Ordretallet pegede på, at de store chipproducenter ikke blot dækkede kortsigtet efterspørgsel, men foretog større, flerårige investeringer i produktionskapacitet.

Omsætningsprognosen er hævet to gange

I januar forventede ASML en samlet omsætning i 2026 på 34-39 mia. euro . Efter et stærkt første kvartal blev prognosen i april hævet til 36-40 mia. euro, hvilket svarer til et midtpunkt på cirka 38 mia. euro .

De to opjusteringer har reduceret usikkerheden om selskabets vækstforløb og givet analytikerne et højere udgangspunkt for deres beregninger.

Første kvartal bekræftede en bredere AI-efterspørgsel

I første kvartal 2026 omsatte ASML for 8,8 mia. euro mod en konsensus på 8,5 mia. euro. Nettoresultatet blev 2,8 mia. euro mod forventede 2,5 mia. euro .

Et centralt punkt var, at op til 51 % af de nye maskiner blev solgt til hukommelsessegmentet, mod 30 % i kvartalet før . Det tyder på, at AI-investeringerne ikke kun driver efterspørgslen efter produktionsudstyr til logikchips, men også til DRAM-hukommelse.

EUV kan blive den store volumenmotor

EUV-litografi er den avancerede teknologi, som bruges til at fremstille de mest komplekse chipstrukturer. Bernstein har tidligere vurderet, at leverancerne af EUV-maskiner til DRAM-producenter kan stige fra 18 enheder i 2025 til 44 i 2028 – altså mere end en fordobling .

JPMorgan offentliggjorde ikke sin egen enhedsprognose sammen med målet på 2.200 dollar. Størrelsen på kursmålet antyder dog, at banken indregner en tilsvarende kraftig fremgang og ser DRAM-EUV som en strukturel vækstdriver snarere end et kortvarigt konjunkturløft.

Stort aktietilbagekøb understøtter billedet

ASML har annonceret et nyt aktietilbagekøbsprogram på op til 12 mia. euro frem til 2028 og foreslået et samlet udbytte på 7,50 euro . Det understøtter ledelsens tillid til, at de AI-relaterede pengestrømme kan blive varige og ikke blot udgør en enkeltstående gevinst.

JPMorgans kursmål er steget markant på seks måneder

JPMorgans mål for ASML har bevæget sig usædvanligt hurtigt. Siden december 2025 har Sandeep Deshpande hævet kursmålet fire gange. Samlet er det steget cirka 87 % fra 1.175 til 2.200 dollar.

*Martsmålet på cirka 1.813 dollar er estimeret ud fra Futunns omtale af, at JPMorgan hævede målet fra 1.813 til 2.200 dollar i juni. JPMorgan offentliggjorde ikke en separat rapport for dette trin .

Udviklingen viser et marked, hvor ordrer, prognoser og synlighed i slutefterspørgslen gentagne gange har overhalet de tidligere modeller.

Hvor langt over konsensus ligger 2.200 dollar?

JPMorgans vurdering ligger ikke blot i toppen af intervallet. Den skiller sig tydeligt ud.

• Gennemsnitlig konsensus: Platforme, der følger henholdsvis 32 og 44 analytikere, angiver gennemsnitlige kursmål på cirka 1.590-1.669 dollar .
• Nærmeste høje mål: Bernstein har et mål på 1.971 dollar, RBC Capital på 1.700 dollar, mens flere europæiske banker – blandt andre UBS, Citi og Deutsche Bank – ligger på 1.600-1.700 euro. Det svarer omtrent til 1.870-1.990 dollar afhængigt af valutakursen .
• Afstanden: JPMorgans mål på 2.200 dollar ligger cirka 32-38 % over gennemsnittet og mere end 200 dollar over det nærmeste sammenlignelige høje mål.

Målet forudsætter dermed en vækstbane, som størstedelen af analytikerkorpset endnu ikke fuldt ud har indregnet.

ASMLs regnskaber peger fortsat opad

Hele 2025: ASMLs omsætning nåede 32,7 mia. euro, en stigning på cirka 16 % fra året før. Nettoresultatet var 9,6 mia. euro, bruttomarginen 52,8 %, og indtjeningen pr. aktie steg cirka 28 % til 24,71 euro .

Første kvartal 2026: Omsætningen steg 13 % år over år til 8,8 mia. euro, mens nettoresultatet steg 17 % til 2,8 mia. euro .

Forventninger til 2026: Analytikernes konsensus peger på en indtjening pr. aktie på cirka 29,65 euro for hele 2026 – omkring 20 % mere end i 2025 .

Hvorfor 2026 kan blive et vendepunkt for AI-salget

ASMLs ledelse har været tydelig om drivkraften bag det kommende år. Væksten i 2026 ventes ifølge selskabet at være ”i høj grad drevet af en betydelig stigning i EUV-salget og vækst i forretningen med den installerede base” .

Den opjusterede omsætningsprognose på 36-40 mia. euro svarer til en mulig vækst på op mod 22 % fra 2025-niveauet. AI-efterspørgslen trækker samtidig investeringerne frem inden for både logik og hukommelse .

Det er netop denne kombination, der gør JPMorgans scenarie så offensivt: Logikkunder udvider kapaciteten for at følge med efterspørgslen efter AI-acceleratorer, mens hukommelsesproducenter i stigende tempo tager EUV i brug til DRAM-produktion.

Målet på 2.200 dollar er derfor i praksis et væddemål på, at denne dobbelte efterspørgselsbølge bliver både stærkere og mere langvarig, end Wall Street i øjeblikket forventer.

