Broadcom: AI-væksten afhænger af strøm, ikke kun chips

Broadcoms topchef, Hock Tan, leverede et usædvanligt klart budskab på Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference: Efterspørgslen efter AI-infrastruktur er stærk nok til at understøtte en enorm omsætningsvækst. Men det er den fysiske virkelighed – især strøm og færdige datacentre – der kan bestemme, hvor hurtigt væksten faktisk kan realiseres.

Broadcom forventer omtrent 58 mia. dollar i AI-omsætning i regnskabsåret 2026, cirka 115 mia. dollar i 2027 og har udsyn til omkring 230 mia. dollar i 2028. 17 Det svarer til næsten en fordobling i hvert af de kommende to regnskabsår. Tallene er dog selskabets egne forventninger, ikke sikre resultater.

Det er infrastrukturen, der sætter grænsen

Tan beskrev udsigterne som begrænset af udbuddet snarere end af efterspørgslen. Men problemet er ifølge ham ikke alene, om Broadcom kan levere halvledere. Det handler om, hvorvidt kunderne kan få adgang til datacenterlokationer med tilstrækkelig strøm og nå at færdiggøre byggeriet af anlæggene. Konferencedækningen fremhævede elforsyning, egnede grunde og byggeplaner som de centrale flaskehalse. 318

Det skel er afgørende: En kunde kan både have behovet for en accelerator og have adgang til chip-leverancer, men omsætningen kan stadig blive udskudt, hvis datacentret ikke er klar til at tage hardwaren i brug. I den optik bliver elektricitet og kapacitet til at sætte systemerne i drift de afgørende input i næste fase af AI-udbygningen.

Skræddersyede XPU'er er kernen i planen

Broadcom satser på specialudviklede XPU-acceleratorer, der laves i tæt samarbejde med en koncentreret gruppe af virksomheder bag de mest avancerede AI-modeller. Tan sagde, at Broadcom arbejder med seks sådanne udviklere, blandt andre OpenAI, Google og Anthropic. 17

En XPU er her Broadcoms betegnelse for en kundetilpasset AI-accelerator. Modsat en standardiseret processor, der sælges bredt, kan en sådan chip optimeres til kundens modeller, systemer og planer for udrulning. Det skaber et tættere kommercielt samarbejde, men gør også Broadcom mere afhængig af, at et lille antal meget store kunder lykkes med deres egne udvidelsesplaner.

OpenAI og Jalapeño viser tempoet

Tan fremhævede samarbejdet med OpenAI som eksempel på, hvor hurtigt udviklingen kan gå. Ifølge konferenceomtalen udviklede selskaberne den kundetilpassede XPU med navnet Jalapeño på omkring et år, og en prøve blev leveret ni måneder efter den første aftale. 317

Han sagde også, at Broadcom og OpenAI arbejder på de næste to generationer efter Jalapeño. 19 Broadcom har tidligere oplyst, at OpenAI forventes at implementere 1,3 gigawatt Jalapeño-kapacitet i 2027, og at selskabet har udsyn til mere end 5 gigawatt Jalapeño og efterfølgende XPU-generationer i 2028. 1

Netop den type planer understreger Tans hovedpointe: Muligheden handler ikke blot om at sælge en chip. Den kræver strøm, netværk, bygninger og en byggeproces, der kan understøtte AI-systemer i gigawatt-skala.

Google er fortsat en langsigtet partner

Tan fremhævede også Broadcoms mangeårige arbejde med Googles TPU-program. Ifølge omtalen fra konferencen har selskaberne en aftale om TPU'er og netværksprodukter, der løber frem til 2031. 19

Sammen med OpenAI-samarbejdet og den bredere gruppe på seks kunder viser relationen Broadcoms satsning på, at de største AI-udviklere fortsat vil investere i specialbygget regnekraft og netværk – frem for udelukkende at anvende mere generelle acceleratorer.

Hvor værdien ifølge Tan vil lande

Tans mere overordnede strategi er, at en stor del af den fremtidige økonomiske værdi fra AI vil tilfalde virksomhederne bag de førende modeller og de applikationer, der bygges ovenpå dem – ikke kun leverandørerne af infrastruktur. Dækningen af hans udtalelser beskrev dette som et syn på, at værdi bevæger sig mod frontier-modeller og specialdesignede chips. 19

Han brugte et hypotetisk eksempel med én gigawatt regnekraft, potentiel årlig tilbagevendende omsætning på 30 mia. dollar og driftsomkostninger på 10 mia. dollar for at illustrere den operationelle gearing, han mener, succesfulde modelplatforme kan opnå. Tallene bør ses som Tans illustration, ikke som en uafhængigt verificeret markedsprognose.

Et enormt potentiale – og en flaskehals uden for Broadcoms kontrol

Målene på 58 mia., 115 mia. og 230 mia. dollar tegner et tydeligt billede af Broadcoms AI-tese: Specialbygget regnekraft og netværk kan blive langt større forretninger, hvis de førende AI-udviklere fortsætter med at opskalere deres installationer. 17

Men tesen rummer også dens største risiko. Målsætningerne afhænger af en omfattende fysisk udbygning, som ligger uden for Broadcoms direkte kontrol – især elkapacitet, datacentrenes klarhed og evnen til at gennemføre byggerier til tiden. 318 Tans budskab var derfor både optimistisk og betinget: Efterspørgslen ser ud til at være der, men tempoet i AI-omsætningen kan i sidste ende blive bestemt af, hvor hurtigt verden kan bygge stederne, hvor maskinerne skal køre.