De fem største børsnoteringer før SpaceX

Før SpaceX’ entré blev rekordbøgerne toppet af en broget skare af selskaber fra energi, e-handel, telekommunikation og finans. Baseret på data fra Renaissance Capital og brancheanalyser er de fem største børsnoteringer målt på rejst kapital :

1. Saudi Aramco: 25,6 mia. dollar (2019, den saudiarabiske børs, Tadawul)
2. Alibaba Group: 21,8 mia. dollar (2014, New York Stock Exchange)
3. SoftBank Corp: 21,3 mia. dollar (2018, Tokyos fondsbørs)
4. NTT Mobile (NTT DoCoMo): 18,1 mia. dollar (1998, Tokyos fondsbørs)
5. Visa: 17,9 mia. dollar (2008, New York Stock Exchange)

Det er værd at bemærke, at nogle kilder opgiver et højere beløb for Saudi Aramcos børsnotering, nemlig 29,4 milliarder dollar. Dette større tal inkluderer udnyttelsen af en såkaldt ”greenshoe”-option, som giver underwriters mulighed for at sælge yderligere aktier efter den første notering, mens de 25,6 milliarder dollar repræsenterer den basale kapital, der blev rejst på noteringstidspunktet .

Sådan sætter SpaceX en ny skala

SpaceX' udbud, som omfatter 555,6 millioner aktier til en stykpris på 135 dollar, sætter fuldstændig de tidligere rekorder til vægs. Rejsningen på 75 milliarder dollar er næsten tre gange så meget som basistallet for den tidligere rekordholder, Saudi Aramco . Selskabets mål for kapitalrejsning alene vil overstige det samlede provenu fra de tre største historiske børsnoteringer før det: Saudi Aramco, Alibaba og SoftBank . Når handlen begynder på Nasdaq, vil SpaceX’ markedsværdi på 1,77 billioner dollar gøre det til et af verdens mest værdifulde børsnoterede selskaber allerede på dag ét .

Omstruktureringen af kapitalmarkedet: Kina og Hongkong

Selvom den finansielle skala er historisk, kan den største globale påvirkning ligge i strukturen af internationale kapitalstrømme. SpaceX og dets ledende underwriters har eksplicit udelukket investorer fra det kinesiske fastland og Hongkong fra at deltage i børsnoteringen .

Denne udelukkelse stammer fra compliance-bekymringer relateret til de amerikanske regler for international våbenhandel (ITAR – International Traffic in Arms Regulations), som regulerer eksport af følsom, forsvarsrelateret teknologi . Som et resultat er institutionelle investorer, statslige fonde og formuende privatpersoner fra disse regioner afskåret fra, hvad der ventes at blive et af de mest eftertragtede aktieudbud .

Denne barriere skaber umiddelbare, observerbare markedseffekter:

• Signal om afkobling: Beslutningen ses bredt som en forstærkning af en tendens til teknologisk og finansiel afkobling mellem verdens to største økonomier. Kinesiske statsmedier og markedseksperter har beskrevet trækket som et signal om denne voksende trend .
• Kreative løsninger: Afskåret fra direkte deltagelse søger nogle investorer fra det kinesiske fastland angiveligt indirekte eksponering ved at vende sig mod proxy-aktier i SpaceX’ forsyningskæde og andre kreative kanaler .
• Regional modstandsdygtighed: På trods af indledende frygt for, at en amerikansk notering på 75 milliarder dollar ville dræne likviditeten fra de asiatiske markeder, har store finansielle institutioner afvist denne bekymring. JPMorgans chef for investment banking i Asien-Stillehavsområdet, Paul Uren, udtalte, at globale fonde opretholder diversificeringsstrategier på tværs af regioner. Han argumenterede for, at kapitalpuljerne til amerikanske tech-aktier og børsnoteringer i Hongkong i vid udstrækning er adskilte, og at den gigantiske handel næppe vil destabilisere den regionale markedslikviditet . Hongkongs egen pipeline af børsnoteringer er fortsat robust med mere end 500 virksomheder i noteringskøen og prognoser om fortsat stærk kapitalfremskaffelse .

SpaceX’ historiske børsnotering er mere end en rekordbrydende finansiel begivenhed. Ved at sætte nye kvantitative benchmarks og samtidig håndhæve nye kvalitative barrierer for kapital, er denne notering sat til at omdefinere ikke blot toppen af IPO-ligaen, men selve arkitekturen på de globale aktiemarkeder.

