SpaceX’ rekordstore børsnotering: Et væddemål på 1,77 billioner dollars på månehoteller og kunstig intelligens

Den tidligere rekord for den største børsnotering blev holdt af Saudi Aramco, som rejste 29 milliarder dollars i 2019. SpaceX' kapitalrejsning er mere end en fordobling af dette beløb .

Roadshowet: Jamie Dimons "Vor tids Edison"

Investor-roadshowet startede med et brag den 4. juni, hvor JPMorgan Chases administrerende direktør Jamie Dimon var vært i bankens hovedsæde på Manhattan. Foran et publikum på cirka 3.500 af bankens mest velhavende kunder interviewede Dimon personligt Elon Musk, der deltog virtuelt, og åbnede begivenheden med at kalde Musk for "vor tids Edison" . Bemærkningen gik hurtigt viralt og fik angiveligt et svar fra Musk selv .

Musks mor, Maye Musk, optrådte som en særlig gæst . SpaceX' præsident, Gwynne Shotwell, og finansdirektør, Bret Johnsen, præsenterede også sammen med Dimon og pitchede selskabets vision ikke kun til institutionelle sværvægtere, men også til et bredere publikum, der snart ville omfatte en massiv bølge af private investorer .

Musks vision: Månehoteller, Mars og AI i rummet

For at retfærdiggøre en værdiansættelse på næsten 2 billioner dollars for et selskab, der havde et nettotab på 4,9 milliarder dollars i 2025, solgte Musk mere end bare raketopsendelser. Han solgte en science fiction-fremtid. Ifølge flere rapporter inkluderede Musks pitch AI-datacentre i rummet, månebaser, koloniseringen af Mars og endda "månehoteller" i kredsløb .

Han fremstillede børsnoteringen som en nødvendig mekanisme til at finansiere menneskehedens ekspansion ud over Jorden og bandt selskabets Starlink-satellitinternetforretning, den massive Starship-raket og dets Starshield-forsvarsdivision sammen i en samlet fortælling . Musk argumenterede for, at rummet tilbyder et uudnyttet energipotentiale på op til 1.000 terawatt, hvilket får den 1 terawatt, der udnyttes på Jorden, til at blegne . Han skitserede også en plan om at udvide Starlink-konstellationen fra omkring 7.000 satellitter til i sidste ende 100.000 .

Aftalen på 30 milliarder dollars med Google om AI-beregningskraft

Få dage før den offentlige debut foretog SpaceX en offentliggørelse, der tilføjede hård omsætning til science fiction-fortællingen. Den 5. juni afslørede et opdateret prospekt, at Google havde underskrevet en massiv flerårig cloud service-aftale med SpaceX. I henhold til vilkårene vil Google betale SpaceX cirka 920 millioner dollars om måneden fra oktober 2026 til juni 2029 for adgang til beregningskapacitet i selskabets datacentre . Den samlede kontraktværdi er cirka 30 milliarder dollars .

Aftalen giver Google adgang til omkring 110.000 Nvidia GPU'er samt tilhørende CPU'er og hukommelse . Infrastrukturen blev oprindeligt bygget til xAI, Musks laboratorium for kunstig intelligens, som fusionerede med SpaceX i februar 2026 . Aftalen gør reelt SpaceX til en stor udlejer i AI-boomet og tjener penge på dets ekspansive datacentre på et tidspunkt, hvor selv tech-giganter som Google ikke kan bygge beregningskapacitet hurtigt nok til at følge med efterspørgslen efter modeller som Gemini .

Regnskabstallene: Det høje prisskilt

På trods af den visionære pitch og den opsigtsvækkende Google-aftale er SpaceX' fundamentale nøgletal fortsat et emne for intens debat på Wall Street.

• Omsætning i 2025: Selskabet genererede omkring 18,7 milliarder dollars i omsætning.
• Nettotab i 2025: Det havde et nettotab på cirka 4,9 milliarder dollars. Den tabskurve accelererede i starten af 2026 med et akkumuleret underskud på 41,3 milliarder dollars og et tab på 4,28 milliarder dollars alene i første kvartal af 2026 .

Flere uafhængige aktieanalytikere er nået frem til, at aktien er cirka halvdelen af udbudsprisen på 135 dollars værd, hvilket har ført til betydelige advarsler til private investorer, der måske lader sig rive med af hypen .

Derudover har S&P besluttet at udskyde inklusionen af SPCX i store indekser som S&P 500 i mindst et år efter noteringen, hvilket betyder, at passive indeksfonde ikke vil være tvunget til at købe aktien før tidligst medio 2027.

Eksperimentet med private investorer

I et paradigmeskifte for store børsnoteringer har SpaceX afsat svimlende 30 % af udbuddet – aktier til en værdi af cirka 22,5 milliarder dollars – direkte til private investorer. Dette er tre til seks gange den typiske tildeling på 5-10 %, man ser ved de fleste store børsnoteringer .

For at muliggøre dette har Fidelity Investments sænket den minimumskontosaldo, der kræves for at deltage i børsnoteringen, fra de sædvanlige 500.000 dollars til blot 2.000 dollars . Andre deltagende platforme for private inkluderer Robinhood (som ikke kræver nogen minimumssaldo), Charles Schwab, SoFi og Morgan Stanleys E*TRADE .

Selvom adgangen er blevet demokratiseret, er tildeling ikke garanteret. I betragtning af overtegningen på det dobbelte, bør de fleste private investorer, der afgiver en interessetilkendegivelse, forvente kun at få tildelt en del af de ønskede aktier – og i mange tilfælde slet ingen tildeling før børsnoteringen. De må i stedet købe aktier på det åbne marked, når SPCX begynder at handle . Et dedikeret arrangement for private investorer med 1.500 deltagere blev afholdt den 11. juni, og en 5 % aktietildeling til "venner og familie" blev tilføjet prospektet. Disse aktier er enestående ved, at de kan sælges med det samme uden den sædvanlige 180-dages lockup-periode .

Tidslinje for børsnoteringen

• Roadshow: Startede den 4. juni 2026 i JPMorgans hovedsæde i New York.
• Prisfastsættelse: Forventes efter børsens lukketid den 11. juni 2026.
• Første handelsdag: Fredag den 12. juni 2026 på Nasdaq under fondskoden SPCX .

21 banker står bag garantikonsortiet for handlen, med Goldman Sachs i den førende rolle . Europæiske private investorer har også fået adgang gennem platforme som Trade Republic, mens garantibankerne angiveligt er blevet instrueret i ikke at acceptere ordrer fra investorer i Hongkong og Kina på grund af amerikanske restriktioner på eksport af kritisk teknologi .