Tre regnskaber satte hukommelses- og lageraktier i raketfart

Omsætningen steg 28 % fra kvartalet før og 130 % på årsbasis, hvilket slog alle tidligere rekorder . Samsungs Device Solutions-division, som blandt andet omfatter chipforretningen, øgede salget med 56 % på kvartalsbasis. Hukommelsesforretningen satte samtidig rekord for både kvartalsomsætning og driftsoverskud .

Det opsigtsvækkende er, at Samsungs overskud i ét kvartal oversteg selskabets samlede driftsoverskud i hele perioden 2023-2025 . Resultatet pegede dermed på, hvor kraftigt AI-boomet i øjeblikket påvirker efterspørgslen efter avanceret hukommelse.

Seagate slog forventningerne med god margin

Seagate, der især producerer harddiske med høj kapacitet til datacentre, rapporterede en justeret indtjening pr. aktie på 5,71 dollar og en omsætning på 3,63 mia. dollar i regnskabsårets fjerde kvartal. Analytikerne havde ventet henholdsvis 5,09 dollar og 3,48 mia. dollar .

Den justerede bruttomargin steg til 52,7 % fra 37,9 % året før. Det var den 13. kvartalsvise forbedring i træk . Ledelsen forventer nu en omsætning på 4,1 mia. dollar i første kvartal af regnskabsåret 2027 og henviser til robust AI-drevet efterspørgsel efter lagerløsninger til store virksomheder. Ifølge selskabet rækker forsyningsordrerne allerede ind i 2029 .

Seagates omsætning voksede 48 % på årsbasis, mens det frie cash flow for hele regnskabsåret nåede rekordhøje 3,1 mia. dollar . Tallene gav investorerne et konkret tegn på, at AI-udbygningen ikke kun gavner chipproducenter, men også leverandører af den lagerkapacitet, som AI-systemerne kræver.

Microsoft bekræftede styrken i AI-cloudmarkedet

Microsoft offentliggjorde onsdag 29. juli sit regnskab for fjerde kvartal af regnskabsåret 2026. Omsætningen var 90 mia. dollar, en stigning på 18 % fra året før, mens den justerede indtjening pr. aktie landede på 4,74 dollar. Det var over analytikernes forventninger på 4,24 dollar ved en forventet omsætning på 87,61 mia. dollar .

Azure-forretningen voksede 43 % i kvartalet og passerede 100 mia. dollar i omsætning for hele regnskabsåret . Microsoft Cloud nåede 59,3 mia. dollar i kvartalsomsætning, en stigning på 27 % . Aktien steg mere end 8 % i eftermarkedet .

For hukommelsesmarkedet er Microsofts resultater vigtige, fordi de understøtter den såkaldte AI-cloud-cyklus: Når cloududbydere investerer mere i datacentre, øges behovet for processorer, HBM-hukommelse, DRAM og lagerplads.

Så kraftigt steg aktierne

Rallyet omfattede stort set hele økosystemet for hukommelse og datalagring:

• SanDisk steg 22 % og blev dagens største vinder i S&P 500 .
• Western Digital steg 18 % .
• Micron steg 15 % til 851,56 dollar .
• Seagate steg 16 % .
• SK Hynix steg 16 % på den amerikanske børsnotering .
• Roundhill DRAM Memory ETF, en børshandlet fond med fokus på DRAM-hukommelse, steg 13 % .

Samsung Electronics gik imidlertid mod strømmen. Trods rekordresultatet faldt aktien 7 %, da investorer tog gevinster hjem. Det ændrer ikke ved, at markedets samlede reaktion på Samsungs regnskab var klart positiv for sektoren .

Rallyet bredte sig til Asien

Samsungs officielle resultater 30. juli og den amerikanske teknologirally løftede stemningen blandt asiatiske halvlederaktier, herunder SK Hynix og andre hukommelsesselskaber noteret i Sydkorea og Japan.

Prissætningen af SK Hynix' amerikanske børsnotering blev samtidig betragtet som en vigtig test af investorernes appetit på AI- og hukommelsestemaet . Ifølge UBS' rapport Memory Monthly for juli nåede det globale månedlige hukommelsessalg rekordhøje 74,6 mia. dollar. Det var 31,7 % højere end måneden før og lå over det sæsonmæssige gennemsnit for de seneste ti år .

Derfor løb rallyet ikke helt løbsk

Usikkerhed om renterne

Investorerne er fortsat usikre på, hvordan den amerikanske centralbank, Federal Reserve, vil bevæge renterne. Vedvarende inflationstal har gjort forventningerne til eventuelle rentenedsættelser mere uklare, mens næste rentemøde nærmer sig.

Højere renter kan presse højt prissatte vækstaktier, fordi fremtidige indtægter bliver mindre værd i nutidskroner. Det er med til at forklare, hvorfor nogle investorer valgte at sikre gevinster, selv efter de stærke regnskaber.

Geopolitiske spændinger

En tidligere lettelsesrally 27. juli blev delvist kædet sammen med meldinger om, at kamphandlinger mellem USA og Iran var sat på pause . Men de bredere geopolitiske risici består, blandt andet spændingerne mellem USA og Kina på teknologiområdet og risikoen for nye eksportrestriktioner på halvledere.

Det begrænser investorernes risikovillighed, selv når virksomhedernes fundamentale resultater ser stærke ud.

Høje værdiansættelser

Rallyet kom efter flere ugers kraftigt salg i nogle af de aktier, der tidligere havde haft de største stigninger . Selv efter genopretningen mener nogle analytikere, at sektoren er prissat til et næsten perfekt scenarie for AI-efterspørgslen – med begrænset plads til skuffelser.

Samsungs kursfald efter et historisk godt kvartal illustrerer dilemmaet. Investorerne tror på den langsigtede udvikling i sektoren, men spørger samtidig, hvor meget af den positive historie der allerede er indregnet i aktiekurserne .

Konklusion

Rallyet 30. juli var først og fremmest fundamentalt drevet. Tre regnskaber i træk – fra Seagate, Microsoft og Samsung – pegede i samme retning: AI-relateret efterspørgsel efter hukommelse og lagerkapacitet accelererer snarere end aftager.

Samsungs advarsel om strammere udbud af hukommelse styrkede desuden forventningerne om højere priser og bedre indtjening for producenterne . Men usikkerhed om renter, geopolitik og allerede høje værdiansættelser betyder, at investorerne fortsat køber den stærke udvikling med en vis forsigtighed.