Bitcoin faldt under 76.000 dollar torsdag den 5. november, da investorer bredt solgte ud af risikofyldte aktiver. Teknologi- og AI-aktier styrtdykkede, og kryptomarkedet fulgte med. Faldet slettede bitcoins korte optur efter det amerikanske midtvejsvalg; tvangslukninger af gearede positioner og allerede eksisterende bekymringer om kryptobranchen lagde yderligere pres på markedet.
2
11
54
Tech-faldet satte tonen
Nasdaq 100 faldt 6,4 procent torsdag, mens S&P 500 gik 4,4 procent tilbage, ifølge Bloomberg. Halvlederaktier blev ramt særligt hårdt efter skuffende forventninger til indtjeningen og bekymring for, at Demokraternes kontrol med Kongressen kunne føre til strammere tilsyn med AI-branchen.
2
49
Bekymringerne om politik var forventninger til mulige tiltag – ikke vedtagne restriktioner. Nogle markedsvurderinger pegede også på, at udbygningen af datacentre kunne blive begrænset. Men det umiddelbare billede var bredere: Investorer solgte teknologiaktier og andre aktiver, der typisk er følsomme over for ændringer i risikovilligheden.
49
62
Det er med til at forklare, hvorfor bitcoins fald ikke blot var en reaktion på kryptonyheder. Onsdag steg kursen kortvarigt med op til 4,2 procent til lidt over 81.000 dollar, men bevægelsen blev vendt, da det bredere marked faldt torsdag. En rapport pegede på, at dele af opturen skyldtes en short squeeze – en hurtig kursstigning, der kan tvinge investorer med væddemål på faldende kurser til at købe sig ud. Uanset forklaringen holdt stigningen ikke under torsdagens flugt fra risiko.
52
58
Tvangslukninger forstærkede faldet
Da kurserne faldt, blev gearede positioner i kryptomarkedet automatisk lukket, hvilket øgede salgspresset. En opgørelse viste likvideringer for 1,09 milliarder dollar over 24 timer, fordelt på omkring 211.000 handlende. En separat opgørelse viste cirka 878 millioner dollar i likvideringer over fire timer, heraf 798 millioner dollar i lange positioner – altså væddemål på kursstigninger. Tallene dækker forskellige tidsrum, men begge viser, at optimistiske positioner blev afviklet hurtigt.
54
60
Kryptomarkedet var allerede præget af særlige problemer. Ugen før havde et sikkerhedsbrud hos Binance til en værdi af 6,3 milliarder dollar sendt kryptokurser ned og fået børsen til at sætte udbetalinger på pause. Episoden var en del af den urolige baggrund, men dækningen af torsdagens fald peger først og fremmest på tech-salget som den umiddelbare drivkraft.
3
2
Kryptorelaterede aktier fulgte med ned
Presset ramte også børsnoterede selskaber med tæt tilknytning til digitale aktiver. Coinbase og Strategy faldt hver omkring 10 procent, mens Circle gik cirka 12 procent tilbage, ifølge markedsdækningen på dagen. Robinhood faldt også omkring 10 procent i en af opgørelserne. De samtidige fald viser, hvordan markedsuroen bredte sig fra bitcoin til relaterede aktier.
18
28
Regnskabsbekymringer kan også have gjort sektoren mere sårbar. Coinbase rapporterede en omsætning på cirka 1,22 milliarder dollar i tredje kvartal og et nettooverskud på omkring 718,7 millioner dollar. Men omtrent 715 millioner dollar af overskuddet kom fra kursgevinster på kryptoaktiver, selskabet havde til investering. Derfor siger overskuddet ikke uden videre, hvor stærk den løbende drift er.
21
23
Circle-aktien faldt trods et bedre regnskab end ventet og en analytikeropgradering. Ifølge en rapport kom 182 millioner dollar af selskabets kvartalsomsætning på 865 millioner dollar fra et engangssalg af ARC-tokens før lanceringen. Det kan være med til at forklare, hvorfor positive regnskabsnyheder ikke beskyttede aktien, da investorer generelt solgte kryptoaktier.
17
18
27
Hvad faldet fortæller – og ikke fortæller
Torsdagens handel viste, hvor hurtigt uro i en del af aktiemarkedet med høj vækst kan smitte af på krypto, når investorer skruer ned for risikoen. Billedet peger på en kombination af bred teknologisvaghed, bekymringer om AI-udsigterne og de politiske rammer samt gearet salg i krypto – ikke på én enkeltstående udløser.
2
49
54
Binance-hacket og spørgsmål om kvaliteten af de rapporterede overskud var en del af baggrunden, men bør ikke forveksles med den vigtigste udløser, som markedsdækningen pegede på torsdag. Og ét dagsfald på tværs af markeder siger ikke i sig selv, hvordan bitcoin eller kryptorelaterede aktier vil klare sig fremover. Den mere præcise konklusion er, at kryptoaktiver og tilknyttede aktier blev ramt af den samme salgsbølge som teknologiaktierne, da investorer søgte væk fra risiko.
2
3
18