Olieprisen falder til laveste niveau i fire måneder

Faldet skyldtes især, at markedet hurtigt begyndte at indregne lavere forsyningsrisiko. Flere udviklinger trak i samme retning: Skibstrafikken gennem Hormuzstrædet tog fart, en skrøbelig våbenhvile mellem USA og Iran holdt foreløbig, og Saudi-Arabien genoptog eksporten fra den store Ras Tanura-terminal.

Hormuzstrædet sender igen over 10 millioner tønder om dagen

Den vigtigste forklaring på prisfaldet var den hurtige genopretning af olieeksporten gennem Hormuzstrædet. Den kommercielle skibstrafik steg markant i slutningen af juni og begyndelsen af juli, og en amerikansk embedsmand oplyste, at olieflowet var kommet op på over 10 millioner tønder om dagen . Reuters rapporterede samtidig, at råolieeksporten gennem strædet var nået sit højeste niveau siden krigens begyndelse, efter at en våbenhvile havde åbnet sejlruten igen .

Hormuzstrædet håndterer normalt omkring 20 millioner tønder olieprodukter om dagen – omtrent 20 procent af den globale søbårne oliehandel . Under konflikten faldt gennemstrømningen alene i første kvartal af 2026 med næsten 30 procent .

Selv om niveauet på over 10 millioner tønder om dagen stadig lå under normalen før krigen, var det nok til at overbevise mange handlende om, at den værste del af forsyningskrisen var overstået . Når flere tankere igen kan forlade Den Persiske Golf, falder behovet for at betale et ekstra geopolitisk risikotillæg.

En 60-dages våbenhvile gav markedet et pusterum

Genåbningen af strædet blev mulig efter et diplomatisk gennembrud. Den 17. juni 2026 underskrev USA's præsident Donald Trump og Irans præsident Masoud Pezeshkian på afstand det såkaldte Islamabad-memorandum – et 14-punkts rammeværk formidlet af Pakistan, Qatar, Saudi-Arabien, Tyrkiet og Egypten .

Aftalen forlængede den skrøbelige våbenhvile med 60 dage, lagde op til fri passage gennem Hormuzstrædet og gav Iran 30 dage til at rydde miner. Den indebar også ophævelsen af den amerikanske flådeblokade samt undtagelser fra sanktioner, der gjorde det muligt for Iran at eksportere olie .

Den første runde af højniveausamtaler under memorandumet blev afsluttet i Bürgenstock i Schweiz den 22. juni. Pakistan og Qatar meddelte, at parterne havde lagt en køreplan for en endelig aftale inden for 60 dage . Der blev også oprettet en såkaldt dekonflikteringscelle med Libanon for at mindske risikoen for nye sammenstød .

Men aftalen er ikke det samme som en permanent fred. Reuters beskrev forhandlingerne som præget af forsinkelser og usikkerhed, og våbenhvilen er fortsat et midlertidigt arrangement snarere end en endelig løsning . Forhandlingerne blev desuden forsinket af begravelsen af Irans tidligere øverste leder Ali Khamenei .

Den 29. juni fulgte en ny optrapning med gensidige angreb. Herefter måtte USA og Iran igen aftale at "stå tilbage" for at bevare den midlertidige aftale . For oliemarkedet var signalet dog stadig positivt: Så længe samtalerne fortsætter, og skibe kan sejle, er risikoen for en øjeblikkelig forsyningschok mindre.

Saudi-Arabien vender tilbage til markedet

Et andet tydeligt signal om større udbud kom fra Saudi-Arabien. Saudi Aramco genoptog den 26. juni lastningen af råolie fra Ras Tanura-terminalen efter en næsten fire måneder lang pause, der var forårsaget af lukningen af Hormuzstrædet .

Den 2. juli havde mindst fem meget store råolietankere – såkaldte VLCC'er – lastet omkring 10 millioner tønder saudisk olie fra Ras Tanura og forladt Hormuzstrædet . Ras Tanura regnes som verdens største oliehavn, og genoptagelsen blev derfor opfattet som et stærkt tegn på, at Golfens forsyninger gradvist var på vej tilbage.

