Samtidig viser dataene de første tegn på, at en kapitulations- og bunddannelsesproces kan være i gang. Det er dog en vigtig forskel: Tegn på kapitulation er ikke det samme som en bekræftet bund .

On-chain-data holder presset oppe

Glassnode-relaterede målinger viser, at Bitcoin fortsat handles under True Market Mean – en model for den gennemsnitlige kostpris for de mønter, der aktivt cirkulerer på markedet. Niveauet ligger omkring 77.200 dollar. Bitcoin ligger også under de kortsigtede ejeres gennemsnitlige kostpris på cirka 72.600 dollar .

Det betyder, at mange nyere købere stadig sidder med urealiserede tab. Glassnode beskriver derfor fortsat markedet som bearish, selv efter perioder med kursopsving . En varig forbedring kræver ifølge analysen, at Bitcoin genvinder de centrale on-chain-niveauer .

CryptoQuants Bull Score Index, som samler ti forskellige markeds- og on-chain-indikatorer, har desuden været nede på 20. CryptoQuant klassificerer en måling på 20 som et ekstremt bearish niveau . Indekset kan forbedres uden at markere starten på et nyt bullmarked, og en neutral aflæsning er derfor ikke i sig selv et vendesignal .

Langsigtede ejere realiserer store tab

Et af de tydeligste kapitulationstegn kommer fra de langsigtede bitcoin-ejere – defineret som ejere, der har holdt mønterne i mere end 155 dage.

Denne gruppe stod for 43 % af alle realiserede tab på netværket, op fra 15 % i begyndelsen af februar. De daglige realiserede tab toppede for nylig omkring 280 millioner dollar, hvilket er det højeste niveau siden december 2022 .

Når langsigtede ejere begynder at sælge med store tab, kan det være et tegn på, at de mest beslutsomme investorer kapitulerer. Historisk kan en sådan proces optræde sent i et bjørnemarked. Men målingen fortæller ikke alene, hvornår salgene er udtømte, eller hvornår en ny optrend begynder .

Glassnode-relaterede analyser beskriver derfor markedet som værende i de senere stadier af en mulig bunddannelsesfase – ikke som et marked, hvor bunden allerede er bekræftet .

ETF-udstrømninger svækker den institutionelle efterspørgsel

De amerikanske spotbitcoin-ETF’er har samtidig oplevet en historisk kapitalflugt. I juni 2026 blev der registreret nettoudstrømninger på cirka 4,06 milliarder dollar, hvilket var den største månedlige tilbagetrækning, siden fondene begyndte at handle i januar 2024 . Bloomberg-data viste tilsvarende, at mere end 4,1 milliarder dollar blev trukket ud af de amerikansk noterede fonde .

Spotbitcoin-ETF’erne havde desuden fem uger i træk med nettoudstrømninger frem til midten af juni . Det er et tydeligt tegn på, at institutionelle kapitalstrømme i øjeblikket fungerer som en modvind – ikke som et bekræftet fundament for et opsving.

Salgspresset har i den citerede flow-analyse været med til at presse Bitcoin ned mod cirka 61.000 dollar. Samtidig er nyere store ejere blevet ramt af realiserede tab på omkring 2,5 milliarder dollar .

Hvad dataene siger om en mulig bund

Konklusion: Mulig bunddannelse, men ingen bekræftet vending

Samlet set er billedet fortsat negativt. Rekordstore ETF-udstrømninger, en kurs under vigtige kostprisniveauer og stigende tab blandt langsigtede ejere peger på, at Bitcoin endnu ikke er gået ind i en bekræftet genopretningsfase .

Der er dog to nuancer, som gør billedet mindre entydigt bearish:

1. Kapitulationsfasen kan være ved at modne. Tab blandt langsigtede ejere på op mod 280 millioner dollar om dagen og en andel på 43 % af de samlede realiserede tab stemmer overens med vurderingen af, at markedet nærmer sig de senere stadier af en bunddannelsesfase .

2. Værdiansættelsespresset er allerede betydeligt. At Bitcoin handler under både True Market Mean og de kortsigtede ejeres kostpris viser, at mange markedsdeltagere er pressede. Det kan ses i sene bjørnemarkedsfaser, men er ikke i sig selv et bevis på, at bunden er nået .

Det vigtigste niveau

Så længe Bitcoin forbliver under True Market Mean omkring 77.200 dollar og under de kortsigtede ejeres kostpris omkring 72.600 dollar, er et fortsat bearish scenarie det mest forsigtige udgangspunkt . En stabil generobring af True Market Mean vil være det vigtigste signal på, at markedsstrukturen er ved at bevæge sig væk fra det nuværende bjørnemarked .

