Bitcoin kan være tæt på at forlade bear-markedet – men én brik mangler

Den afgørende test bliver ifølge rapporten, om investorer begynder at flytte penge fra aktier inden for teknologihardware og AI-infrastruktur til digitale aktiver. En sådan rotation kan give Bitcoin den efterspørgsel, der skal til for at gøre en lang periode med sidelæns handel til et mere varigt opsving.

Forskellen er vigtig: Lavere renter og bedre likviditet kan skabe rammerne for en stigning, men de sikrer ikke i sig selv, at den næste bølge af kapital går til krypto. Indtil det sker, er Bitcoin fortsat sårbar over for yderligere salg og lav markedsdeltagelse.

Bitcoin sidder fast under 70.000 dollar

Bitcoin har i mere end to måneder handlet under 70.000 dollar og har for det meste bevæget sig i intervallet 62.000-65.000 dollar. Bitfinex beskriver den komprimerede volatilitet, handelsaktivitet og likviditet som forhold, der minder om et marked i den midterste eller sene del af et bear-marked.

Lav likviditet kan imidlertid gøre prisintervallet misvisende. Når der er færre købere og sælgere til at absorbere handler, kan selv forholdsvis små pengestrømme udløse store bevægelser i begge retninger. Et gennembrud skal derfor helst understøttes af reel efterspørgsel – ikke blot et kortvarigt hop over modstanden.

ETF-udstrømninger peger på svag efterspørgsel på kort sigt

Amerikanske spot-ETF'er for Bitcoin havde nettoudstrømninger på cirka 385 millioner dollar i ugen frem til 14. august. Det vendte en del af de omkring 865 millioner dollar i indstrømninger, som fondene havde registreret ugen før.

Tallene er relevante, fordi ETF-strømme er en synlig indikator for institutionel efterspørgsel. Vedvarende indløsninger vil gøre det vanskeligere for Bitcoin at etablere en stabil bevægelse opad, især mens kursen befinder sig tæt på toppen af det seneste handelsinterval.

Aktiviteten blandt virksomheder, der opbygger Bitcoin-beholdninger, er også blevet svagere. Strategy har sat tempoet i sine Bitcoin-køb ned, mens den bredere kapitaltilførsel til virksomheders Bitcoin-reserver har mistet momentum. Udbuddet af stablecoins ligger fortsat under toppen fra maj, hvilket er endnu et tegn på, at den umiddelbart tilgængelige likviditet i kryptomarkedet ikke vokser.

Bitfinex skitserer to mulige udfald

Rapporten giver ikke en fast prisprognose, men opstiller et betinget scenarie:

• Positivt scenarie: Hvis kapital flytter sig fra AI- og teknologihardwareaktier til digitale aktiver, kan Bitcoin genvinde niveauet over 70.000 dollar og etablere sig der. Det vil styrke argumentet for, at den bearish fase er ved at være slut.
• Negativt scenarie: Hvis ETF-udstrømninger, svagere efterspørgsel fra virksomheder med Bitcoin-reserver og lavere stablecoin-likviditet fortsætter, kan Bitcoin falde mod cirka 57.000 dollar.

Hvad siger rapporten egentlig om bear-markedet?

Den mest nøgterne læsning er, at Bitcoin kan befinde sig i den sene del af sin bearish fase, men at markedet endnu ikke har fået bekræftet et varigt trendskifte. Makroforholdene er blevet mere støttende, men den kryptospecifikke efterspørgsel er stadig den manglende forbindelse.

For investorer er det derfor ikke nok at holde øje med renteprognoser og udviklingen på aktiemarkedet. De vigtigste signaler bliver, om ETF-strømmene vender positivt, om virksomheder igen øger deres Bitcoin-køb, om stablecoin-likviditeten genoprettes, og om kapital begynder at bevæge sig fra AI- og teknologiaktier til krypto.

Indtil de signaler forbedres, er Bitfinex' konklusion forsigtigt håbefuld – ikke entydigt positiv.