Hvorfor Cardano blev holdt udenfor Open USD – og hvad det betyder for DeFi

Open USD kan blive mere end endnu en dollarbaseret kryptovaluta. Projektet er bygget som et konsortium, hvor betalingsvirksomheder, banker, teknologiselskaber og kryptoplatforme deler både indflydelse og økonomiske gevinster.

For Cardano er problemet, at netværket ikke står direkte på partnerlisten. Cardano Foundation forsøger nu at få en mere omfattende rolle, men debatten har samtidig genåbnet et ubehageligt spørgsmål: Har Cardanos egen styringsmodel gjort det vanskeligere at få adgang til vigtige kommercielle integrationer?

Open USD blev lanceret med over 140 partnere

Den 30. juni 2026 præsenterede Open Standard Open USD, eller OUSD, som en stablecoin støttet af mere end 140 virksomheder. Blandt navnene er Visa, Mastercard, BlackRock, Stripe, Coinbase, American Express og Google ^RLG.

OUSD er planlagt til at blive lanceret senere i 2026 med Solana som den første blockchain, hvor tokenet udstedes direkte ^GM.

Cardano, som er en såkaldt layer-1-blockchain – altså et selvstændigt blockchain-netværk – var ikke blandt de offentligt nævnte partnere ^BM. Cardano Foundation har dog en eksisterende relation til Brale, en reguleret platform for stablecoin-udstedelse. Brale blev partner med Foundation i november 2025 og er selv opført som launch-partner for Open USD ^CMMK.

Det giver Cardano en indirekte adgang til projektet, men ikke nødvendigvis en plads ved bordet. Forbindelsen gennem Brale giver ifølge de tilgængelige oplysninger hverken Cardano Foundation direkte styringsrettigheder eller del i Open USD's reserveindtægter.

Hvorfor vil Cardano Foundation have en dybere integration?

Cardano Foundations udmelding kom efter kritik fra dele af Cardano-fællesskabet over, at netværket ikke var med i konsortiet ^MI. Den 3. juli 2026 skrev Foundation, at den "undersøger andre integrationsmuligheder" ud over Brales rolle og signalerede, at den ønsker en mere omfattende involvering ^CCMI.

Den offentlige debat handler dog ikke kun om Brale. Charles Hoskinson, Cardanos medstifter, har koblet fraværet til tidligere afstemninger blandt Cardanos DReps – delegerede repræsentanter i netværkets styringssystem. Han pegede på, at forslag om kommerciel udvikling og finansiering af kritisk infrastruktur blev afvist, selv om netop den type infrastruktur kunne have gjort Cardano mere klar til et konsortium som Open USD ^BCB.

Hoskinsons argument er, at Cardanos deltagere ikke både kan stemme imod forslag, der skal skabe kommercielle muligheder, og bagefter kritisere netværket for at mangle sådanne muligheder ^CB. Det er en politisk vurdering fra Hoskinson – ikke en dokumenteret forklaring fra Open Standard på, hvorfor Cardano ikke blev inviteret – men den har gjort styringsprocessen til et centralt tema i debatten.

Et konkret forslag om et Critical Integrations V2-budget på ₳23 millioner, svarende til 5,75 millioner dollar baseret på en ADA-pris på 0,25 dollar, blev fremsat i juni 2026 ^C. Pengene skulle blandt andet bruges til fortsat arbejde med stablecoins, opbevaring af digitale aktiver og orakelintegrationer.

Det første Critical Integrations-budget havde allerede finansieret eller leveret integrationer til blandt andre Circle's USDCx, LayerZero, Pyth Network og Dune Analytics ^IC. Fortsættelsen gennem V2 skulle derfor styrke den infrastruktur, som kunne gøre Cardano mere attraktiv for institutioner og stablecoin-projekter.

Sådan adskiller OUSD sig fra USDC og USDT

OUSD forsøger at ændre den traditionelle forretningsmodel for fiatbaserede stablecoins. Ifølge projektets beskrivelse bygger modellen på tre hovedprincipper ^PEE:

• Gebyrfri udstedelse og indløsning: Godkendte virksomheder skal kunne skabe og indløse OUSD uden gebyrer og uden faste volumenlofter.
• Deling af reserveindtægter: Renteindtægter fra de aktiver, der bakker stablecoinen, skal fordeles til deltagende partnere efter et administrationsgebyr til Open Standard.
• Fælles styring: En bestyrelse med repræsentanter fra partnerne skal være med til at styre protokollen i stedet for, at én virksomhed alene træffer beslutningerne.

I den klassiske stablecoin-model ligger reserveaktiverne hos en enkelt udsteder, som typisk også beholder hovedparten af renteindtægterne. OUSD forsøger i stedet at sende værdien videre til de virksomheder, der skaber og håndterer betalingsstrømmene – eksempelvis wallets, børser, betalingsformidlere og fintechs ^CA.

