Standard Chartered ser DeFi vokse 37 gange og sætter et kursmål på 100 dollars for Uniswap

Rapporten forventer, at 30 % af alle tokeniserede aktiver i 2030 vil være aktivt deployeret i DeFi – en markant stigning fra de omkring 3,5 % på tidspunktet for rapporten. Det indikerer, at omkring 810 milliarder dollars af de forventede tokeniserede aktiver vil flyde direkte ind i decentral finansiering .

Uniswap i rampelyset med et kursmål på 100 dollars

Midt i denne store DeFi-fortælling retter Standard Chartered et særligt fokus mod Uniswap. Banken indledte sin officielle dækning af protokollen og dens governance-token UNI med et kursmål på 100 dollars inden udgangen af 2030. Det svarer til omkring en 40-dobling fra prislejet på udgivelsestidspunktet .

Rationalet hænger uløseligt sammen med bankens samlede tokeniseringssyn. Hvis 30 % af tokeniserede aktiver ender i DeFi, vil en dominerende decentral børs som Uniswap – der effektivt kan parre korrelerede aktiver som tokeniserede obligationer og pengemarkedsandele – stå til at kapre en enorm markedsandel. Bankens analytikere peger på de decentrale likviditetspuljers unikke kapitaleffektivitet som en strukturel fordel, traditionel finans vil få svært ved at kopiere .

Fra et 4 billioner dollars marked til DeFi-efterspørgsel

Junis prognoser bygger videre på en tidligere rapport fra Standard Chartered i maj. Her forudså banken, at tokeniserede aktiver på offentlige blockchains ville nå 4 billioner dollars i 2028, ligeligt fordelt mellem stablecoins og tokeniserede virkelige aktiver .

Den nye rapport tilføjer et efterspørgselslag til denne udbudsforudsigelse. De 4 billioner dollars på blockchainen skaber et enormt adresserbart marked. Forventningen om en 30 % DeFi-deltagelsesrate gør det til en konkret adoptionsvej. Kort sagt: Maj-rapporten beskrev, hvor meget kapital der kan komme på blockchainen. Juni-rapporten modellerer, hvor meget af den der ender med at generere afkast, stille likviditet eller ligge bag lån i DeFi .

Friktionen under prognosen

Mens Standard Charters overordnede makroretning har vakt opsigt, peger andre iagttagere på en række forhindringer, der kan bremse eller ændre vejen mod en TVL på 2,7 billioner dollars.

Fragmentering mellem blockchains er en vedvarende effektivitetsbremse. Analyseplatformen RWA.io har påvist, at identiske tokeniserede aktiver kan handles med prisforskelle på 1-3 % på tværs af forskellige netværk. Omkostningerne ved at flytte kapital mellem chains kan nå op på 2-5 % per transaktion på grund af gebyrer og "slippage". Baseret på et 36 milliarder dollars marked løber dette tab op i anslået 600 millioner til 1,3 milliarder dollars om året .

Likviditetskoncentration er en anden udfordring for DeFis ideal om bred adgang. En nylig rapport fra Den Internationale Betalingsbank (BIS) viser, at likviditetsstillelse på den største decentrale børs i praksis domineres af en lille gruppe sofistikerede aktører, der opfører sig meget lig traditionelle market makers . OECD har også påpeget, at koncentreret likviditet på DEX’er kan påvirke prisdannelsen og potentielt føre til konkurrencebegrænsende adfærd .

Sikkerhed omkring broer (bridges) udgør et selvstændigt risikolag. Siden 2021 er over 2 milliarder dollars gået tabt i bridge-hacks, og årlige tab ved eksekvering og overførsel mellem chains anslås til over 1,3 milliarder dollars . Dette er et alvorligt problem for en vision, der afhænger af kapital, der flyder frit på tværs af mange blockchains.

Regulatoriske og systemiske sårbarheder lægger endnu et lag af kompleksitet til. Det Finansielle Stabilitetsråd (FSB) har observeret, at DeFi ved at kopiere traditionelle finansfunktioner arver og kan forstærke velkendte sårbarheder som likviditetsmismatch, gearing og operationelle skrøbeligheder. Dertil kommer risikoen for, at automatiske likvidationer baseret på smart contracts kan skabe voldsomme brandudsalg, som ikke kendes i traditionelle markeder .

Disse forbehold modsiger ikke Standard Charters overordnede retning, men de understreger en praktisk realitet: En 37-dobling af DeFi’s TVL er ikke en organisk uundgåelighed. Den afhænger af at løse problemerne med interoperabilitet mellem blockchains, aggregering af likviditet og den operationelle modenhed hos de protokoller, der skal kunne huse og forvalte institutionelle tokeniserede aktiver.