Kinas underskud på avancerede chips kan falde til 34 procent i 2035

Goldman Sachs ser en markant indsnævring af Kinas underskud på avancerede halvledere – ikke fuld selvforsyning. Produktionen af wafere fremstillet på 7-nanometer-processer eller mindre kan vokse med en gennemsnitlig årlig rate på 46 procent frem mod 2035. Det er langt hurtigere end den forventede årlige efterspørgselsvækst på 17 procent. Alligevel vil den indenlandske produktion ved periodens udløb kun dække omkring 66 procent af behovet, så 34 procent fortsat skal dækkes udefra. 2913

Tallene for 2035

Goldmans model anslår, at Kinas månedlige efterspørgsel efter wafere på 7 nanometer eller mindre vil nå cirka 619.000 wafere i 2035. Den indenlandske produktion kan i samme år vokse til omkring 410.000 wafere om måneden. Det efterlader et underskud på cirka 209.000 wafere hver måned. 41014

Det vil være en kraftig forbedring i forhold til 2025, hvor lokal produktion kun dækkede omkring 8 procent af efterspørgslen, mens underskuddet var 92 procent. Ifølge prognosen falder underskuddet til 34 procent i 2035, fordi udbuddet vokser hurtigere end efterspørgslen. 21214

Måltal	2025	Goldmans prognose for 2035
Indenlandsk andel af efterspørgslen efter avancerede wafere	Cirka 8 %	Cirka 66 %
Forsyningsunderskud	92 %	34 %
Månedlig indenlandsk produktion	—	410.000 wafere
Månedlig efterspørgsel i Kina	—	619.000 wafere

Der er tale om en prognose og ikke en garanti for den faktiske produktion. Tallene forudsætter, at udbygningen af kapaciteten, produktionsudbyttet og kundernes godkendelse af de nye chips forløber nogenlunde som antaget i modellen.

AI-boomet driver investeringerne

Investeringscasen hænger tæt sammen med udbygningen af AI-infrastruktur. Goldman Sachs har hævet sit skøn for kapitaludgifterne i Kinas halvlederindustri til 82 milliarder dollar i 2030 – 79 procent mere end bankens tidligere estimat. Banken forventer tocifret årlig vækst i investeringerne frem mod 2030.

Goldman vurderer desuden, at Alibaba, Tencent, ByteDance og Baidu tilsammen vil bruge omkring 102 milliarder dollar på AI-relaterede kapitaludgifter i 2026. Investeringerne kan øge efterspørgslen efter kinesisk databehandlingskapacitet og give chipproducenterne et stærkere grundlag for at udvide wafer-produktionen.

Det afgørende skel går dog mellem efterspørgsel og selvforsyning. AI-investeringer kan skabe et stort marked for flere chips, men de løser ikke automatisk problemer med produktionsudstyr, udbytte eller proceskontrol i fremstillingen af de mest avancerede wafere.

SMIC bliver den afgørende prøve

Prognosen forudsætter, at Semiconductor Manufacturing International Corporation, bedre kendt som SMIC, står i spidsen for en stor del af Kinas udbygning af avancerede produktionsprocesser. Goldman antager, at SMIC fra 2026 til 2031 hvert år vil tilføje omkring 30.000-50.000 wafere i månedlig kapacitet inden for avancerede processer. Fra 2032 til 2035 forventes yderligere cirka 20.000 wafere om måneden hvert år. 414

Kapacitet alene er dog ikke nok. En fabrik skal også kunne levere en høj andel brugbare chips til en kommercielt holdbar pris. En rapport, der indgår i analyserne af prognosen, vurderer, at SMIC skal løfte udbyttet på avancerede processer fra omkring 23 procent til 75 procent – omtrent en tredobling – for at lukke det forventede hul. 3

Det gør forbedringer af produktionsudbyttet til en af de vigtigste forudsætninger bag Goldmans estimat. Prognosen skal derfor ikke læses som en påstand om, at SMIC teknologisk vil indhente Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). Den beskriver snarere et scenarie, hvor Kina udvider kapaciteten og gør produktionen mere effektiv trods fortsatte begrænsninger på udstyret. 8

Høj udnyttelse fjerner ikke flaskehalsen

SMICs seneste driftsmomentum er en del af forklaringen på, hvorfor analytikere ser mulighed for en hurtigere opskalering. Reuters rapporterede, at selskabets månedlige produktionskapacitet var nået op på 1,1 millioner wafere omregnet til 8-tommers enheder, mens kapacitetsudnyttelsen var 93,7 procent. SMIC tilføjede desuden 8.000 wafere i månedlig 12-tommers kapacitet i andet kvartal.

