EU Inc. forklaret: Derfor frygter startup-topfolk en udvandet 28. ordning

EU Inc. er EU-Kommissionens forslag til en frivillig 28. ordning for selskabsret. Den skal eksistere ved siden af de nationale selskabsformer og give iværksættere én fælles ramme til at oprette og drive et selskab på tværs af EU – i stedet for at skulle håndtere 27 forskellige nationale regelsæt, når virksomheden ansætter, rejser kapital eller ekspanderer. 1718

Det lyder teknisk, men spørgsmålet er meget konkret for startups: Kan en virksomhed bygges til hele det indre marked uden at skulle ændre juridisk struktur, når den krydser en grænse?

I september bad 50 europæiske topchefer og investorer EU-lovgiverne om ikke at udvande forslaget i de afsluttende forhandlinger. Deres advarsel er, at en svag version blot bliver endnu en selskabsform oven på 27 nationale systemer – ikke det fælles europæiske værktøj, som reformen er tænkt som. 3

Hvad EU Inc. efter planen skal ændre

Kommissionens model er digital fra start og skal reducere både omkostninger og administration. Blandt hovedpunkterne er:

• Fuld digital stiftelse på højst 48 timer via en EU-grænseflade og til en pris på højst 100 euro, når de harmoniserede formularer og vedtægtskabeloner bruges. 1720
• Intet krav om minimumskapital. 1721
• Flere aktieklasser, lettere digitale aktieoverdragelser og kapitalændringer samt regler, der skal understøtte moderne finansieringsinstrumenter. 1821
• En harmoniseret EU-ordning for medarbejderaktier og -optioner, hvor beskatning ifølge Europa-Parlamentets beskrivelse først udskydes til salg af aktierne. 21
• Digitale processer gennem selskabets levetid, herunder insolvensbehandling og princippet om, at virksomhedsoplysninger som udgangspunkt kun skal indberettes én gang. 1821

Målet er altså ikke kun at gøre det hurtigt at starte. Det er at gøre det enklere at finansiere, administrere og udvide et europæisk vækstselskab.

Hvorfor 50 investorer og topchefer reagerer

Underskriverne – heriblandt repræsentanter med tilknytning til venturefonde som Index Ventures, Accel, Balderton, Atomico og EQT – er ikke imod EU Inc. Tværtimod. De mener, at reformen kun virker, hvis den bevarer de funktioner, som venturefinansierede virksomheder faktisk har brug for. 34

Bekymringen er, at for mange nationale undtagelser, stive regler om ejerandele eller en upraktisk digital proces vil genskabe den opsplitning, som reformen netop skal fjerne. 36

De centrale bestemmelser, de vil beskytte

1. En central EU-rute til digital stiftelse. Et selskab skal kunne stiftes én gang via en fælles grænseflade og være gyldigt i hele Unionen – ikke møde et nyt administrativt system i hvert land. 1719
2. 48-timersfristen og loftet på 100 euro. Tallene betyder kun noget, hvis den hurtige procedure kan bruges af virksomheder med reelle og mere komplekse finansieringsbehov. 2023
3. Ingen minimumskapital og fleksible finansieringsværktøjer. Flere aktieklasser og digitale kapitaloperationer er vigtige, fordi stiftere, ansatte og investorer ofte skal have forskellige økonomiske rettigheder og stemmerettigheder. 1821
4. En anvendelig ordning for medarbejderejerskab. Optioner er et nøgleinstrument, når unge virksomheder skal tiltrække talenter uden at kunne matche lønnen hos store, etablerede virksomheder. 21
5. Digitalisering hele vejen. En hurtig opstart hjælper begrænset, hvis senere indberetninger, kapitalændringer eller insolvens igen bliver langsomme og fragmenterede nationale processer. 18

To forskellige flaskehalse: selskabsregler og vækstkapital

EU Inc. handler om selskabsret og drift på tværs af grænser. Den cirka 5 mia. euro store Scaleup Europe Fund handler derimod om adgang til kapital i den sene vækstfase.

