Bitcoins usædvanlige nedtur i 2026: Hvad siger tallene om genopretningen?

Bitcoins nedtur i 2026 skilte sig på ét vigtigt punkt ud: Den daglige lukkekurs kom aldrig under den realiserede pris, heller ikke ved lavpunktet i juni, skriver analysevirksomheden Glassnode i en rapport fra 23. september. Siden har bitcoin genvundet flere niveauer, der afspejler investorernes anskaffelsespriser. Men rapporten peger også på mulig salgsvilje og modstand længere oppe.96

Mange tabte – men markedet var samlet set stadig i plus

Den realiserede pris er et skøn over den gennemsnitlige anskaffelsespris for bitcoins samlede udbud. Beregningen tager udgangspunkt i kursen, da hver mønt sidst blev flyttet på blockchainen. Den viser altså ikke, hvad den enkelte investor faktisk har betalt.11

At kursen holdt sig over dette gennemsnit, betyder derfor ikke, at tabene var få. Ifølge Glassnode faldt andelen af mønter med gevinst lige så langt som i 2022. Samtidig forblev målet NUPL positivt.9 NUPL sammenholder urealiserede gevinster og tab med markedets værdi; en positiv værdi betyder, at gevinsterne stadig vejede tungest samlet set.13 Billedet er således mange mønter med tab, men ikke et samlet marked med urealiseret underskud.

Det er heller ikke retvisende at kalde nedturen på omkring 30 procent målt fra top til bund uden at angive udgangspunktet. En kilde placerer en tidligere top nær 126.200 dollar, mens en anden angiver en lukkekurs på 58.524 dollar den 30. juni. Alene forskellen mellem de to tal er cirka 54 procent – uden at en eventuelt lavere kurs i løbet af en handelsdag er medregnet.3033

De kursniveauer, der kan sætte opsvinget på prøve

Glassnode angiver True Market Mean – et mål for aktive investorers gennemsnitlige anskaffelsespris – til omkring 77.000 dollar. Bitcoin var igen kommet over niveauet, da rapporten udkom. Lige over lå en stor koncentration af mønter hos langsigtede ejere omkring 84.000–85.000 dollar. Hvis kursen holder sig over det område, taler det for, at køberne kan opsuge et muligt salg derfra. Et fald tilbage under området vil svække det billede.93

Næste større modstand i Glassnodes blockchain-data er den såkaldte mean-MVRV-pris omkring 96.700 dollar, inden for et bredere testområde på 95.000–97.000 dollar. Afdækning af positioner på optionsmarkedet kan få betydning i det område. Modstandsniveauet er dog en mulig prøve for kursen, ikke et mål, bitcoin med sikkerhed når.94

Ingen af niveauerne er garanterede gulve. Tidligere i september lukkede bitcoin allerede under True Market Mean, før kursen igen steg over det.39

Køb uden meget ny gearing er et godt tegn – ikke et bevis

Glassnode beskriver begrænset hjemtagning af gevinster og fornyede køb gennem bitcoin-ETF’er, altså børsnoterede fonde. Relateret rapportering peger desuden på stærkere handel med selve aktiverne og kun lidt ny gearing i den bredere stigning blandt andre kryptovalutaer.94 Det passer bedre med et opsving båret af direkte køb end med et, der primært drives af voksende spekulative positioner. Det beviser hverken, at gearing er fraværende, eller at køberne bliver ved med at stå klar, hvis flere ejere sælger.

Perspektivet er også vigtigt: Per 19. september var bitcoin steget omkring 39 procent i kvartalet og kunne dermed få sit første kvartal med fremgang i et år. Kvartalet sluttede dog først 30. september.33 En stærk kvartalsstigning sletter ikke det tidligere kursfald og afgør ikke, om bitcoins velkendte fireårige kursmønster har ændret sig. Investoren Tom Lee har fremlagt en optimistisk fortolkning af et marked, han mener nærmer sig bunden i den cyklus. Det er hans vurdering – ikke en konklusion, Glassnodes målinger fastslår.20

Konklusionen er foreløbig snævrere: Bitcoin undgik daglige lukninger under netværkets gennemsnitlige anskaffelsespris og genvandt vigtige niveauer. Om opsvinget kan holde området ved 84.000–85.000 dollar og siden overvinde modstanden omkring 96.700 dollar, er stadig åbent.9