Fem on-chain-signaler tyder på, at Bitcoins bear market kan nærme sig sin sidste fase

Det betyder ikke, at en ny optur er garanteret. Men kombinationen ligner historiske mønstre, der ofte har vist sig i den sidste del af en bear market, før et nyt markedscyklusforløb begynder .

1. Et sjældent kryds mellem STH- og LTH-kostpriser

CryptoQuant-analytikeren Darkfost har identificeret, at kostprisen for Bitcoins kortsigtede indehavere (STH) er krydset ned under kostprisen for langsigtede indehavere (LTH) . Ifølge Darkfost har dette signal historisk markeret begyndelsen på den sidste fase af en Bitcoin-bear market før en mulig trendvending. Den krævede bekræftelsesperiode på tre dage er nu gennemført .

Bitcoin har handlet under STH-kostprisen i mere end ni sammenhængende måneder. Niveauet ligger aktuelt omkring 70.700 dollar og har fungeret som vedvarende modstand ovenfra . I maj steg BTC kortvarigt til omkring 82.000 dollar for at teste området, men faldt hurtigt tilbage .

Et solidt gennembrud og et vedvarende luk over niveauet bliver derfor betragtet som en vigtig forudsætning for en mere holdbar genopretning .

Hvad betyder det? STH-investorer defineres typisk som investorer, der har holdt deres mønter i under 155 dage. Når deres gennemsnitlige kostpris ligger over markedsprisen, sidder gruppen samlet set med et urealiseret tab. For at signalet skal udvikle sig konstruktivt, skal STH-kostprisen igen krydse op over LTH-kostprisen – et mønster, der historisk har været forbundet med ny efterspørgsel.

2. Tabene blandt købere fra 2024-2025 er ved at køle af

Glassnode-analytikeren cryptovizart har bemærket, at realiserede tab blandt investorer, der købte Bitcoin i 2024-2025, er begyndt at falde . Gruppen omtales ofte som cyklustopkøbere, fordi mange købte under den senere del af den seneste optur.

Den 30-dages sum af realiserede tab oversteg 75 millioner dollar i begyndelsen af juli 2026, men begyndte derefter at falde . Glassnode har tidligere fremhævet, at en afkøling af denne måling ofte har været et tidligt tegn på, at et salgspres er ved at ebbe ud .

Det kan tyde på, at det kraftigste salg fra investorer, som købte tæt på toppen omkring 107.000 dollar i 2025, er ved at miste styrke .

Hvad betyder det? Investorer, der købte dyrt, ser ud til i mindre grad at realisere deres tab. Det er en nødvendig del af en mulig bunddannelse, men det er ikke tilstrækkeligt alene. Der skal også komme ny efterspørgsel ind i markedet.

3. Over halvdelen af udbuddet er i urealiseret tab

K33 Research har peget på, at mere end 50 procent af Bitcoins cirkulerende udbud holdes med et urealiseret tab . Tærsklen blev overskredet 5. juni 2026. Det var første gang siden slutningen af 2022, at mere end halvdelen af alle mønter lå under deres seneste købspris .

K33's historiske data viser, at markedsbunde i tidligere cyklusser blev dannet mellem 13 og 101 dage, efter at 50-procentstærsklen blev overskredet . I midten af juli var der gået 42 dage, hvilket placerer den aktuelle bear market inden for det historiske tidsvindue for en mulig cyklusbund .

Ifølge K33 har niveauet omkring 50 procent været synligt tæt på de store Bitcoin-bunde i 2011, 2018 og 2022 . I sin rapport for første halvår af 2026 skrev selskabet, at det nu vurderer, at det værste af nedturen sandsynligvis er overstået .

Forbehold: CryptoQuant opgjorde andelen af udbuddet i tab til 46 procent den 17. juli, altså lidt under K33's tærskel på 50 procent . Forskellen mellem dataleverandørerne viser, at målingen bør følges over tid og ikke bruges som et præcist nedtællingsur.

4. Strategy solgte rekordmange bitcoin uden et større sammenbrud

Strategy, der tidligere hed MicroStrategy, solgte 3.588 BTC for omkring 216 millioner dollar mellem 29. juni og 5. juli 2026. Det var selskabets største enkeltstående Bitcoin-salg nogensinde .

Salget blev gennemført i to portioner til gennemsnitspriser på henholdsvis 59.256 og 60.773 dollar og skulle finansiere udbyttebetalinger på selskabets Digital Credit-værdipapirer . Strategy's gennemsnitlige kostpris ligger omkring 75.476 dollar, hvilket betyder, at salget blev gennemført under selskabets gennemsnitlige købspris .

På trods af salget holdt Bitcoin sig over 60.000 dollar, og markedet absorberede udbuddet uden et større sammenbrud . Fortune rapporterede, at Bitcoin faldt knap 1 procent den første time efter meddelelsen, før kursen steg tilbage til lidt over 62.000 dollar .

At verdens største børsnoterede Bitcoin-indehaver kunne sælge en så stor portion uden at udløse et bredt paniksalg, kan ses som et tegn på en mere robust markedsstruktur og bedre støtte på købersiden .

Hvad betyder det? Markedet viser, at det kan absorbere store og forventelige salgsordrer uden panik. En sådan modstandskraft ses ofte i sene bear-market-faser, efter at mange kortsigtede og svage hænder allerede har solgt.

5. Modstanden ved 65.000 dollar er blevet testet samtidig med nye ETF-indstrømninger

Flere analytikere har noteret, at Bitcoin har testet modstanden omkring 65.000 dollar, samtidig med at indstrømningen til børshandlede Bitcoin-fonde, ETF'er, viser tegn på at genoptage . En analyse fra Gate kobler de forbedrede ETF-strømme til argumentet om, at markedet kan være på vej ind i den sidste del af bear market-fasen .

Glassnode advarer dog om, at den seneste stigning kan være drevet af tynd likviditet snarere end stærk og overbevisende købsinteresse . Samtidig ligger Spent Output Profit Ratio, eller SOPR, fortsat under 1,0. Det indikerer, at de fleste sælgere stadig realiserer tab . Fra maj til juli 2026 lå SOPR under 1,0 i 37 ud af 61 dage, hvilket afspejler et vedvarende salgspres .

Hvad betyder det? ETF-indstrømninger er et positivt tegn på efterspørgsel, men de skal fortsætte og kombineres med køb fra investorer med højere overbevisning, før der er tale om en strukturel genopretning.

Det vigtigste niveau: 69.000-70.700 dollar

STH-kostprisen ligger ifølge de forskellige datakilder mellem 69.000 og 70.700 dollar og er det vigtigste modstandsområde for Bitcoin lige nu . Et ugentligt luk over niveauet – især hvis STH/LTH-krydset samtidig vender – vil være en stærk teknisk bekræftelse på, at bear market-fasen er ved at slutte .

Indtil det sker, er det værd at tage Glassnodes beskrivelse af opturen som værende på “tynd is” alvorligt . Signalerne er lovende, men de udgør endnu ikke et endeligt grønt lys.

Sådan samler signalerne sig

Samlet set tyder signalerne på, at Bitcoins ni måneder lange bear market kan nærme sig sin sidste fase. Men en egentlig bekræftelse kræver et overbevisende gennembrud af STH-kostprisen omkring 69.000-70.700 dollar, fortsatte ETF-indstrømninger og en SOPR, der igen kommer over 1,0.

Indtil da er konstellationen interessant – men stadig ubekræftet.