Eurozonens industri får mere medvind: Nye ordrer løfter PMI til 52,7

Den endelige PMI-måling fra S&P Global for august peger på den tydeligste forbedring i eurozonens industri i mere end fire år. Industriens samlede PMI steg til 52,7 fra 51,9 i juli – det højeste niveau siden maj 2022. Tallet lå kun 0,1 point under den foreløbige måling på 52,8 og klart over 50, som er grænsen mellem fremgang og tilbagegang. 25

Det væsentligste er dog ikke kun selve hovedtallet. I juli skyldtes den stærke produktion delvist, at virksomhederne arbejdede sig gennem eksisterende ordrebeholdninger. I august steg nye ordrer derimod mest siden begyndelsen af 2022. Det tyder på, at fabrikkerne i højere grad øger aktiviteten, fordi efterspørgslen faktisk er blevet stærkere. 23

Hvad betyder en PMI på 52,7?

PMI er en spørgeskemabaseret indikator for udviklingen i virksomhedernes aktivitet sammenlignet med måneden før. En værdi over 50 viser forbedrede forhold, mens en værdi under 50 viser forværring.

Med 52,7 voksede aktiviteten i eurozonens industrivirksomheder derfor i august i det hurtigste tempo i mere end fire år. Stigningen på 0,8 point fra juli understreger, at momentum tog mærkbart til. 219

Nye ordrer og produktion trak fremgangen

Produktionen voksede for tredje måned i træk og i et hurtigere tempo. Produktionsindekset nåede 53,3, det højeste niveau i fire et halvt år, mod 52,9 i juli. 12

Samtidig registrerede fabrikkerne den kraftigste fremgang i nye ordrer siden begyndelsen af 2022. Kombinationen er vigtig: En produktionsstigning uden nye ordrer kan hurtigt miste kraft, hvis den alene skyldes afvikling af gamle ordrer. August-tallene peger i stedet på et mere efterspørgselsdrevet opsving.

Eksportforretningen voksede også – kun anden gang på omkring fire et halvt år. Særligt Østrig, Tyskland og Nederlandene meldte om stærk vækst i salget til udlandet. 1819

Ikke alle eurolande er med i samme tempo

Tyskland var en central drivkraft bag forbedringen og noterede sin stærkeste fremgang i industrien i mere end fire år. Frankrig vendte også tilbage til vækst. 46

Men udviklingen var langt fra ensartet. Italiens industri gik tilbage for første gang siden januar, og Spanien forblev i tilbagegang. 425

Det er en vigtig reservation ved det samlede PMI-tal for eurozonen: Den positive udvikling dækker over store forskelle i de nationale markeder. Tallene understøtter, at et industrielt opsving er i gang, men ikke at det allerede er bredt forankret i hele euroområdet.

Lavere prispress – men fortsat sårbarhed

Undersøgelsen viste også en afdæmpning i omkostningspresset. Både inflationen i virksomhedernes inputpriser og i deres salgspriser faldt til seksmånederslavpunkter. Stigningen i inputomkostninger var den svageste siden før krigen i Mellemøsten begyndte. 1214

Det giver en vis lettelse for producenter, der har været ramt af dyrere energi og forstyrrede forsyningskæder. Men lavere inflationstakt er ikke det samme som lave eller stabile omkostninger. Reuters vurderede på baggrund af undersøgelsen, at industrien indtil videre har absorberet olieprischokket og de forsyningsproblemer, der er knyttet til konflikten i Mellemøsten – ikke at risiciene er forsvundet. 23

Konklusion

August-målingen er en reel forbedring af udsigterne for eurozonens industri. En PMI på 52,7, den stærkeste ordretilgang siden begyndelsen af 2022, solid produktionsvækst og en sjælden fremgang i eksporten peger tilsammen på et opsving med et stærkere efterspørgselsfundament end tidligere på sommeren. 212

Forbeholdet er, at fremgangen ikke er lige bred overalt. Tyskland og Frankrig trak gennemsnittet op, mens Italien og Spanien haltede efter, og energipriser samt forsyningsforstyrrelser kan stadig presse omkostningerne. Eurozonens industri ser derfor ud til at være på vej ind i et mere holdbart opsving – men det er endnu ikke fuldt ud gennemført i hele valutaunionen.