Ethereums paradoks: Rekordhøj aktivitet, mens gebyrindtægterne styrtdykker

I andet kvartal af 2026 satte Ethereum rekord for on-chain-aktivitet, samtidig med at netværkets gebyrindtægter faldt med mere end halvdelen. Et paradoks, der ved første øjekast kan virke bearish, men som ifølge Bitwise Asset Managements Q3 2026 Staking Report (offentliggjort 23.-24. juli 2026) faktisk er et tegn på, at netværkets design fungerer efter hensigten. Afvigelsen mellem stigende brug og faldende gebyrer er strukturelt drevet af protokolopgraderinger, der gør blokplads billigere og mere rigelig – ikke af et fald i brugerefterspørgslen .

Den centrale afvigelse: Aktivitet op, gebyrindtægter ned

Bitwise's gennemgående tema på tværs af alle seks proof-of-stake-netværk, rapporten dækker (Ethereum, Solana, Hyperliquid, Avalanche, NEAR og Tempo), er en skarp afvigelse: on-chain-aktivitet og brug steg, mens gebyrindtægterne faldt . Rapporten tilskriver dette primært, at protokollerne proaktivt reducerer omkostningerne til blokplads gennem skaleringsopgraderinger og forhøjelser af gas-grænsen .

Ethereum-specifikke resultater

Transaktionsvolumen nåede et rekordhøjt niveau

Ethereum behandlede 203,9 millioner transaktioner i Q2 2026, svarende til 26 transaktioner per sekund (TPS) – en stigning på 70 % fra cirka 15 TPS året før . Dette blev muliggjort ved at hæve blokkens gas-grænse til 60 millioner .

Gebyrindtægterne faldt kraftigt i USD, men steg i ETH

Gebyrindtægterne i USD faldt 51 % år-over-år til cirka 64 millioner dollars i Q2 . Målt i ETH steg indtægterne dog fra 27.670 ETH til 31.166 ETH, hvilket betyder, at faldet i USD var drevet af ETH's svagere pris, ikke lavere netværksaktivitet .

Staking nåede et rekordhøjt niveau

Aktivt stakede ETH nåede en rekord på 40,2 millioner, hvilket svarer til 33 % af den samlede forsyning. Rapporten noterer, at de fleste nye indsatser kom fra institutionelle tilstrømninger – staking-ETF'er, virksomheders likviditetsreserver og andre store indehavere – selv mens priserne faldt .

Staking-afkast domineres af udstedelse, ikke brugergebyrer

Det annualiserede staking-afkast lå på 2,84 %, hvoraf kun 0,19 procentpoint kom fra faktiske brugertransaktionsgebyrer. Langt størstedelen kom fra protokoludstedelse: 2,65 procentpoint fra konsensusbelønninger .

Ethereum forblev det største DeFi-økosystem

På trods af at have det største DeFi-økosystem, faldt Ethereums total value locked (TVL) fra 53,99 milliarder dollars til 37,21 milliarder dollars i løbet af kvartalet .

Bredere økosystem-sammenligninger

Måling	Ethereum	Solana	Avalanche
Transaktionsaktivitet	26 TPS (203,9M total)	~9,8B non-vote transaktioner	236M transaktioner på C-Chain
Ændring år-over-år	+70 % TPS	All-time high for kvartalsvis non-vote tx-tælling	Op fra 58M for et år siden (4x stigning)
Gebyrindtægtsudvikling	-51 % år/år i USD	Faldt på tværs af alle seks dækkede netværk	Faldt på tværs af alle seks netværk
DeFi TVL	$37,21B (ned fra $53,99B)	Førte DEX-volumener (>$3,7B peak)	Ikke separat opgjort fra aggregatet

• Solana førte inden for decentrale børsvolumener, hvor DEX-aktiviteten toppede over 3,7 milliarder dollars, og perpetual-handel nærmede sig 5,9 milliarder dollars i løbet af Q2 .
• Avalanches C-Chain behandlede 236 millioner transaktioner i Q2, en kraftig stigning fra 58 millioner året før, hvilket viser samme mønster med stigende brug og faldende indtægter .
• DeFi TVL skrumpede på tværs af hele markedet. Den samlede DeFi TVL faldt cirka 39 % i 2026, fra omkring 115 milliarder dollars ved årets start til omkring 70 milliarder dollars i juni .

Bredere markedsbaggrund

Mens netværksbrugen voksede, kæmpede det bredere kryptomarked. Bitwise 10 Large Cap Crypto Index faldt 15,4 % i Q2, spot Bitcoin-ETF'er oplevede rekordstore netto-udstrømninger på 4,9 milliarder dollars, og kryptoaktivpriserne faldt for tredje kvartal i træk . Indekset havde otte af sine ti bestanddele i rødt . I mellemtiden gav kryptoaktier et afkast på +23 % i første halvår, tokenisering af realaktiver (RWA) nåede 330 milliarder dollars, og åben interesse i forudsigelsesmarkeder ramte 1,8 milliarder dollars .

Årsagen: Strukturel, ikke cyklisk

Bitwise understreger, at afvigelsen er strukturelt drevet af protokol-design, ikke svag efterspørgsel. Blokplads blev billigere og mere rigelig på grund af skaleringsforbedringer – højere gas-grænser, Layer 2-skaleringsløsninger (som f.eks. Pectra- og Fusaka-opgraderingerne, der udvidede blob-pladsen) og konkurrence mellem kæder . Rapporten advarer om, at faldende gebyrindtægter ikke bør forveksles med faldende brug eller adoption . Som Bitwise udtalte: "Faldet i indtægter var hovedsageligt forårsaget af protokol-design, da forskellige kæder aktivt gjorde blokplads mere rigelig og billigere" .