BlackRocks krypto-ETF’er mistede 3,5 mia. dollar – men pengene strømmer tilbage i august

Det er vigtigt at skelne mellem pengestrømme fra oprettelse og indløsning af ETF-andele og ændringer, der skyldes prisbevægelser i bitcoin eller ether. Tallet på 3,5 mia. dollar måler selve kapitalstrømmen ind og ud af fondene .

Sådan fordeler faldet sig på IBIT og ETHA

BlackRocks SEC-indberetning viser følgende for andet kvartal 2026 :

IBIT stod altså for hovedparten af tilbagegangen. Nogle tidligere rapporter anslog IBITs nettofald til cirka 3,3 mia. dollar, men det officielle 10-Q-regnskab opgør faldet til 2,9 mia. dollar, når man ser på bidrag til udstedte andele minus udlodninger ved indløste andele .

Hvilke kryptoaktiver blev indløst?

Når investorer indløser ETF-andele, returnerer godkendte markedsdeltagere – de såkaldte authorized participants – andelene til fonden mod at få de underliggende kryptoaktiver udleveret. BlackRocks indberetning oplyser, at indløsningerne i andet kvartal omfattede :

• 106.148 BTC fra IBIT
• 770.839 ETH fra ETHA

Salget var særligt koncentreret i slutningen af maj. IBIT havde nettoindløsninger på 2,43 mia. dollar over ni handelsdage i træk, kulminerende med et blok-salg på 1,26 mia. dollar den 26. maj. Det var ifølge rapporteringen den største enkeltstående indløsning i fondens historie siden lanceringen i januar 2024 .

On-chain-data viste samtidig, at cirka 6.005 BTC blev flyttet fra depotwallets forbundet med IBIT til Coinbase Prime den dag .

Billedet ændrede sig i august. Arkham Intelligences on-chain-overvågning viste, at ingen amerikansk Bitcoin-ETF havde solgt BTC frem til mindst 4. august 2026, hvilket peger på, at salgspresset primært var koncentreret i andet kvartal .

August bød på en markant vending

De første handelsdage i august viste en kraftig modreaktion. Især BlackRocks fonde trak nye penge til sig:

På tværs af de fem afsluttede amerikanske handelssessioner fra 30. juli til 5. august strømmede der samlet 717,5 mio. dollar ind i amerikanske Bitcoin-, Ether- og Solana-produkter. Heraf gik 593,7 mio. dollar til Bitcoin-fonde og 123,8 mio. dollar til Ether-produkter . IBIT alene tiltrak cirka 539,2 mio. dollar i perioden .

Den samlede amerikanske spot-Bitcoin-ETF-sektor havde ingen dage med nettoudstrømning i august frem til 4. august – en stribe på seks positive handelsdage på det tidspunkt .

Hvor lang tid vil det tage at hente de 3,5 mia. dollar tilbage?

BlackRocks IBIT tiltrak i gennemsnit cirka 159 mio. dollar om dagen den 3.-5. august. Når ETHA regnes med, var det samlede gennemsnit omkring 176 mio. dollar om dagen.

Hvis det tempo fortsætter uændret, vil det tage cirka 20 handelsdage, eller omtrent en kalendermåned, at udligne andet kvartals samlede fald på 3,5 mia. dollar.

Det regnestykke bygger dog på et meget lille udsnit af usædvanligt stærke dage. Ved et mere moderat og potentielt holdbart gennemsnit på 50-80 mio. dollar om dagen vil det i stedet tage cirka 44-70 handelsdage.

Er det et varigt comeback eller blot et taktisk hop?

De stærke augusttal er reelle, men analytikerne er langt fra enige om, hvad de betyder. Den forsigtige vurdering er, at der indtil videre er tale om et taktisk comeback snarere end en dokumentation af varig institutionel overbevisning.

• Bitfinex-analytikere beskrev i juli udsigterne for spot-Bitcoin-ETF’er som »skrøbelige« og kaldte en pludselig udstrømning den »mest akutte trussel« mod en genopretning .
• En analyse fra Investing.com bemærkede, at Bitcoins ETF-genopretning i juli kun dækkede 15 % af tabene fra juni. Ved udgangen af juli havde Bitcoin-fondene fortsat et samlet underskud på 4,76 mia. dollar for året . Det centrale spørgsmål er derfor, om institutionelle investorer reelt vender tilbage – eller blot foretager en kortsigtet rotation .
• En syv dage lang stribe med tilstrømning i juli fik næsten halvdelen af gevinsten slettet på bare to dage, hvor der forsvandt 465 mio. dollar . Det understreger, hvor hurtigt stemningen kan vende.
• August-købene kom, mens Fear and Greed-indekset lå på 25, altså dybt i kategorien »ekstrem frygt« . Det kan tyde på, at nogle investorer købte på svaghed, snarere end at markedet havde genvundet en stærk og langsigtet overbevisning.
• BlackRocks egen investeringschef for renteprodukter, Rick Rieder, sagde i juni, at firmaet havde reduceret sin IBIT-position, fordi der var fundet »mere overbevisende muligheder andre steder« . Det beskrev han som en taktisk allokering – ikke nødvendigvis som et brud med den langsigtede Bitcoin-tese.

Konklusionen er derfor foreløbig todelt: BlackRocks fonde har fået et kraftigt comeback i begyndelsen af august, men pengestrømmene er stadig meget følsomme over for nyheder, markedsmomentum og investorernes risikovillighed. Majs blok-salg på 1,26 mia. dollar og den hurtige vending i juli viser, at nogle få stærke dage endnu ikke er det samme som en stabil institutionel trend.