De fem største børsnoteringer før SpaceX

Før SpaceX’ entré blev rekordbøgerne toppet af en broget skare af selskaber fra energi, e-handel, telekommunikation og finans. Baseret på data fra Renaissance Capital og brancheanalyser er de fem største børsnoteringer målt på rejst kapital :

1. Saudi Aramco: 25,6 mia. dollar (2019, den saudiarabiske børs, Tadawul)
2. Alibaba Group: 21,8 mia. dollar (2014, New York Stock Exchange)
3. SoftBank Corp: 21,3 mia. dollar (2018, Tokyos fondsbørs)
4. NTT Mobile (NTT DoCoMo): 18,1 mia. dollar (1998, Tokyos fondsbørs)
5. Visa: 17,9 mia. dollar (2008, New York Stock Exchange)

Det er værd at bemærke, at nogle kilder opgiver et højere beløb for Saudi Aramcos børsnotering, nemlig 29,4 milliarder dollar. Dette større tal inkluderer udnyttelsen af en såkaldt ”greenshoe”-option, som giver underwriters mulighed for at sælge yderligere aktier efter den første notering, mens de 25,6 milliarder dollar repræsenterer den basale kapital, der blev rejst på noteringstidspunktet .

Sådan sætter SpaceX en ny skala

SpaceX' udbud, som omfatter 555,6 millioner aktier til en stykpris på 135 dollar, sætter fuldstændig de tidligere rekorder til vægs. Rejsningen på 75 milliarder dollar er næsten tre gange så meget som basistallet for den tidligere rekordholder, Saudi Aramco . Selskabets mål for kapitalrejsning alene vil overstige det samlede provenu fra de tre største historiske børsnoteringer før det: Saudi Aramco, Alibaba og SoftBank . Når handlen begynder på Nasdaq, vil SpaceX’ markedsværdi på 1,77 billioner dollar gøre det til et af verdens mest værdifulde børsnoterede selskaber allerede på dag ét .

Omstruktureringen af kapitalmarkedet: Kina og Hongkong

Selvom den finansielle skala er historisk, kan den største globale påvirkning ligge i strukturen af internationale kapitalstrømme. SpaceX og dets ledende underwriters har eksplicit udelukket investorer fra det kinesiske fastland og Hongkong fra at deltage i børsnoteringen .

Denne udelukkelse stammer fra compliance-bekymringer relateret til de amerikanske regler for international våbenhandel (ITAR – International Traffic in Arms Regulations), som regulerer eksport af følsom, forsvarsrelateret teknologi . Som et resultat er institutionelle investorer, statslige fonde og formuende privatpersoner fra disse regioner afskåret fra, hvad der ventes at blive et af de mest eftertragtede aktieudbud .

Denne barriere skaber umiddelbare, observerbare markedseffekter:

• Signal om afkobling: Beslutningen ses bredt som en forstærkning af en tendens til teknologisk og finansiel afkobling mellem verdens to største økonomier. Kinesiske statsmedier og markedseksperter har beskrevet trækket som et signal om denne voksende trend .
• Kreative løsninger: Afskåret fra direkte deltagelse søger nogle investorer fra det kinesiske fastland angiveligt indirekte eksponering ved at vende sig mod proxy-aktier i SpaceX’ forsyningskæde og andre kreative kanaler .
• Regional modstandsdygtighed: På trods af indledende frygt for, at en amerikansk notering på 75 milliarder dollar ville dræne likviditeten fra de asiatiske markeder, har store finansielle institutioner afvist denne bekymring. JPMorgans chef for investment banking i Asien-Stillehavsområdet, Paul Uren, udtalte, at globale fonde opretholder diversificeringsstrategier på tværs af regioner. Han argumenterede for, at kapitalpuljerne til amerikanske tech-aktier og børsnoteringer i Hongkong i vid udstrækning er adskilte, og at den gigantiske handel næppe vil destabilisere den regionale markedslikviditet . Hongkongs egen pipeline af børsnoteringer er fortsat robust med mere end 500 virksomheder i noteringskøen og prognoser om fortsat stærk kapitalfremskaffelse .

SpaceX’ historiske børsnotering er mere end en rekordbrydende finansiel begivenhed. Ved at sætte nye kvantitative benchmarks og samtidig håndhæve nye kvalitative barrierer for kapital, er denne notering sat til at omdefinere ikke blot toppen af IPO-ligaen, men selve arkitekturen på de globale aktiemarkeder.