Unitree går på børsen med en værdi på 9 mia. dollar – men væksten bremser

Selskabet rejste cirka 6,1 mia. yuan, svarende til omtrent 904 mio. dollar. Det var væsentligt mere end de oprindeligt planlagte cirka 4,2 mia. yuan, efter at efterspørgslen viste sig stærk .

De vigtigste detaljer er:

• Ticker: 688836.SS på Shanghais STAR Market
• Nye aktier: 40,45 mio., svarende til 10 procent af den udvidede aktiekapital
• Hovedgarantist: CITIC Securities sammen med andre banker

Værdiansættelsen ligger over tidligere forventninger. Reuters havde tidligere omtalt en mulig værdi på op til 50 mia. yuan, mens investeringsbanker havde vurderet et interval på cirka 40-50 mia. yuan .

Fra robotter på fire ben til humanoide modeller

Unitree blev overskudsgivende i 2025, hvor omsætningen voksede eksplosivt, samtidig med at humanoide robotter overtog rollen som selskabets største forretningsområde .

Omsætningen steg med cirka 335 procent fra 2024 til 2025 . Unitree leverede samtidig mere end 5.500 humanoide robotter i 2025 og lå ifølge tredjepartsdata nummer ét globalt på dette mål .

Bruttomarginen voksede fra omkring 40 procent i 2024 til cirka 60 procent i 2025. De humanoide robotter havde en endnu højere bruttomargin på 62,9 procent .

Væksten er allerede ved at miste fart

Det seneste regnskab giver dog investorerne noget at tænke over. I første kvartal 2026 voksede omsætningen med 68,49 procent år til år. Det er stadig en høj vækstrate, men langt under stigningen på 332,64 procent i samme periode året før .

Nettoresultatet før engangsposter faldt med 52,55 procent til omkring 40 mio. yuan. Unitree har øget udgifterne til forskning og udvikling samt opførelsen af nye produktionsfaciliteter, hvilket har belastet indtjeningen .

Det betyder, at børsnoteringen ikke kun handler om, hvor hurtigt markedet for humanoide robotter kan vokse. Den handler også om, hvorvidt Unitree kan omsætte teknologisk momentum til stabil og skalerbar indtjening.

DeepSeek kommer med som strategisk investor

Et centralt element i historien er forbindelsen til AI-virksomheden DeepSeek. Ifølge den rapporterede aftale har DeepSeek investeret 20,8 mio. dollar i Unitree i forbindelse med børsnoteringen .

Begge virksomheder har hovedsæde i Hangzhou. Samarbejdet kobler Unitrees hardware – både humanoide og firbenede robotter – med DeepSeeks kompetencer inden for store sprogmodeller . Målet er blandt andet at give robotterne bedre ræsonnement, naturlig sprogforståelse og evne til at reagere på kontekst.

Det placerer Unitree i den bredere globale udvikling inden for såkaldt embodied AI – kunstig intelligens, der ikke blot genererer tekst eller billeder, men kan opfatte og handle i den fysiske verden. Potentialet er stort, men teknologien skal stadig bevise, at den kan skabe et bredt og lønsomt marked uden for demonstrationer og pilotprojekter.

USA er både et marked og en risiko

Unitrees børsprospekt viser en tydelig geopolitisk eksponering. USA stod for 13,3 procent af selskabets omsætning i 2025 . Det gør virksomheden sårbar over for nye eksportkontroller, toldsatser eller sanktioner.

Unitree har allerede været genstand for amerikansk opmærksomhed. Den firbenede H1-robot blev kortvarigt omfattet af amerikanske importrestriktioner på grund af bekymringer om national sikkerhed, selv om reglerne senere blev præciseret for forbrugermodeller .

De væsentligste risici er derfor:

• yderligere amerikanske restriktioner på robotter eller komponenter
• potentielle sanktioner eller sortlistning
• forstyrrelser i den internationale forsyningskæde
• afhængighed af udenlandsk fremstillede sensorer og halvledere
• et bredere teknologisk brud mellem USA og Kina

USA har allerede strammet kontrollen med avanceret robotteknologi, AI-chips og andre teknologier med både civile og militære anvendelser. Unitrees amerikanske salg gør konflikten mere end blot et politisk bagtæppe: Den kan direkte påvirke selskabets adgang til kunder, komponenter og markeder.

Hvordan står Unitree i forhold til konkurrenterne?

Shein: Samme geopolitik, helt anden forretning

Shein er en langt større privat virksomhed med en anslået omsætning på over 30 mia. dollar og en mulig britisk eller Hongkong-baseret børsnotering til en værdi på 50-90 mia. dollar. De to selskaber kan ikke sammenlignes direkte økonomisk eller operationelt: Shein driver e-handel inden for fast fashion, mens Unitree udvikler og fremstiller avanceret robotteknologi.

Den vigtigste fællesnævner er, at begge er profilerede kinesiske virksomheder, der forsøger at navigere i spændingerne mellem USA og Kina.

EngineAI: En mindre, privat robotstartup

EngineAI er en mindre, Shenzhen-baseret startup inden for humanoide robotter. Virksomheden har endnu ikke indsendt en ansøgning om notering på STAR Market.

Unitree er langt større målt på omsætning, leverancer og værdiansættelse: 1,7 mia. yuan i omsætning og mere end 5.500 humanoide robotter i 2025 mod EngineAIs anslåede omsætning på under 100 mio. yuan og leverancer på nogle få hundrede enheder. EngineAI kan blive en konkurrent på længere sigt, men er endnu ikke en direkte finansiel sammenligningsvirksomhed.

Zhongji Innolight: AI-infrastruktur i stedet for robotter

Zhongji Innolight er børsnoteret på Shenzhen ChiNext og producerer højhastighedsoptiske moduler til AI-datacentre. Selskabet har en anslået markedsværdi på 10-15 mia. dollar og højere bruttomarginer på omkring 65-70 procent.

Sammenligningen med Unitree er derfor primært finansiel. Zhongji Innolight leverer komponenter direkte til udbygningen af AI-infrastrukturen, blandt andet til Nvidia-økosystemet, mens Unitree har højere omsætningsvækst, men et mindre afprøvet slutmarked.

Konklusion: Et teknologisk gennembrud med en høj pris

Unitrees børsnotering er en milepæl for Kinas robotindustri. Selskabet har opnået en værdiansættelse på cirka 9 mia. dollar, øget omsætningen med omkring 335 procent på ét år og gjort humanoide robotter til sin største indtægtskilde . DeepSeek-investeringen giver samtidig historien en stærk AI-vinkel.

Men markedet skal ikke overse bagsiden. Væksten aftog kraftigt i første kvartal 2026, indtjeningen faldt, og 13,3 procent af omsætningen kom fra USA. For Unitree bliver den afgørende prøve derfor ikke blot at udvikle robotter, der kan gå, løbe og interagere – men at bevise, at forretningen kan vokse profitabelt i et stadig mere splittet globalt teknologimarked.