner) for at finansiere udbygningen af AI-datacentre . Sammen med Tencents forpligtelser er deres AI-capex for 2026 alene blevet rapporteret til 52 milliarder dollars og hastigt stigende . TrendForce vurderer, at verdens otte førende cloud-udbydere – herunder Alibaba, Tencent og Baidu sammen med Google, AWS, Meta, Microsoft og Oracle – vil investere tilsammen 710 milliarder dollars i capex i løbet af 2026, en stigning på 61 % år over år .

Inferens-efterspørgsel: Kinas 140 billioner token-økonomi

Den mest levende illustration af, hvordan AI-infrastrukturefterspørgslen accelererer, kommer fra Kinas token-forbrug. I marts 2026 fortalte Liu Liehong, leder af Kinas Nationale Dataadministration, på China Development Forum, at landets daglige AI token-kald havde oversteget 140 billioner, op fra blot 100 milliarder i starten af 2024 – en 1.400-dobling på lidt over to år . Ved udgangen af 2025 var tallet allerede nået 100 billioner dagligt, og det voksede med yderligere 40 % alene i første kvartal af 2026 .

JPMorgans langsigtede prognose sætter denne udvikling i skarpt relief: banken forudser, at Kinas forbrug af AI-inferens-tokens vil vokse til cirka 390.000 billioner i 2030, en 370-dobling fra 2025-niveauet . Selvom et specifikt "350 billioner i december 2026"-tal ikke er bekræftet, synes den nuværende officielle rate på 140 billioner at gøre dette mål plausibelt, hvis den kvartalsvise vækstrate på 40 % fortsætter.

Dette er afgørende for infrastrukturen, fordi træning af en model kræver et stort, engangsforbrug af regnekraft, men at køre modellen for hundredvis af millioner af brugere skaber en permanent, voksende base af serverefterspørgsel. Hver dag med 140 billioner tokens kræver en fysisk flåde af inferens-servere, og den flåde skal skaleres i takt med forbruget.

Forsyningsbegrænsninger og halvleder-kaskaden

Den kritiske indsigt fra de nuværende data er, at efterspørgslen overstiger udbuddet på alle niveauer. Dells ordrebeholdning på 51,3 milliarder dollars er ikke et salgsproblem; det er et forsyningsproblem. Goldman Sachs' Asien-team har gentagne gange justeret sine skibsprognoser for AI-servere, og den vedvarende mangel på højtydende GPU'er og ASIC-chips er en bindende begrænsning, der forventes at holde udbud/efterspørgsel-ubalancen i gang frem til 2027 .

Goldman Sachs forudser, at efterspørgslen efter AI-chips vil nå 10 millioner, 14 millioner og 17 millioner enheder i henholdsvis 2025, 2026 og 2027, med et voksende bidrag fra specialudviklede ASIC-chips fra 38 % til 45 % i denne periode . Skiftet i retning af ASIC-chips er et direkte svar på GPU-forsyningskrisen, da virksomheder som Google og de kinesiske hyperscalere designer deres egne chips for at sikre regnekapacitet.

Effekterne forplanter sig nedstrøms på måder, der er lette at overse, men umulige at overdrive. Enhver AI-server kræver betydeligt flere flerlags keramiske kondensatorer (MLCC'er), strømstyrings-IC'er, højbåndbredde-hukommelsesmoduler (HBM) og avanceret emballeringskapacitet end en traditionel server. Goldman Sachs har bemærket, at AI-servermængderne vil vokse cirka 4,3 gange mellem 2025 og 2030, hvilket indebærer en proportional eller større stigning i efterspørgslen efter leverandørerne af disse elektroniske komponenter . Den globale serverudbygning er samtidig en global MLCC-, HBM- og powerchip-udbygning.

Det fulde billede

Datapunkterne eksisterer ikke længere isoleret. Markedsprognosen for servere på 1,24 billioner dollars er den øverste aggregering af en udbygning, der er synlig i alle højder:

• På hardware-niveauet viser Dells resultater og ordrebeholdning, at selv de største serverintegratorer ikke kan følge med ordrerne.
• På cloud-niveauet demonstrerer verdens otte største operatørers investeringer på over 710 milliarder dollars på et enkelt år, at der ikke er tale om en spekulativ boble – det er et kapacitetskapløb.
• På chip-niveauet viser den voksende andel af ASIC-chips og opjusteringerne af chip-efterspørgselsprognoser, at industrien diversificerer sin forsyningskæde under pres.
• På komponentniveauet garanterer den eksponentielle vækst i servermængder en vedvarende efterspørgsel efter de uglamourøse, men essentielle dele – kondensatorer, hukommelse og strømstyringschips – der får en server til at fungere.

Goldman Sachs' opjustering af sine 2026-2030-prognoser, delvist udløst af Dells enkeltstående kvartalsresultater, afspejler en markedsrealitet, der nu er synlig i regnskaber, regeringsstatistikker og forsyningskædeflaskehalse. Flaskehalsene er ikke et tegn på svaghed. De er et tegn på, at efterspørgslen er strukturel, global og – i en overskuelig fremtid – foran alt, hvad forsyningskæden kan levere.