Tallene peger på en stærk samlet efterspørgsel og en aktiv udbygning af kapaciteten. De dokumenterer dog ikke i sig selv, at Kina kan producere tilstrækkeligt mange wafere på 7 nanometer eller mindre med konkurrencedygtigt udbytte. Det snævrere spørgsmål handler om produktionen på de avancerede processer, hvor Goldmans scenarie stadig kræver specifikke teknologiske forbedringer.

Litografi og eksportkontrol er de største risici

Litografi er den centrale begrænsning i prognosen. Kinas begrænsede adgang til det mest avancerede produktionsudstyr gør det sværere at opskalere avancerede processer og forbedre udbyttet ad samme vej som førende producenter i andre lande. 28

De vigtigste risici hænger derfor sammen:

• Adgang til udstyr: Eksportkontrol begrænser adgangen til visse avancerede produktionsværktøjer.
• Forbedring af udbyttet: Installeret kapacitet giver ikke tilsvarende brugbar produktion, hvis udbyttet ikke stiger betydeligt.
• Kinesisk erstatning af udenlandsk udstyr: Kinesiske udstyrsproducenter skal i stigende grad erstatte begrænsede udenlandske værktøjer og samtidig understøtte stabil masseproduktion.
• Realisering af efterspørgslen: AI-efterspørgslen skal forblive stærk nok til at retfærdiggøre de forventede investeringer og kapacitetsudvidelser.

Goldmans konklusion er derfor betinget. Kina kan muligvis reducere underskuddet på avancerede chips dramatisk, men det resterende underskud på 34 procent afspejler uløste begrænsninger i produktion og forsyningskæder – ikke blot en afrundingsfejl.

CXMT åbner en separat udfordring på hukommelsesområdet

Goldmans prognose for avancerede wafere handler om logikorienteret produktion på 7 nanometer eller mindre. En beslægtet, men separat udvikling er ChangXin Memory Technologies' (CXMT) udbygning inden for hukommelseschips.

Goldman forventer, at CXMT kan levere omkring 50 procent af Kinas DRAM-behov i 2028, hvis selskabet lykkes med kapitaludgifter, forbedringer af produktionsudbyttet og kundernes kvalificering af produkterne. Den månedlige wafer-kapacitet ventes at stige fra omkring 270.000 i 2026 til 447.000 i 2028 og 665.000 i 2030. 510

CXMTs ambitioner inden for HBM – high-bandwidth memory, altså højhastighedshukommelse til blandt andet AI-systemer – er mere usikre. En Goldman-relateret prognose anslår, at HBM kan udgøre 2 procent af CXMTs omsætning i 2026 og 27 procent i 2030. En anden citeret prognose vurderer, at CXMT kan dække cirka 40 procent af Kinas HBM-behov i 2028. Det er scenarier for fremtiden, ikke dokumentation for, at CXMT allerede matcher Samsung Electronics eller SK hynix inden for avanceret HBM-produktion. 10

De tilgængelige branchedata viser også det nuværende gab. Counterpoint opgjorde Samsungs globale DRAM-andel til 38 procent i første kvartal 2026, SK hynix' til 29 procent og CXMTs til 8 procent. CXMTs forventede vækst kan presse de koreanske leverandører på det kinesiske marked for konventionel DRAM, men den viser ikke teknologisk ligestilling inden for avanceret HBM eller en tilsvarende position på verdensmarkedet.

Hvad prognosen betyder

Den tydeligste konklusion er, at Kinas halvlederstrategi kan bevæge sig fra en situation med stor afhængighed af import til en situation med betydelig indenlandsk dækning i løbet af det næste årti. En årlig vækst i udbuddet på 46 procent vil ifølge Goldman overstige den forventede efterspørgselsvækst på 17 procent, så den indenlandske produktion kan nå omkring to tredjedele af markedet i 2035. 213

Men 66 procent selvforsyning er ikke det samme som teknologisk uafhængighed. Prognosen kræver vedvarende AI-investeringer, gentagne kapacitetsudvidelser hos SMIC, markant højere produktionsudbytte og fortsatte fremskridt med at håndtere begrænsningerne på litografiudstyr. Hvis blot én af disse forudsætninger svigter, kan underskuddet blive større end Goldmans estimat.

For halvledermarkedet er prognosen derfor vigtig på to måder: Den peger på en potentielt langt større kinesisk kilde til kapacitet inden for avancerede chips, men viser samtidig, hvorfor den sværeste del af kapløbet ikke kun handler om efterspørgsel. Den handler i høj grad om udstyr, udbytte og evnen til at få produktionen til at fungere stabilt i stor skala.