JPMorgan opjusterer Antofagasta til Overweight – og hæver kursmålet til 4.500 pence

Kobberpristesen: En bullish makrobaggrund

JPMorgans bredere kobberprognose er blevet markant mere bullish, og dette skift understøtter direkte opjusteringen af Antofagasta:

• Langtidsprognose for kobber hævet til $5,50/lb ($12.000/t): I februar 2026 hævede J.P. Morgan sin langsigtede kobberpris med 9,1 % til $5,50 pr. pund med henvisning til voksende strukturelle forsyningsunderskud og markant højere kapitalomkostninger til udvikling af nye miner ^NM. Banken forventer, at underskuddene vil nå cirka 2 millioner tons i 2030 og op til 8 millioner tons i 2035 ^M.
• Dybere underskud i 2026: J.P. Morgan forventer et underskud på raffineret kobber på ~330.000 ton i 2026, det største i årevis, drevet af en stagnerende mineforsyningsvækst på kun +1,4 % ^CA. Andre analytikere og ICSG forventer et mindre underskud på 150.000 ton, men retningen er klar ^L.
• Forventede prispeaks: Banken ser kobberpriserne potentielt bryde over $12.000/mt i første halvdel af 2026, og nogle modeller forventer peaks på $12.500/mt som følge af den strukturelle mangel ^AS.
• Sektorsyn: J.P. Morgan har opretholdt et strukturelt positivt syn på EMEA-basismetalsektoren siden slutningen af 2024 og forventer, at det globale kobbermarked vil være i underskud "fra 2026 og frem" ^I.

Markedsreaktion

• Antofagasta-aktien steg 0,9 % i London-handel på dagen for opjusteringen ^S.
• Det nye kursmål på 4.500 pence gør JPMorgan til den mest bullish analytiker på aktien – konsensusgennemsnittet blandt 8 analytikere er 3.756 pence, med en spændvidde fra 2.800 til 4.500 pence ^ZM.
• Længere bane: JPMorgan dobbeltopjusterede Antofagasta fra Underweight til Overweight i februar 2025 med et kursmål på 2.400 pence, gentog Overweight med 4.400 pence i februar 2026 og løftede nu til 4.500 pence ^NIU.
• Blandet analytikerkonsensus: På trods af JPMorgans bullishhed er den bredere analytikerkonsensus blandet – pr. begyndelsen af 2026 viste MarketBeat-data tre Køb, tre Hold og et Salg, hvilket gav en konsensus på "Hold" med et kursmål på cirka 2.993 pence ^M. Deutsche Bank Research har en "Sælg"-anbefaling ^M.

Hvad dette betyder for investorer

Opjusteringen fremhæver en central spænding i kobbersektoren: JPMorgan satser på, at Antofagastas organiske vækstprofil og det strukturelle kobberunderskud vil drive afkastet, selvom andre analytikere forholder sig mere forsigtige med hensyn til værdiansættelse og makrorisici. For investorer er de vigtigste punkter at følge Antofagastas fremskridt med Centinela-udvidelsen, udviklingen i kobberpriserne gennem det forventede underskud i 2026, og om bredere økonomiske modvinde – herunder geopolitiske risici påpeget af JPMorgans egen forskning ^J – vil påvirke efterspørgslen.