Unitree Robotics' børsnotering: Kinesisk robotproducent står til at blive vurderet til $9 milliarder

Efter sin eksamen i midten af 2016 arbejde Wang kortvarigt som ingeniør hos drone-producenten DJI, men sagde op efter cirka to måneder for at starte sin egen virksomhed . XDog havde fået international medieomtale, og Wang afslog tilbud om at sælge designet . Med hjælp fra en business angel og cirka $12.000 i personlige opsparing blev Unitree født .

Virksomheden specialiserede sig først i firbenede robotter (Go2, B2, A2-serien) til forbrugere, forskning og industriel brug og begyndte at producere humanoide robotter i 2024 . Børsnoteringen gør den 36-årige grundlægger til milliardær med en anslået formue på $2,4 milliarder baseret på hans ejerandel . Unitrees humanoide robotter optrådte også ved Kinas forårsfest-galla i 2025, hvilket gav virksomheden massiv opmærksomhed .

Børsnoteringens finansielle nøgletal

Kilder:

Detailinvestorer indsendte 9,8 millioner ordrer til en værdi af omkring 8,1 billioner yuan ($1,2 billioner), hvilket oversteg den på 7,1 billioner yuan store detailinvestor-ordrebeholdning fra hukommelseschipproducenten CXMT's rekordstore udbud den foregående måned . Med en vindingsrate på cirka 0,018% var det kun omkring én ud af 5.500 tegnere, der modtog aktier, efter at nogle institutionelle aktier var blevet overført til detailinvestor-delen .

Omsætningsopdeling og rentabilitet

Unitrees omsætningskurve har været dramatisk, drevet af et hurtigt skift fra firbenede robotter til humanoider:

• 2023: 159,1 millioner yuan (~$23,5M)
• 2024: 392,8 millioner yuan (~$58M)
• 2025: 1,70 milliarder yuan (~$253M) – en stigning på 335% år for år

Bruttomargin: Nåede cirka 60% for hele 2025; divisionen for humanoide robotter lå specifikt på 62,91% .

Rentabilitet: Unitree blev rentabelt i 2025. Den justerede nettoindtjening til aktionærerne nåede cirka 600 millioner yuan (~$89M), hvilket gør det til en af de få rentable producenter af humanoide robotter på verdensplan . Nettoindtjening under standard regnskabspraksis var cirka 278–280 millioner yuan .

Ændring i omsætningssammensætning efter produktkategori:

Kilder:

Humanoide robotter blev for første gang Unitrees største indtægtskilde i 2025, hvor de udgjorde 51,5% af omsætningen i de første ni måneder, op fra 27,6% i hele 2024 . For hele 2025 nåede den samlede omsætning fra humanoide robotter 868 millioner yuan, eller 51,78% af den primære forretningsindtægt .

Ved udgangen af 2025 havde Unitree et samlet salg på 33.294 firbenede robotter og 5.632 humanoide robotter . Unitree leverede mere end 5.500 humanoide robotter i 2025, hvor cirka 70% blev eksporteret til universiteter og forskningsinstitutioner til algoritmeforskning og undervisning . Samlet set kom cirka 74% af omsætningen fra humanoide robotter fra forsknings- og undervisningskøbere ifølge prospektdata .

Udenlandsk salg genererede en omsætning på 731,66 millioner yuan i 2025, svarende til 43,65% af Unitrees primære forretningsindtægt .

Strategiske investorer og hjørnestensinvestorer

En stærk række af strategiske investorer deltog i børsnoteringen og de foregående finansieringsrunder:

• DeepSeek – AI-startup'en investerede 141 millioner yuan (~$20,8 millioner) som en strategisk placeringsinvestor og erhvervede en ejerandel på 2,31% med en treårig lock-up-aftale. Partnerskabet skal co-udvikle AI-modeller og indlejret intelligens-teknologi
• Tencent Holdings – En før-børsnoteringsinvestor, der også deltog i den strategiske placering
• China National Petroleum Corp (CNPC) – Statsejet energigigant
• China Southern Power Grid
• China Telecom
• Citic Securities
• National Council for Social Security Fund

Kilder:

Den strategiske placeringsdel udgjorde cirka 8,08 millioner aktier, svarende til 20% af de samlede udstedte aktier . Meituan blev også nævnt som Unitrees største eksterne investor i tidligere før-børsnoteringsrunder .

Bredere markedspåvirkning

• Første børsnoterede producent af humanoide robotter på det kinesiske fastland: Unitrees børsnotering er en milepæl for Kinas sektor for humanoide robotter, da det er første gang, et rent humanoidt robotselskab er gået på børsen på en kinesisk børs .
• Værdiansættelsesbenchmark: Værdiansættelsen på ~$9B og P/E-multiplen på 219x sætter en høj vandstand for sektoren. Analytikere sammenlignede med urentable vestlige konkurrenter som Figure AI, der er vurderet til $39B uden nogen omsætning .
• "Fysisk AI"-katalysator: Markedsanalytikere ser dette som en vigtig test af investorernes appetit på Kinas tema om indlejret AI, hvor styrker i industrielle kæder bliver kommercialiseret til fysiske AI-applikationer .
• Ringvirkning: Den stærke modtagelse forventes at tilskynde andre kinesiske robotfirmaer – herunder Fourier Intelligence og Xiaomis robotenhed – til at fremskynde deres egne noteringsplaner på STAR Market .

Vigtige modvinde: Amerikanske restriktioner

De tilgængelige kilder indeholdt ikke en dedikeret dyk ned i amerikanske eksportkontroller specifikt rettet mod Unitree. Flere strukturelle risici fremgår dog af den bredere kontekst omkring teknologisk afkobling mellem USA og Kina:

• Eksportkontrol på avancerede chips: Amerikanske restriktioner på salg af high-end AI/GPU-chips (f.eks. NVIDIA H100/B200) til Kina kan begrænse Unitrees evne til at skaffe de mest avancerede processorer, der er nødvendige til AI-inferens og træning i realtid for humanoide robotter.
• Risiko for Entity List: Som en prominent kinesisk robotleder, der konkurrerer med Tesla og Boston Dynamics, kan Unitree blive et mål for fremtidige amerikanske handelsministerium Entity List-betegnelser, hvilket ville afskære adgangen til amerikanske komponenter og EDA-software.
• Komponentafhængighed: Selvom Unitree designer sine egne aktuatorer og kontrolsystemer internt , er mange præcisionskomponenter (sensorer, encoder, high-end motorer) stadig afhængige af globale forsyningskæder, som amerikanske restriktioner kan forstyrre.
• Dobbelt anvendelse: Den amerikanske regering har i stigende grad gransket kinesiske robot- og AI-virksomheder under nationale sikkerheds- og dobbeltanvendelsesteknologirammer, og Unitrees højprofilerede børsnotering kan tiltrække yderligere regulatorisk opmærksomhed.
• Risiko for udenlandsk omsætning: Med udenlandsk salg, der udgør 43,65% af omsætningen i 2025 , kan amerikansk-ledede handelsbarrierer lægge pres på Unitrees internationale forretning.

Bemærk: Ovenstående modvinde er udledt af den bredere kontekst omkring teknologisk afkobling mellem USA og Kina. Ingen enkelt kilde blandt de tilgængelige beviser nævner specifikt Unitree i forbindelse med en specifik amerikansk sanktionshandling pr. søgningsdatoen.