Det betyder, at konkurrencen ikke kun handler om, hvorvidt en stablecoin holder sin binding til dollaren. Den handler også om, hvem der får del i indtægterne fra de mange milliarder, der kan ligge i reserverne.

Hvad betyder det for Cardanos DeFi-ambitioner?

1. Cardano risikerer en konkurrencemæssig ulempe

Hvis OUSD bliver et vigtigt betalings- og afviklingsmiddel, vil blockchains med direkte adgang kunne få en fordel. Cardano DeFi-protokoller har i så fald ikke nødvendigvis samme adgang til likviditet, udstedelse og kommercielle samarbejder som netværk, der er direkte med i konsortiet.

Cardano har allerede USDCx, Circles regulerede stablecoin, som ifølge Cardano Foundation stod for omkring 36 procent af Cardanos stablecoin-volumen i første kvartal 2026 ^C. Men OUSD kan blive mere interessant for større distributionspartnere, fordi modellen giver dem en andel af reserveindtægterne.

2. Brale er en adgangsvej – men ikke det samme som medlemskab

Brales deltagelse betyder, at Cardano ikke er helt afskåret fra OUSD-økosystemet. Men en launch-partnerrolle er ikke nødvendigvis det samme som en direkte plads i konsortiets styring.

Det forklarer, hvorfor Foundation taler om "dybere" integration. En teknisk forbindelse via Brale kan give adgang til tokenet, men uden direkte indflydelse på beslutningerne eller adgang til den samme økonomiske model ^CMM.

3. Den interne styring bliver sat på prøve

Cardanos DRep-system er designet til at give fællesskabet større indflydelse på, hvordan netværkets midler bruges. Men sagen om OUSD viser også en mulig bagside: Afviste finansieringsforslag kan få konsekvenser, når andre netværk konkurrerer om partnerskaber og kommerciel infrastruktur.

Det er ikke bevist, at en godkendelse af CCI V2 automatisk ville have sikret Cardano en plads i Open USD. Men forslagets fokus på stablecoins, custody, orakler og interoperabilitet rammer netop de områder, som et stort stablecoin-konsortium typisk vil vurdere.

4. LayerZero kan mindske noget af friktionen

Cardano Foundation fremhævede i sin månedsopdatering for juni en planlagt integration med LayerZero. Den skal forbinde Cardano med over 800 tokens på tværs af blockchains og et økosystem med mere end 75 milliarder dollar i samlet værdi ^C.

En sådan forbindelse kan i princippet gøre det muligt at få OUSD ind på Cardano via cross-chain-kommunikation, selv uden et direkte konsortiemedlemskab. Det vil dog ikke nødvendigvis give Cardano-baserede partnere adgang til de samme reserveindtægter eller styringsrettigheder som direkte medlemmer.

Hvad betyder OUSD for stablecoin-markedet?

OUSD udfordrer modellen med én dominerende udsteder. Circle og Tether har i årevis haft en central rolle i udstedelsen af henholdsvis USDC og USDT. OUSD's tilgang er i stedet at dele en større del af reserveindtægterne med virksomhederne i distributionskæden ^ME. Der blev også rapporteret om et fald på 17 procent i Circles aktiekurs efter annonceringen ^L.

Konkurrencen kan flytte sig fra tokenet til netværket. Det afgørende spørgsmål bliver måske ikke kun, hvilken stablecoin der har den bedste dollarbinding, men hvilket konsortium der har de stærkeste banker, betalingsnetværk, wallets, børser og teknologipartnere. OUSD's partnerliste på over 140 virksomheder giver projektet en betydelig distributionsbase ^FP.

Markedet kan blive opdelt i flere niveauer. Solana er planlagt som den første blockchain med indbygget OUSD-udstedelse ^G. Netværk med direkte adgang kan få gebyrfri udstedelse og en rolle i styringen, mens netværk som Cardano må bruge mellemled eller broer. Det kan give ekstra teknisk friktion og samtidig betyde, at en del af den økonomiske værdi ender uden for Cardano-økosystemet.

Konklusion

Cardano Foundation forsøger at få en større rolle i Open USD, fordi forbindelsen gennem Brale foreløbig ser ud til at være en smal adgangsvej – ikke et direkte sæde i konsortiet. Kritikken af Cardanos fravær har samtidig rettet opmærksomheden mod netværkets interne beslutninger om kommerciel finansiering og kritisk infrastruktur.

OUSD's reserve-delingsmodel kan blive vigtigere end selve tokenets navn. Hvis betalingsvirksomheder, børser og fintechs får økonomiske incitamenter til at bruge OUSD, kan stablecoin-konkurrencen i højere grad komme til at handle om distribution og partnerskaber.

For Cardano bliver udfordringen derfor både teknisk og politisk: Netværket skal sikre adgang til likviditet og interoperabilitet, samtidig med at det skal vise, at dets styringsmodel kan træffe beslutninger hurtigt nok til at deltage i den næste generation af stablecoin-infrastruktur.