Galaxy Research: Efterspørgsel, ikke færre mønter, afgør prisen på ETH og SOL

Ethereum: EIP-8361 (Tapered Issuance Burn)

Et udkast til forslag kaldet EIP-8361 – først indsendt som EIP-8361 og senere omnummereret til EIP-8363 af redaktørerne – vil grundlæggende ændre Ethereums staking-økonomi . Offentliggjort 4. august af seks forskere, herunder Justin Drake fra Ethereum Foundation, introducerer forslaget en "tapered issuance burn", der skalerer destruktionen af validator-belønninger i takt med staking-andelen .

• Sådan fungerer det: Ved hver epoke fratrækker og brænder netværket en brøkdel af hver validators idealiserede pligtbelønning (som dækker attesteringer, blokforslag og sync-committee-arbejde). Brændingsfraktionen stiger med staking-andelen, beregnet som (total active balance / SATURATION_BALANCE) ^ 1,5 .
• Mætningspunkt: Forslaget fastsætter en fast mætningsbalance på 60,25 millioner ETH, omtrent halvdelen af det nuværende udbud. Når dette niveau er nået, brændes 100% af consensus-layer-udstedelsen, og en validator, der udfører sine pligter perfekt, tjener nul netto consensus-afkast .
• Nuværende effekt: Ved dagens staking-andel på omkring en tredjedel af ETH-udbuddet vil forslaget reducere consensus-layer-afkastet fra cirka 2,6% til 1,2% . MEV (Maximal Extractable Value) og prioritetsgebyrer forbliver uberørt . Reduktionen vil blive indfaset over 18 måneder for at forhindre en pludselig bølge af validator-udtrædelser .
• Status: EIP-8361 er stadig på udkaststadiet og er hverken godkendt eller planlagt til nogen Ethereum-opgradering .

Solana: SIMD-0550 og SIMD-0553 (SGP-0003-pakken)

Solanas fællesskab fremmer to sammenkoblede governance-forslag, samlet i en enkelt pakke kaldet SGP-0003, som vil stramme SOL-udbuddet fra begge sider .

SIMD-0550 – Accelereret disinflation

Indsendt 2. juni 2026 af Helius-ingeniøren lostintime101, fordobler SIMD-0550 Solanas årlige disinflationsrate fra 15% til 30% . Startinflationsraten på 8% og det langsigtede gulv på 1,5% forbliver uændret, men netværket vil nå dette gulv i 2029 i stedet for 2032 . Forslaget forventes at reducere SOL-udstedelsen med cirka 18,9 millioner SOL over seks år, hvilket resulterer i cirka 2,6% mindre udbud end under den nuværende tidsplan .

SIMD-0553 – Ressourcebaseret gebyrforbrænding

Forfattet af Cavey fra Temporal-forskningsteamet, erstatter SIMD-0553 Solanas flade transaktionsgebyr på 5.000 lamports per signatur med en todelt struktur . Hver transaktion betaler et inklusionsgebyr på 2.500 lamports til bloklederen og et separat variabelt ressourcegebyr beregnet ud fra de anmodede compute-enheder. Dette ressourcegebyr brændes fuldt ud i stedet for at blive distribueret til validatorer .

Ved nuværende netværksaktivitetsniveauer vil denne ændring løfte daglige SOL-brændinger fra omkring 650 SOL (~47.000 USD) til 7.500-9.000 SOL (~650.000 USD) – en 12-14 gange stigning . Ressourcegebyret indfases gennem tre feature-gates, før det når sin terminale sats på 0,5 lamports per compute unit .

Afstemningsstatus

Pr. begyndelsen af august 2026 nærmede SGP-0003 sig en formel governance-afstemning og havde brug for 15% validator-støtte for at fortsætte . Validatorer var begyndt at signalere støtte, med 10 dage tilbage af afstemningsvinduet pr. 8. august .

Galaxy Researchs centrale argument: Udbudsreduktioner er ikke nok

Galaxys rapport – med titlen "High on Their Own Supply?" – argumenterer for, at begge netværk stiller det samme grundlæggende spørgsmål: "Hvor stort et sikkerhedsbudget er nødvendigt?" . Analysen advarer om, at reduktion af inflation og øgning af brændinger er udbudsrettede løsninger, der ikke garanterer prisstigninger .

Det vigtigste budskab: Uden organisk efterspørgsel – målt ved netværksbrug, applikationsaktivitet og kapitaltilstrømning – kan reduceret udbud alene bremse udvanding, men ikke skabe opadgående prispres . Galaxys analyse antyder, at markedets fokus bør skifte mod adoption og nytteværdi, ikke kun justeringer af tokenomics .

Under et hypotetisk scenarie med 68% staking ville staking-afkastet starte ved 5,84% og falde til 2,25% i år tre, hvilket illustrerer, at selv aggressiv staking ikke automatisk omsættes til prisstigninger .