Bank of America ser købsmulighed i halvlederfaldet

Konteksten for den bevægelse er en vild periode med volatilitet. SOX steg cirka 100% i første halvdel af 2026, inklusive dets stærkeste enkeltkvartal nogensinde med en gevinst på 88% i andet kvartal . Et fald på 11% i tredje kvartal og et enkeltugersfald på 8% i slutningen af juni udløste derefter salgspresset . BofA hævder, at dette mønster – et massivt AI-drevet rally efterfulgt af et skarpt fald – stemmer overens med historiske sæsonmæssige tendenser, hvor chipaktier 'falder om sommeren og stiger om efteråret' . Banken bemærker, at sektoren handles til en 'c3x rabat i forhold til gennemsnitlige '28 CSS-multipler', og at semicaps specifikt har en værdiansættelsesrabat på 6-7x .

$250 milliarder WFE-prognosen

Rygraden i BofA's bull-case er en prognose om, at globale investeringer i wafer fab equipment (WFE) vil nå mindst 250 milliarder dollars i 2028, hvilket indebærer to på hinanden følgende år med cirka 30% årlig vækst . BofA estimerede tidligere 203 milliarder dollars for 2028 og har siden hævet prognosen, med et scenarie på 292 milliarder dollars muligt i 2030 .

Det tal på 250 milliarder dollars tilhører ikke kun BofA. Flere andre store finansielle institutioner har tilsluttet sig eller overgået det:

• UBS og Susquehanna forventer også 250 milliarder dollars i WFE i 2028, hvor Susquehanna hæver sit estimat til 300 milliarder dollars .
• Citi's bull-case faser WFE til cirka 145 milliarder dollars i 2026, 200 milliarder dollars i 2027 og 250 milliarder dollars i 2028 .
• Morgan Stanley hævede sine WFE-prognoser for 2027-2028, men oplyste, at de 'ikke har indarbejdet et $250 mia.-syn i deres modeller', hvilket antyder, at tallet er i den høje ende af konsensus .
• Brancheorganisationen SEMI har en mere konservativ prognose på 229,5 milliarder dollars for det samlede halvlederudstyr (ikke kun WFE) i 2028 .

Anbefalede aktier

BofA's note nævnte fire primære aktier med købsanbefaling, der spænder over udstyr, produktion og netværk :

1. ASML Holding (ASML) – BofA's foretrukne europæiske large-cap-eksponering for AI-investeringstemaet. Banken citerer højere gennemsnitlige salgspriser og stigende bruttomarginer som strukturelle støttepunkter . ASML har længe været et toppick for banken og er også på deres 'Europe 1'-liste .
2. ASM International (ASMI) – Nævnt sammen med ASML som en købsanbefaling for europæisk halvlederudstyrseksponering .
3. STMicroelectronics (STM) – Inkluderet som en semicap-aktie med købsanbefaling. BofA anerkendte markedets frustration over STM's gradvise marginforbedring, men estimerer en indtjeningsevne på over $4,50 per aktie i CY28 .
4. Nokia (NOK) – Vurderet som køb, hvilket afspejler bankens syn på, at efterspørgslen efter AI-infrastruktur strækker sig ud over pure-play-chipfabrikanter til netværks- og telekommunikationshardware .

Notatet fremhævede også separat, at aktier med lavere beta som Nvidia, Texas Instruments, Analog Devices, Cadence og Synopsys forventes at lede an på kort sigt .

Ankeraftalen: Samsung og Broadcom

For at forankre sin $250 mia. WFE-prognose i virkelige beviser citerer BofA Samsung-Broadcom-partnerskabet, annonceret den 25. juli 2026. Samsung indgik en femårig memorandum of understanding (MOU) med Broadcom til en værdi af over 200 milliarder dollars frem til 2030, der dækker hukommelseschips, kontraktchipfremstilling (foundry) og avanceret emballering .

Vigtige detaljer:

• Broadcom's næste generations kommunikations- og AI-chips vil blive fremstillet på Samsungs 2-nanometer og derunder procesteknologier .
• Aftalen omfatter levering af HBM4 og næste generations HBM4E-hukommelse til Broadcom's AI-acceleratorer .
• Den løber frem til 2030 og er en af de største enkeltstående langsigtede forsyningsaftaler i halvlederindustrien, hvilket repræsenterer en direkte udfordring til TSMC's foundry-dominans .

BofA citerer denne aftale – sammen med højere kapitaludgiftsannonceringer fra TSMC og Intel – som bevis på, at $250 mia. WFE-prognosen er forankret i reelle kontraktlige forpligtelser, ikke spekulation . Den 25. juli 2026, samme dag som Samsung-Broadcom-aftalen blev offentliggjort, udgav BofA sin note, der kaldte faldet en forbedret købsmulighed.

Bundlinjen

Bank of America's strategi hviler på tre sammenhængende påstande: den 18% SOX-underperformance i forhold til S&P 500 har skabt en værdiansættelsesreset; $250 mia. WFE-målet understøttes af store kundeforpligtelser som Samsung-Broadcom-aftalen; og de anbefalede aktier dækker hele kapitaludgiftskæden. Banken ser faldet som en midlertidig korrektion inden for en flerårig AI-infrastruktur-supercyklus, ikke en cyklisk nedtur. Investorer, der vurderer strategien, bør afveje det potentielle afkast mod, at nogle Wall Street-firmaer (Morgan Stanley) og brancheorganisationen (SEMI) endnu ikke har tilsluttet sig de højeste WFE-estimater.