Bitcoin-rallyet mistede pusten ved 87.000 dollar

Bitcoin holdt ikke fast i sit korte gennembrud over 87.000 dollar den 2. oktober. Svage amerikanske jobtal løftede først kursen, men den vendte siden ned og blev den 3. oktober rapporteret omkring 84.600 dollar. Tilbagegangen kom samtidig med gevinsthjemtagning og en bølge af tvangslukninger på kryptoderivatmarkedet. Investorer fulgte også fortsat udviklingen i renter, amerikanske statsobligationsrenter og efterspørgslen på spotmarkedet.239

Svage jobtal gav medvind – men ikke længe

Den amerikanske beskæftigelse uden for landbruget voksede med blot 29.000 job i september, færre end ventet. Tallene styrkede først forventningen om, at den amerikanske centralbank, Federal Reserve (Fed), ville lade renten være uændret på sit møde den 27.–28. oktober. Det var med til at sende bitcoin over 87.000 dollar.1718

Men jobrapporten fjernede ikke de øvrige forhindringer. Omkring 87.000 dollar mødte bitcoin salgsordrer, som analytikere havde udpeget som et område med modstand.3 Nogle markedsrapporter pegede også på, at store ejere tog gevinst. En analyse af data fra blockchainen nævnte et fald på omkring 30.000 BTC i såkaldte whale-beholdninger. Det kan være et tegn på muligt salgspres, men dokumenterer ikke, at store investorers salg alene udløste kursfaldet.333

Tvangslukninger øgede udsvingene

Tilbagegangen faldt sammen med, at positioner for omkring 433,6 millioner dollar blev tvangslukket på kryptoderivatmarkedet i løbet af 24 timer. Omtrent tre fjerdedele af positionerne havde ifølge rapporterne satset på stigende priser.39 Når handler med lånte penge bliver lukket automatisk, kan det forstærke udsvingene. De tilgængelige rapporter viser dog ikke, at tvangslukningerne var den eneste årsag til faldet.

Billedet af gearingen afhænger også af, hvornår tallene blev opgjort. En vurdering fra Bitfinex, offentliggjort før kursstigningen, sagde, at den samlede åbne interesse i futures var faldet til sit laveste niveau siden januar. En CoinDesk-rapport før jobrapporten beskrev derimod stigende åben interesse og finansieringsrater.835 Det er forskellige øjebliksbilleder; ingen af dem beviser, at risikoen for tvangslukninger var væk, da bitcoin faldt tilbage.

Niveauer, som markedet holdt øje med

Analytikere pegede på området 87.000–87.400 dollar som modstand. Nedenfor kursen blev omkring 82.500 dollar nævnt som et muligt støtteområde.311 Det er niveauer, handlende kan holde øje med – ikke sikre kurslofter eller -gulve. At bitcoin faldt tilbage til midten af 84.000-dollarområdet viste, at et kortvarigt gennembrud af et nærliggende niveau ikke i sig selv var nok til at bekræfte en vedvarende stigning.239

ETF-strømme og statsrenter gav blandede signaler

Rapporterne om pengestrømme i amerikanske spotbitcoin-ETF’er pegede ikke entydigt i samme retning. Fondene havde ifølge en rapport nettoindstrømning den 1. oktober, mens en anden skrev, at en periode på ni handelsdage med indstrømning var blevet afbrudt af nettoudstrømning den 30. september.1550 Bitfinex havde desuden vurderet, at ETF-indstrømningen var aftaget til omtrent samme tempo som udstedelsen af nye bitcoin. Ifølge analysen ville en mere holdbar kursstigning kræve stærkere efterspørgsel på spotmarkedet.35

Renten på amerikanske statsobligationer var endnu en faktor. Den faldt først efter jobrapporten, men steg igen i løbet af handelsdagen, ifølge markedsrapporter.9 Bitfinex beskrev de høje realrenter på amerikanske statsobligationer som en begrænsning for bitcoin. Det understreger, hvorfor svage jobtal ikke afklarede det bredere økonomiske billede.43

Fed-mødet i oktober kan ændre forventningerne

Fed hævede i september sit rentemål med 0,25 procentpoint til intervallet 3,75–4,00 procent og havde planlagt næste møde til den 27.–28. oktober.1718 Efter den svage jobrapport vurderede markederne det som mere sandsynligt, at Fed ville undlade at hæve renten i oktober. Reuters bemærkede dog, at nye økonomiske tal – især inflationstal – stadig kunne ændre vurderingen, og at en senere renteforhøjelse fortsat var en mulighed.20

På kort sigt var spørgsmålet for bitcoin, om køberne ville vende stærkt nok tilbage til at absorbere salgspresset omkring modstanden. Kursforløbet den 2.–3. oktober viste, at en positiv økonomisk nyhed kan løfte prisen uden at sikre fortsat fremgang, når salg, positionering på derivatmarkedet og usikkerhed om økonomien stadig spiller ind.