Vietnams rekordstore handelsunderskud på 5,21 milliarder dollar: Da Iran-krigen brød en 30-årig trend

Det var ikke en isoleret svipser, men derimod toppen af en accelererende tendens. April-underskuddet havde allerede slået alle rekorder med 3,28 milliarder dollar, hvilket i sig selv var et enormt skift fra et underskud på 677 millioner dollar i marts og et overskud på 900 millioner dollar i april 2025 . Sammenlagt for årets første fem måneder oversteg den samlede handelsomsætning 445 milliarder dollar – en stigning på 25 % i forhold til året før – men importen (229,46 mia. dollar) voksede langt hurtigere end eksporten (215,66 mia. dollar), hvilket forvandlede et overskud på 5,1 mia. dollar sidste år til et akkumuleret underskud på 13,8 mia. dollar for perioden .

Inflationen fulgte trop med handelsunderskuddet. Forbrugerpriserne steg 5,6 % i maj sammenlignet med året før, hvilket var en acceleration fra 5,46 % i april og 4,65 % i marts – langt over regeringens målsætning på 4,5 % .

Chokket fra Hormuz-strædet: Hvordan Iran-krigen ramte Vietnams handelsbalance

Den primære udløser bag importeksplosionen var de økonomiske efterdønninger af krigen mellem USA og Iran, som udløste en øjeblikkelig energikrise, da Iran lukkede Hormuz-strædet den 4. marts 2026. Det strategiske knudepunkt håndterer normalt ca. 20 % af den globale oliehandel samt betydelige mængder flydende naturgas . Afbrydelsen fjernede efter de fleste estimater mellem 8 og 10 millioner tønder råolie om dagen fra de globale markeder .

Prisen på Brent-råolie, der havde været støt stigende siden slutningen af februar, passerede 100 dollar per tønde og nåede et niveau på omkring 120 dollar efter lukningen . For Vietnam – der er nettoimportør af olieprodukter med begrænset indenlandsk raffineringskapacitet – betød prisstigningen en direkte eksplosion i importregningen .

Alene i marts-april perioden øgede Vietnam sin import af raffinerede olieprodukter med næsten 17 % i volumen og hele 144 % i dollar, ifølge en Reuters-analyse af tolddata, da landet kæmpede for at kompensere for manglen på råolie til sine indenlandske raffinaderier . I hele første kvartal af 2026 brugte Vietnam omkring 2,93 milliarder dollar på at importere knap 3,37 millioner tons olieprodukter, et spring på 77,8 % i værdi og over 44 % i volumen .

Disse energiomkostninger spredte sig som ringe i vandet gennem hele økonomien. Brændstofafgifter blev suspenderet, og detailprisen på benzin steg til over 27.000 VND per liter, mens regeringen forsøgte at styre den indenlandske forsyning . Mangel på flybrændstof førte til aflysninger og truede turistindustrien, der tegner sig for omkring 8 % af Vietnams BNP .

Mere end energi: De strukturelle underskud med Kina og Sydkorea

Energichokket forværrede allerede eksisterende, strukturelle handelsubalancer, der rækker langt tilbage før 2026-krisen. Vietnams produktionsdrevne vækstmodel afhænger af at importere maskiner, komponenter og råmaterialer fra regionale produktionsgiganter, især Kina og Sydkorea.

Kina har konsekvent været Vietnams største importkilde og partneren med det største bilaterale handelsunderskud. I 2025 nåede den bilaterale handel mellem Vietnam og Kina op på 256,4 milliarder dollar, og Vietnam havde et underskud på 115,6 milliarder dollar over for nabolandet . Underskuddet med Kina voksede stadig hastigt i starten af 2026 og nåede 33,3 milliarder dollar alene i første kvartal, en stigning på 34,4 % i forhold til samme periode året før . Analytikere hos Taiwans CIER har bemærket, at Vietnams produktionssektor er stærkt afhængig af mellemvarer importeret fra Kina, og at landets store handelsoverskud med USA strukturelt set hviler på dette underskud med Kina, hvilket skaber en dobbelt handelsrisiko .

Sydkorea præsenterer en lignende profil. Vietnams handelsunderskud med Sydkorea ramte 10,6 milliarder dollar i første kvartal af 2026, en stigning på næsten 50 % i forhold til året før . Importen fra Sydkorea steg 34,5 % til 18,7 milliarder dollar, drevet af maskiner, elektronik og komponenter, der forsyner Vietnams udenlandsk ejede eksportfabrikker .

Ministeriet for Industri og Handel har betegnet første kvartals underskud som "vækstorienteret" og bemærket, at størstedelen af importen består af essentielle produktionsinput, der muliggør fremtidig eksport . Maj-tallene antyder dog, at skellet mellem konjunkturbestemte importbehov og strukturel sårbarhed var begyndt at forsvinde under vægten af akutte energiindkøb og høje råvarepriser.

Et tredobbelt pres: Eksport, dollar og betalingsbalancen

Koncentrationen af eksport på det amerikanske marked tilføjer endnu et lag af risiko. USA forblev Vietnams største eksportdestination med en eksport på 39,03 milliarder dollar i første kvartal . Udenlandsk ejede virksomheder står for ca. 75 % af Vietnams eksport, hvilket betyder, at gevinsterne ved handelen uforholdsmæssigt tilfalder multinationale selskaber, mens importomkostningerne – især de dollar-denominerede energikøb – belaster selve Vietnams betalingsbalance .

Valutaanalytikere hos MUFG advarede i marts om, at vedvarende oliepriser omkring 100 dollar pr. tønde kunne presse USD/VND-kursen op over 27.000, hvilket yderligere ville belaste importomkostningerne . Dette pres, kombineret med potentielle amerikanske toldaktioner, holdt usikkerheden høj langt ind i midten af 2026 .

Hvad maj afslørede om Vietnams økonomiske model

Handelsunderskuddet i maj 2026 var en sammensat krise, ikke en enkeltfaktor-hændelse. Ganske vist var lukningen af Hormuz-strædet den direkte årsag til de himmelflugne energiomkostninger. Men omfanget af den rekordstore manko på 5,21 milliarder dollar reflekterer også en økonomi, der var blevet afhængig af højvolumenproduktion med små marginer og en dyb importafhængighed. Når et geopolitiske chok rammer globale energimarkeder og komponent-forsyningskæder samtidig, fungerer Vietnams handelsbalance som en støddæmper – og maj 2026 viste præcis, hvor hårdt det chok kan ramme en lille, åben økonomi.