DeepSeek omsatte for 475 millioner yuan på syv måneder – men tabte stadig 715 millioner

DeepSeeks regnskab fortæller en historie om to udviklinger på én gang: Omsætningen steg kraftigt, mens virksomheden fortsat brændte store summer af. Fra januar til juli 2026 nåede omsætningen cirka 475 millioner yuan – svarende til 70,7 millioner dollar – men nettotabet var stadig omkring 715 millioner yuan. Samtidig havde API-forretningen en bruttomargin på 82,9 procent, hvilket tyder på, at selve salget af modeladgang kan være en attraktiv forretning, selv om bundlinjen er dybt rød. 47

Tallene fra januar til juli 2026

Ifølge The Information genererede DeepSeek cirka 475 millioner yuan i omsætning i årets første syv måneder. Det svarer til omtrent ti gange virksomhedens samlede omsætning i hele 2025. Sammenligningen skal dog læses med et forbehold: Her sammenholdes syv måneder af 2026 med hele 2025 – ikke med de samme perioder i de to år. 47

DeepSeek havde i samme periode et nettotab på cirka 715 millioner yuan. Det er mindre end nettotabet på 935 millioner yuan for hele 2025, men perioderne er heller ikke direkte sammenlignelige, fordi 2026-tallet kun dækker syv måneder. 17

De rapporterede marginer ser umiddelbart mere lovende ud end underskuddet:

• Samlet bruttomargin: 44,6 procent
• Bruttomargin på API-tjenester: 82,9 procent 47

Bruttomarginen viser, hvor meget der er tilbage, når de direkte omkostninger ved at levere en vare eller tjeneste er trukket fra. Den omfatter ikke alle virksomhedens udgifter. En høj margin på API-adgang kan derfor godt eksistere side om side med et stort nettotab, hvis forskning, infrastruktur, medarbejdere og andre driftsudgifter er høje.

Derfor gav den stærke API-margin ikke overskud

Forskellen mellem API-forretningens margin og DeepSeeks samlede resultat illustrerer, hvor kapitaltung udviklingen af avancerede AI-modeller er. Ifølge den tilgængelige rapportering brugte DeepSeek omkring 11 milliarder yuan på AI-infrastruktur i årets første syv måneder mod cirka 1,2 milliarder yuan i hele 2025. Udgifterne omfattede angiveligt blandt andet servere med AI-chips, chips og andet computerudstyr. 32

Det er med til at forklare, hvorfor en API-margin på 82,9 procent ikke førte til overskud for hele virksomheden. Indtægterne fra API-kald kan være attraktive pr. kunde eller forespørgsel, men DeepSeek skal samtidig betale for modeludvikling, større kapacitet og den infrastruktur, der gør væksten mulig.

DeepSeeks udfordring handler derfor ikke kun om, hvorvidt virksomheden kan sælge adgang til sine modeller. Det afgørende spørgsmål er, om omsætningen kan vokse hurtigt nok til at opveje de enorme start- og driftsomkostninger ved at opbygge AI-kapacitet.

DeepSeek sammenlignet med OpenAI og Anthropic

DeepSeeks omsætning var fortsat langt mindre end omsætningen hos de amerikanske AI-virksomheder, der indgår i sammenligningen. OpenAI havde ifølge rapporteringen en omsætning på 5,7 milliarder dollar i første kvartal og en bruttomargin på 39 procent. Anthropic havde en omsætning på 11,5 milliarder dollar i andet kvartal. 7

Sammenligningen bør dog behandles med forsigtighed, fordi virksomhederne kan bruge forskellige regnskabsperioder og definitioner af marginer. Det overordnede billede er alligevel tydeligt: DeepSeek voksede hurtigt, men omsætningen var langt fra OpenAI's og Anthropics niveau. Den stærkeste af DeepSeeks nøgletal var ikke omsætningens størrelse, men den høje margin på API-adgang. 47

Der findes ikke et tilstrækkeligt sammenligneligt tal for Anthropics bruttomargin i den samme periode. Derfor kan man ikke lave en pålidelig, præcis sammenligning mellem DeepSeeks samlede margin på 44,6 procent og Anthropics margin.

En årlig omsætningstakt på 400-500 millioner dollar

The Information havde tidligere anslået DeepSeeks annualiserede omsætningstakt til mellem 400 millioner og 500 millioner dollar. Indtægterne kom primært fra virksomheder og udviklere, der brugte modellerne via API'er. 3

En annualiseret omsætningstakt er en fremskrivning baseret på det seneste omsætningstempo. Det er ikke det samme som omsætning, der allerede er realiseret i et afsluttet regnskabsår. Tallet skal derfor ikke lægges sammen med de 475 millioner yuan fra januar til juli. De to oplysninger beskriver forskellige ting: Det ene er en faktisk omsætning for en afgrænset periode, mens det andet er en fremskrivning af den aktuelle fart over et helt år.

Ny kapitalrunde og mulig børsnotering

Den kraftige vækst kommer, mens DeepSeek angiveligt forsøger at rejse endnu et stort beløb. Virksomheden skulle søge 50 milliarder yuan i en anden kapitalrunde til en målrettet værdiansættelse på 500 milliarder yuan – cirka 74 milliarder dollar. Det følger efter en første runde på mere end 50 milliarder yuan, som ifølge The Information blev afsluttet i juni. 135

Den anden runde er blevet beskrevet som finansiering før en mulig børsnotering, med en potentiel notering i Shanghai næste år. 35 Kapitalplanerne afspejler begge sider af DeepSeeks økonomi: en hurtigt voksende efterspørgsel fra kunder, men også et fortsat behov for meget store investeringer i AI-infrastruktur.

Hvad fortæller tallene?

DeepSeeks rapporterede resultater viser endnu ikke en lønsom AI-virksomhed. De peger snarere på en virksomhed med tre tydelige kendetegn:

1. Hurtig kommerciel vækst: 475 millioner yuan i omsætning på syv måneder – omtrent ti gange virksomhedens samlede omsætning i 2025. 47
2. Lovende økonomi i selve tjenesten: En bruttomargin på 82,9 procent for API-adgang og 44,6 procent for virksomheden samlet. 47
3. Et massivt kapitalbehov: Et nettotab på 715 millioner yuan og rapporterede infrastrukturudgifter på cirka 11 milliarder yuan i årets første syv måneder. 132

Den centrale pointe er, at DeepSeek tilsyneladende har fundet en forholdsvis effektiv måde at tjene penge på API-adgang. Men selv en effektiv modeldrift har endnu ikke opvejet de samlede omkostninger ved at skalere et AI-laboratorium. Den planlagte kapitalrunde og en mulig børsnotering handler derfor ikke kun om at finansiere yderligere vækst, men også om at kunne betale for den vækst, virksomheden allerede har sat i gang.