Bitcoins supply i profit stiger til 57,5 %: Derfor siger on-chain-analytikere, at bjørnemarkedet ikke er slut endnu

Målingen er nu igen over 50 %-grænsen, hvilket betyder, at mere end halvdelen af alle mønter igen har urealiserede gevinster. Men historien viser, at et egentligt regimeskift kræver mere end et simpelt flertal .

Hvorfor 57,5 % ikke er nok: Tærsklen for dobbelt bekræftelse

CryptoQuant-bidragyderen TheKrissOnChain og andre on-chain-analytikere anvender en ramme med to betingelser, som har markeret afslutningen på ethvert Bitcoin-bjørnemarked siden 2012 . Ingen af betingelserne er opfyldt i øjeblikket.

Betingelse 1 — Supply i profit over 64 %

Historiske bjørnemarkedsafslutninger skete ved følgende niveauer for supply i profit:

• April 2012: 69 %
• Januar 2015: 66 %
• April 2019: 68 %
• Januar 2023: 64 %

Med 57,5 % ligger den aktuelle måling 6–7 procentpoint under selv den laveste historiske tærskel .

Betingelse 2 — 30-dages LTH-SOPR-gennemsnit over 1,0

30-dages glidende gennemsnit af Long-Term Holder Spent Output Profit Ratio (LTH-SOPR) måler, om langtidsholdere (mønter, der ikke er flyttet i 155+ dage) sælger med profit eller tab. En aflæsning over 1,0 betyder, at de realiserer gevinster; under 1,0 betyder, at de sælger med tab .

I slutningen af juni 2026 lå 30-dages LTH-SOPR-gennemsnittet på 0,88, langt under 1,0-grænsen . Det har ligget under 1,0 på 87 af de første 176 dage i 2026, fordelt på to perioder: 24. februar til 27. april og derefter uafbrudt siden 2. juni .

Fordi ingen af betingelserne er opfyldt, klassificerer on-chain-analytikere det aktuelle opsving som et bjørnemarkedsrally snarere end et bullish regimeskifte .

Den fejlslagne udbrydning: En falsk alarm på 67 %

Det er ikke første gang i 2026, at Bitcoins supply-i-profit-måling har nærmet sig farlige niveauer. Tidligere på året, fra slutningen af april til 1. juni, nåede supply i profit kortvarigt op på anslået 67 % – over 64 %-grænsen – mens 30-dages LTH-SOPR-gennemsnittet lå over 1,0 i 35 sammenhængende dage . Ikke desto mindre slog udbruddet fejl, og målingen faldt efterfølgende til sit lavpunkt på 46,2 % .

Analytikere advarer nu om, at den aktuelle aflæsning på 57,5 % risikerer at blive et andet falsk udbrud, især fordi LTH-SOPR denne gang fortsat er dybt negativ, i modsætning til opsvinget i april-juni .

Bredere blandede signaler: Pris, modeller og timing

Ud over supply-i-profit-målingen giver det bredere on-chain-landskab modstridende signaler.

• Prisudvikling: Bitcoin handles nær 65.859 dollars efter at have hentet sig fra et dyk under 58.000 dollars og et cykluslavpunkt nær 57.000 dollars i forsommeren . Det har genvundet sit 200-ugers glidende gennemsnit, men analytiker Benjamin Cowen argumenterer for, at bunden er "måneder, ikke uger" væk .
• CryptoQuant 365-dages PnL-indeks: Denne måling antyder, at cyklustoppen stadig kan ligge forude snarere end allerede at være passeret, hvilket er i overensstemmelse med bjørnefaser midt i cyklussen snarere end endelig kapitulation .
• Flere on-chain-modeller er fortsat i bjørneområde: Ali Martinez' tre-indikatormodel (aSOPR, Puell Multiple og Reserve Risk) forbliver under neutral . Også LTH Realized Supply-ratioen viser bjørnesignaler .
• Tidlige modsignaler: Checkonchains Mean Reversion Index udløste et Q10-bundsignal ved lavpunkterne (historisk set et 90 % sandsynligt bundsignal) . Advanced Net UTXO Supply Ratio udløste sit første "køb"-signal siden slutningen af 2022 . Disse er værd at følge, men udgør ikke en bekræftelse .

Analytikernes udsyn: Andet halvår 2026 som vendepunkt

Flere prominente analytikere forventer, at bjørnemarkedet slutter i andet halvår af 2026, en tidslinje, der groft sagt stemmer overens med on-chain-dataene .

• Anthony Pompliano har forudsagt, at bjørnemarkedet slutter i andet halvår af 2026 med henvisning til historiske halveringscyklusmønstre og timingen af tidligere cyklusbunde .
• Investing.coms udsigter for andet halvår 2026 antyder ligeledes, at bjørnemarkedet kan strække sig gennem tredje kvartal, før en varig bund dannes .
• Benjamin Cowen argumenterede i sit Bitcoin Cycle Memo fra juli 2026 for, at det nuværende setup taler for en bund i fjerde kvartal med henvisning til historiske cyklusmønstre, on-chain-data og makroøkonomiske forhold .

Den strukturelle opsætning – hvalakkumulering , kapitulationssignaler og PnL-kompression – er typisk for et bjørnemarked i en sen fase, men tærsklerne for dobbelt bekræftelse er fortsat ikke opfyldt .

Konklusionen

Bitcoins opsving i supply i profit til 57,5 % er en markant forbedring fra lavpunktet på 46,2 % i slutningen af juni, men on-chain-analytikere er enige om, at det ikke bekræfter en afslutning på bjørnemarkedet. To specifikke porte skal åbne: en vedvarende supply i profit over 64 % og 30-dages LTH-SOPR-gennemsnittet varigt over 1,0. Indtil begge er opfyldt – og det fejlslagne udbrud på 67 % tidligere på året er en advarsel – er den fremherskende vurdering blandt topeksperter, at den varige bund først dannes i tredje til fjerde kvartal 2026.