Stærkt AstraZeneca-regnskab dæmper bekymringen efter Wainua-nedtur

Omsætningen lå en anelse under eller omtrent på niveau med markedets forventninger, afhængigt af den anvendte konsensus, men indtjeningen var et klart positivt overraskelsesmoment .

For årets første seks måneder nåede omsætningen 30,7 mia. dollar, en stigning på 6 procent ved konstante valutakurser. Den justerede indtjening pr. aktie steg 11 procent til 5,21 dollar .

Andre centrale halvårstal var:

• Produktsalget udgjorde 28,9 mia. dollar.
• Indtægter fra samarbejdsaftaler steg 29 procent ved konstante valutakurser til 1,7 mia. dollar, blandt andet som følge af højere overskudsandele fra partnerprodukter som Enhertu .
• Den justerede bruttomargin var 83 procent.
• Det midlertidige udbytte blev hævet med 0,03 dollar til 1,06 dollar pr. aktie .

Kræftmedicin holder væksten oppe

Onkologi og sjældne sygdomme var de stærkeste vækstområder i kvartalet. De opvejede tilbagegang i AstraZenecas biofarmaceutiske forretning, hvor generisk konkurrence presser salget af blandt andre Farxiga og Brilinta .

Kræftmidlerne Imfinzi og Enhertu var blandt de vigtigste vækstdrivere . Onkologiforretningen voksede samlet omkring 15-16 procent ved konstante valutakurser .

Det mest markante pipeline-nyt kom dog fra et nyt lægemiddel. AstraZenecas første helejede antistof-lægemiddelkonjugat, sonesitatug vedotin – også kaldet soniV – nåede et positivt overlevelsesresultat i et forsøg mod mavekræft. Ledelsen vurderer, at behandlingen på sit højeste kan opnå et salg på 3-5 mia. dollar .

Et antistof-lægemiddelkonjugat, ofte forkortet ADC, kombinerer et antistof, der målretter bestemte kræftceller, med et celledræbende stof. Resultatet er vigtigt for AstraZeneca, fordi det giver en direkte validering af selskabets egne ADC-kompetencer – et område, hvor virksomheden har investeret betydeligt.

Ledelsen fremhævede på regnskabskonferencen, at den brede pipeline inden for onkologi kan absorbere skuffelser i andre dele af forretningen .

Wainua-forsøget missede sit vigtigste mål

Den positive kvartalsrapport kom kort efter et alvorligt tilbageslag. Den 9. juli oplyste AstraZeneca og Ionis Pharmaceuticals, at fase 3-forsøget CARDIO-TTRansform med Wainua ikke nåede sit primære effektmål .

Forsøget undersøgte patienter med transthyretin-medieret amyloid kardiomyopati, også kendt som ATTR-CM. Det primære mål var en samlet måling af hjerte-kar-dødsfald og tilbagevendende hjerte-kar-hændelser over op til 140 uger sammenlignet med placebo .

Wainua blev generelt tålt godt, men det gav ikke en statistisk signifikant ekstra effekt oven på standardbehandlingen . Nyheden sendte aktien ned og fik investorerne til at rette blikket mod AstraZenecas pipeline uden for onkologien .

Den økonomiske skade vurderes dog som begrænset. De fleste analytikere anslog, at forsøgsresultatet kun reducerede deres værdiansættelser med omkring 2-4 procent, fordi Wainua ikke var ventet at blive et af AstraZenecas største produkter .

AstraZenecas budskab er derfor, at en bred og diversificeret portefølje kan absorbere enkelte kliniske fiaskoer. Det positive ADC-resultat i mavekræft blev brugt som et konkret eksempel på den modvægt .

Fastholder målet om 80 mia. dollar i 2030

AstraZeneca gentog sit langsigtede mål om en årlig omsætning på 80 mia. dollar i 2030. Målet blev oprindeligt lanceret i 2024 .

Finansdirektør Aradhana Sarin sagde til Bloomberg, at virksomheden i høj grad er på rette spor mod målet . Administrerende direktør Pascal Soriot brugte samtidig de solide kvartalstal til at afvise, at Wainua-nederlaget skulle ændre selskabets langsigtede vækstplan .

Strategien bygger især på:

• fortsat vækst inden for onkologi,
• udvidelse af behandlinger mod sjældne sygdomme,
• nye lægemidler, blandt andet inden for vægtkontrol,
• øget geografisk vækst i USA og vækstmarkeder.

Ledelsen beskriver 2026 som et overgangsår. AstraZeneca mærker blandt andet presset fra udløb af patentrettigheder på ældre produkter som Farxiga og Brilinta samt amerikanske regler, der kan påvirke lægemiddelpriserne . Nye produktlanceringer og en stærk pipeline skal imidlertid holde væksten på sporet.

JPMorgan-analytikere vurderede efter regnskabet, at målet på 80 mia. dollar fortsat er opnåeligt .

Konklusion

AstraZenecas andet kvartal viste en virksomhed, hvor kræftforretningen fortsat er den centrale vækstmotor. Indtjeningen slog forventningerne, Imfinzi og Enhertu leverede stærk efterspørgsel, og sonesitatug vedotins positive resultat gav selskabets egen ADC-platform et vigtigt gennembrud.

Wainua-fiaskoen er fortsat et reelt tilbageslag, især for AstraZenecas ambitioner uden for onkologien. Men regnskabet understøtter ledelsens argument om, at en bred pipeline kan begrænse effekten af enkelte fejlslagne forsøg – og at målet om 80 mia. dollar i omsætning i 2030 stadig er inden for rækkevidde.