Samtidig viser dataene de første tegn på, at en kapitulations- og bunddannelsesproces kan være i gang. Det er dog en vigtig forskel: Tegn på kapitulation er ikke det samme som en bekræftet bund .

On-chain-data holder presset oppe

Glassnode-relaterede målinger viser, at Bitcoin fortsat handles under True Market Mean – en model for den gennemsnitlige kostpris for de mønter, der aktivt cirkulerer på markedet. Niveauet ligger omkring 77.200 dollar. Bitcoin ligger også under de kortsigtede ejeres gennemsnitlige kostpris på cirka 72.600 dollar .

Det betyder, at mange nyere købere stadig sidder med urealiserede tab. Glassnode beskriver derfor fortsat markedet som bearish, selv efter perioder med kursopsving . En varig forbedring kræver ifølge analysen, at Bitcoin genvinder de centrale on-chain-niveauer .

CryptoQuants Bull Score Index, som samler ti forskellige markeds- og on-chain-indikatorer, har desuden været nede på 20. CryptoQuant klassificerer en måling på 20 som et ekstremt bearish niveau . Indekset kan forbedres uden at markere starten på et nyt bullmarked, og en neutral aflæsning er derfor ikke i sig selv et vendesignal .

Langsigtede ejere realiserer store tab

Et af de tydeligste kapitulationstegn kommer fra de langsigtede bitcoin-ejere – defineret som ejere, der har holdt mønterne i mere end 155 dage.

Denne gruppe stod for 43 % af alle realiserede tab på netværket, op fra 15 % i begyndelsen af februar. De daglige realiserede tab toppede for nylig omkring 280 millioner dollar, hvilket er det højeste niveau siden december 2022 .

Når langsigtede ejere begynder at sælge med store tab, kan det være et tegn på, at de mest beslutsomme investorer kapitulerer. Historisk kan en sådan proces optræde sent i et bjørnemarked. Men målingen fortæller ikke alene, hvornår salgene er udtømte, eller hvornår en ny optrend begynder .

Glassnode-relaterede analyser beskriver derfor markedet som værende i de senere stadier af en mulig bunddannelsesfase – ikke som et marked, hvor bunden allerede er bekræftet .

ETF-udstrømninger svækker den institutionelle efterspørgsel

De amerikanske spotbitcoin-ETF’er har samtidig oplevet en historisk kapitalflugt. I juni 2026 blev der registreret nettoudstrømninger på cirka 4,06 milliarder dollar, hvilket var den største månedlige tilbagetrækning, siden fondene begyndte at handle i januar 2024 . Bloomberg-data viste tilsvarende, at mere end 4,1 milliarder dollar blev trukket ud af de amerikansk noterede fonde .

Spotbitcoin-ETF’erne havde desuden fem uger i træk med nettoudstrømninger frem til midten af juni . Det er et tydeligt tegn på, at institutionelle kapitalstrømme i øjeblikket fungerer som en modvind – ikke som et bekræftet fundament for et opsving.

Salgspresset har i den citerede flow-analyse været med til at presse Bitcoin ned mod cirka 61.000 dollar. Samtidig er nyere store ejere blevet ramt af realiserede tab på omkring 2,5 milliarder dollar .

Hvad dataene siger om en mulig bund

Konklusion: Mulig bunddannelse, men ingen bekræftet vending

Samlet set er billedet fortsat negativt. Rekordstore ETF-udstrømninger, en kurs under vigtige kostprisniveauer og stigende tab blandt langsigtede ejere peger på, at Bitcoin endnu ikke er gået ind i en bekræftet genopretningsfase .

Der er dog to nuancer, som gør billedet mindre entydigt bearish:

1. Kapitulationsfasen kan være ved at modne. Tab blandt langsigtede ejere på op mod 280 millioner dollar om dagen og en andel på 43 % af de samlede realiserede tab stemmer overens med vurderingen af, at markedet nærmer sig de senere stadier af en bunddannelsesfase .

2. Værdiansættelsespresset er allerede betydeligt. At Bitcoin handler under både True Market Mean og de kortsigtede ejeres kostpris viser, at mange markedsdeltagere er pressede. Det kan ses i sene bjørnemarkedsfaser, men er ikke i sig selv et bevis på, at bunden er nået .

Det vigtigste niveau

Så længe Bitcoin forbliver under True Market Mean omkring 77.200 dollar og under de kortsigtede ejeres kostpris omkring 72.600 dollar, er et fortsat bearish scenarie det mest forsigtige udgangspunkt . En stabil generobring af True Market Mean vil være det vigtigste signal på, at markedsstrukturen er ved at bevæge sig væk fra det nuværende bjørnemarked .