Ordretallet pegede på, at de store chipproducenter ikke blot dækkede kortsigtet efterspørgsel, men foretog større, flerårige investeringer i produktionskapacitet.

Omsætningsprognosen er hævet to gange

I januar forventede ASML en samlet omsætning i 2026 på 34-39 mia. euro . Efter et stærkt første kvartal blev prognosen i april hævet til 36-40 mia. euro, hvilket svarer til et midtpunkt på cirka 38 mia. euro .

De to opjusteringer har reduceret usikkerheden om selskabets vækstforløb og givet analytikerne et højere udgangspunkt for deres beregninger.

Første kvartal bekræftede en bredere AI-efterspørgsel

I første kvartal 2026 omsatte ASML for 8,8 mia. euro mod en konsensus på 8,5 mia. euro. Nettoresultatet blev 2,8 mia. euro mod forventede 2,5 mia. euro .

Et centralt punkt var, at op til 51 % af de nye maskiner blev solgt til hukommelsessegmentet, mod 30 % i kvartalet før . Det tyder på, at AI-investeringerne ikke kun driver efterspørgslen efter produktionsudstyr til logikchips, men også til DRAM-hukommelse.

EUV kan blive den store volumenmotor

EUV-litografi er den avancerede teknologi, som bruges til at fremstille de mest komplekse chipstrukturer. Bernstein har tidligere vurderet, at leverancerne af EUV-maskiner til DRAM-producenter kan stige fra 18 enheder i 2025 til 44 i 2028 – altså mere end en fordobling .

JPMorgan offentliggjorde ikke sin egen enhedsprognose sammen med målet på 2.200 dollar. Størrelsen på kursmålet antyder dog, at banken indregner en tilsvarende kraftig fremgang og ser DRAM-EUV som en strukturel vækstdriver snarere end et kortvarigt konjunkturløft.

Stort aktietilbagekøb understøtter billedet

ASML har annonceret et nyt aktietilbagekøbsprogram på op til 12 mia. euro frem til 2028 og foreslået et samlet udbytte på 7,50 euro . Det understøtter ledelsens tillid til, at de AI-relaterede pengestrømme kan blive varige og ikke blot udgør en enkeltstående gevinst.

JPMorgans kursmål er steget markant på seks måneder

JPMorgans mål for ASML har bevæget sig usædvanligt hurtigt. Siden december 2025 har Sandeep Deshpande hævet kursmålet fire gange. Samlet er det steget cirka 87 % fra 1.175 til 2.200 dollar.

*Martsmålet på cirka 1.813 dollar er estimeret ud fra Futunns omtale af, at JPMorgan hævede målet fra 1.813 til 2.200 dollar i juni. JPMorgan offentliggjorde ikke en separat rapport for dette trin .

Udviklingen viser et marked, hvor ordrer, prognoser og synlighed i slutefterspørgslen gentagne gange har overhalet de tidligere modeller.

Hvor langt over konsensus ligger 2.200 dollar?

JPMorgans vurdering ligger ikke blot i toppen af intervallet. Den skiller sig tydeligt ud.

• Gennemsnitlig konsensus: Platforme, der følger henholdsvis 32 og 44 analytikere, angiver gennemsnitlige kursmål på cirka 1.590-1.669 dollar .
• Nærmeste høje mål: Bernstein har et mål på 1.971 dollar, RBC Capital på 1.700 dollar, mens flere europæiske banker – blandt andre UBS, Citi og Deutsche Bank – ligger på 1.600-1.700 euro. Det svarer omtrent til 1.870-1.990 dollar afhængigt af valutakursen .
• Afstanden: JPMorgans mål på 2.200 dollar ligger cirka 32-38 % over gennemsnittet og mere end 200 dollar over det nærmeste sammenlignelige høje mål.

Målet forudsætter dermed en vækstbane, som størstedelen af analytikerkorpset endnu ikke fuldt ud har indregnet.

ASMLs regnskaber peger fortsat opad

Hele 2025: ASMLs omsætning nåede 32,7 mia. euro, en stigning på cirka 16 % fra året før. Nettoresultatet var 9,6 mia. euro, bruttomarginen 52,8 %, og indtjeningen pr. aktie steg cirka 28 % til 24,71 euro .

Første kvartal 2026: Omsætningen steg 13 % år over år til 8,8 mia. euro, mens nettoresultatet steg 17 % til 2,8 mia. euro .

Forventninger til 2026: Analytikernes konsensus peger på en indtjening pr. aktie på cirka 29,65 euro for hele 2026 – omkring 20 % mere end i 2025 .

Hvorfor 2026 kan blive et vendepunkt for AI-salget

ASMLs ledelse har været tydelig om drivkraften bag det kommende år. Væksten i 2026 ventes ifølge selskabet at være ”i høj grad drevet af en betydelig stigning i EUV-salget og vækst i forretningen med den installerede base” .

Den opjusterede omsætningsprognose på 36-40 mia. euro svarer til en mulig vækst på op mod 22 % fra 2025-niveauet. AI-efterspørgslen trækker samtidig investeringerne frem inden for både logik og hukommelse .

Det er netop denne kombination, der gør JPMorgans scenarie så offensivt: Logikkunder udvider kapaciteten for at følge med efterspørgslen efter AI-acceleratorer, mens hukommelsesproducenter i stigende tempo tager EUV i brug til DRAM-produktion.

Målet på 2.200 dollar er derfor i praksis et væddemål på, at denne dobbelte efterspørgselsbølge bliver både stærkere og mere langvarig, end Wall Street i øjeblikket forventer.