For at få olien hurtigere ud til asiatiske købere skiftede Aramco til spotpriser i stedet for den normale formelbaserede officielle salgspris . Det forstærkede markedets forventning om, at flere tønder snart ville være tilgængelige.

Saudi-Arabiens eksport nærmede sig efterfølgende niveauet før krigen, ifølge data fulgt af Bloomberg . Samtidig sænkede kongeriget den officielle juli-pris på Arab Light til Asien med 6 dollar pr. tønde. Prisnedsættelsen blev gennemført på baggrund af svag efterspørgsel og udsigten til et større udbud .

Strategiske lagre og svagere efterspørgsel presser også priserne

Hormuzstrædet og den amerikansk-iranske våbenhvile var ikke de eneste faktorer, der trak priserne ned. Flere lande frigav olie fra deres strategiske reserver for at kompensere for tabet af forsyninger gennem strædet. Det øgede det kortsigtede udbud yderligere .

Efterspørgslen viste også svaghedstegn i USA. Ifølge den amerikanske energimyndighed EIA faldt mængden af leveret motorbenzin til 8,8 millioner tønder om dagen i ugen, der sluttede 20. juni. Det var 3,2 procent mindre end ugen før og 4,5 procent under samme uge i 2025 .

Den konkrete påstand om, at OPEC+ ville øge produktionen med omkring 188.000 tønder om dagen i august, kan derimod ikke dokumenteres med de foreliggende kilder. Tallet bør derfor ikke lægges til grund. Det bredere billede med et stigende udbud er dog veldokumenteret gennem den genoptagne trafik i Hormuzstrædet og Saudi-Arabiens tilbagevendende eksport .

Hvad kan få olieprisen til at stige igen?

Markedet har i øjeblikket priset et scenarie med en gradvis normalisering. Men flere forhold kan hurtigt ændre billedet:

• Diplomatisk usikkerhed: Samtalerne mellem USA og Iran er forsinkede og skrøbelige. Hvis forhandlingerne bryder sammen, kan risikotillægget vende tilbage på kort tid .
• Risiko for nye problemer i Hormuz: Strædet er et af verdens vigtigste knudepunkter for olietransport. En ny militær hændelse eller en genindførelse af en blokade kan begrænse eksporten markant .
• Sikkerhedshændelser i regionen: Olieprisen faldt endda, efter at et skib blev ramt nær Oman den 26. juni. Det viser, at markedet på det tidspunkt fokuserede mere på den stigende olieeksport end på de resterende sikkerhedsrisici . Det kan dog ændre sig hurtigt.
• Fortsat saudisk eksport: Hvis lastningerne fra Ras Tanura fortsætter i samme tempo, og Aramco fortsat fremskynder spot salget til Asien, kan det ekstra udbud lægge yderligere pres på priserne .
• En ufuldstændig genopretning: Skibstrafikken gennem Hormuzstrædet ligger stadig langt under niveauet før krigen på omkring 130-140 skibe om dagen . Goldman Sachs vurderede, at Golfens eksport først ville være tilbage på førkrigsniveau ved udgangen af juli, mens den fulde produktionsgenopretning kunne tage til oktober . Morgan Stanley advarede samtidig om, at en fjerdedel af den tabte forsyning muligvis ikke vender tilbage før langt ind i 2027 .

Konklusion: Olieprisen er faldet, fordi markedet har fjernet en stor del af den krigspræmie, der blev opbygget under fire måneders konflikt. Olieflowet gennem Hormuzstrædet er steget, en diplomatisk ramme er på plads, og Saudi-Arabiens eksport er tilbage på markedet.

Normaliseringen er dog langt fra sikret. En sammenbrudt våbenhvile, nye angreb eller endnu en forstyrrelse af skibstrafikken kan hurtigt få olieprisen til at stige igen.