Initiativ	Den primære udfordring
EU Inc.	Juridisk og administrativ opsplitning mellem EU-landene
Scaleup Europe Fund	Mangel på senfasekapital til strategiske europæiske teknologivirksomheder

Kommissionen beskriver fonden som et middel til at hjælpe europæiske virksomheder med stort potentiale med at skaffe den kapital, der kræves for at blive globale aktører, frem for at søge den andre steder. 1

Fonden er et offentligt-privat investeringsinstrument på omtrent 5 mia. euro. EIC, Det Europæiske Innovationsråd, oplyser, at EQT og EIC Fund færdiggør de grundlæggende juridiske aftaler om fondens struktur, ledelse og investeringsramme. 1 Ifølge omtale er fokus blandt andet kunstig intelligens, kvanteteknologi, bioteknologi og grøn teknologi, og investeringer skal træffes uafhængigt og på markedsvilkår. 7

Fondens rapporterede deltagelse i Mistral AI's Serie D-runde på 3 mia. euro illustrerer den politiske idé: Europæisk vækstkapital skal kunne følge virksomheder, som anses for strategisk vigtige for Europas teknologiske grundlag. 9

Men fonden erstatter ikke EU Inc. Kapital kan finansiere en scaleup, men den harmoniserer ikke reglerne for stiftelse, medarbejderoptioner eller grænseoverskridende selskabshandlinger. 918

Akademikernes forbehold: Harmoniseringen kan blive for tynd

Juridiske forskere fremhæver flere positive elementer i forslaget, herunder digital stiftelse, mindre afhængighed af notarer, mere fleksible kapitalværktøjer og regler om medarbejderejerskab. Men de sætter spørgsmålstegn ved, hvor ens reglerne i praksis bliver på tværs af EU. 2329

De vigtigste kritikpunkter er:

• Hurtigsporet kan være smallere end overskriften antyder. Løftet om 48 timer og 100 euro gælder, når standardformularer og standardvedtægter anvendes. Hvis en venturefinansieret virksomhed har brug for vilkår, som skabelonerne ikke dækker, kan den miste adgangen til den enkle proces. 2023
• National lovgivning kan fortsat udfylde væsentlige huller. En akademisk vurdering peger på, at omfattende henvisninger til national ret og bredt spillerum for medlemslandene kan svække retssikkerheden på tværs af grænser. 29
• Medlemslandenes praksis kan udhule ensartetheden. Forskelle i administration, skat eller kontrolkrav kan betyde, at samme EU-selskabsform fungerer forskelligt fra land til land. 2329
• Arbejdstagerbeskyttelse er en del af den politiske konflikt. Fagforeninger og nogle politikere frygter, at et særligt europæisk regelsæt kan svække arbejdsretlige beskyttelser. Det er en vigtig årsag til, at balancen i forhandlingerne er følsom. 24

Kritikken betyder ikke, at EU Inc. er uden værdi. Den peger på den reelle test: Om en stifter kan bruge ordningen til en rigtig, finansieret virksomhed med aktiviteter på tværs af grænser – ikke blot om der skabes en ny juridisk etikette.

Hvad sker der nu?

Kommissionen fremlagde EU Inc.-forslaget den 18. marts 2026. 27 Det skal fortsat godkendes af både Europa-Parlamentet og Rådet. I september blev det rapporteret, at forhandlingerne om en endelig tekst var i gang, og at en godkendelse var ventet inden årets udgang. 35

Der er ikke fastslået nogen præcis dato for Europa-Parlamentets endelige afstemning i det foreliggende materiale. Men Parlamentets og Rådets beslutninger bliver afgørende for, om EU Inc. beholder den centrale digitale indgang, prisloftet ved stiftelse, de fleksible kapitalregler og ordningen for medarbejderoptioner.

For europæiske – og danske – iværksættere er det forskellen mellem en brugbar fælleseuropæisk platform og endnu et regelspor, der i praksis ikke kan erstatte nationale løsninger. 32329