OpenAI er angiveligt tæt på at hente op til 30 mia. dollar i en privat finansieringsrunde, der værdisætter selskabet til 1,25 billioner dollar før de nye penge tilføres. Investorer fra De Forenede Arabiske Emirater og investeringsfirmaet Coatue skal stå i spidsen for runden, som beskrives som finansiering forud for en mulig børsnotering. Vilkårene er endnu ikke endelige, og en privat værdiansættelse er ikke en garanti for, hvad aktien senere kan blive solgt for på børsen.
6
7
Vilkårene er stadig under forhandling
De rapporterede 1,25 billioner dollar er en før-penge-værdiansættelse. Det vil sige, at beløbet ikke medregner den nye kapital, som investorerne eventuelt skyder ind. OpenAI siges at søge op til 30 mia. dollar og have bedt investorer om at underskrive aftaler inden udgangen af den følgende uge. Det endelige beløb og de øvrige vilkår er dog fortsat til forhandling. En frist for underskrifter er ikke det samme som en afsluttet finansiering.
5
6
7
Hvis OpenAI får hele beløbet på 30 mia. dollar til den rapporterede før-penge-værdi, vil det svare til en efter-penge-værdi på 1,28 billioner dollar. Det er en beregning ud fra de omtalte tal – ikke et særskilt bekræftet vilkår i aftalen.
Lavere mål end tidligere – men stadig en enorm værdiansættelse
Tidligere rapporter beskrev et mål på omkring 1,4 billioner dollar for en kapitalrejsning på mindst 30 mia. dollar. Den nu omtalte værdiansættelse på 1,25 billioner er cirka 150 mia. dollar lavere, svarende til omtrent 11 procent. Oplysningerne stammer dog fra forskellige tidspunkter, og den aktuelle runde er ikke afsluttet.
1
7
Den foreslåede værdiansættelse ligger fortsat over de 852 mia. dollar efter finansieringen, som blev rapporteret i forbindelse med OpenAIs kapitalrunde i marts.
1
12 Sammenligningen viser størrelsen på den rapporterede stigning, men afgør ikke, hvad selskabet kan blive værd ved en fremtidig børsnotering.
En mulig bro til børsen
Medierne beskriver finansieringen som et muligt mellemtrin, før OpenAI går på børsen. Selskabets finansdirektør, Sarah Friar, er ifølge rapporter tidligere blevet omtalt som havende sagt til medarbejdere, at OpenAI forventer at være børsnoteret i 2027. Det er en rapporteret forventning – ikke en bekræftet dato for en børsnotering.
6
7
10
12
Reuters har separat beskrevet, at OpenAI forsøger at fremskynde kapitalrejsningen før den forventede børsdebut for konkurrenten Anthropic. Det kan være med til at forklare timingen, men dokumenterer ikke, at konkurrencen er den eneste grund til finansieringen.
8
Omsætningstallene kræver en vigtig nuance
OpenAI havde ifølge rapporter en årlig omsætningstakt tæt på 50 mia. dollar ved udgangen af september. En anden rapportering siger, at selskabet har fortalt investorer, at det forventer en årlig omsætningstakt på mindst 70 mia. dollar ved årets udgang. Det sidste tal er en prognose for omsætningstakten – ikke 70 mia. dollar, som allerede er tjent i løbet af 2026.
12
20
Forskellen er vigtig, når investorer sammenligner OpenAI med konkurrenter. Tidligere, højere omsætningstal blev også påvirket af, hvordan indtægter fra partnerfirmaer blev regnet med, ifølge rapportering om præciseringen.
18
Hvad er værd at holde øje med?
Det afgørende bliver, om de foreslåede vilkår ender i en gennemført finansiering – og i så fald til hvilket beløb og hvilken værdiansættelse. Et mål for en kapitalrejsning kan ændre sig under forhandlingerne. Derfor bør de 1,25 billioner dollar læses som en foreslået pris, ikke som en fastslået markedsværdi.
7
En gennemført runde vil give OpenAI endnu en stor privat finansiering før en mulig børsnotering. Men hverken de rapporterede vækstforventninger eller prisen i en privat runde afgør, hvordan børsinvestorer vil vurdere selskabet, når – og hvis – det bliver børsnoteret.