Mizuho hæver prognosen: TSMC's CoWoS-kapacitet på vej til 200.000 wafers om måneden i 2027

Med 190.000–200.000 wpm for 2027 er Mizuho en af de mest optimistiske analytikere på gaden for den periode.

Hvilke kunder driver efterspørgslen?

Efterspørgslen er stærkt koncentreret blandt nogle få dominerende aktører.

• NVIDIA er den dominerende kunde og står for ca. 65 % af TSMC's CoWoS-kapacitet. KGI anslår, at NVIDIA vil forbruge ca. 65 % af TSMC's CoWoS-kapacitet, efterfulgt af Broadcom og AMD . Mizuho forventer, at NVIDIAs CoWoS-enheder hos TSMC når 630.000 i 2026 og 1.005.000 i 2027, drevet af efterspørgsel efter NVIDIAs Vera-CPU og stærkere produktion af andre AI-acceleratorer .
• Broadcom og AMD er de næststørste kunder .
• Hyperscalere (Amazon AWS, Google, Meta, Microsoft) er også betydelige forbrugere via brugerdefinerede ASIC'er, og alle står over for allokeringsbegrænsninger .
• MediaTek og Alchip er nye navne at holde øje med i TSMC's 2026–2027-kundemix .

Anslået 85 %+ af TSMC's 2026–2027 CoWoS-kapacitet er allerede forudallokeret til blot fire store aktører: NVIDIA, Broadcom, AMD og hyperscalerne . Silicon Analysts rapporterer, at alene NVIDIA anslås at have ca. 60 % af CoWoS-kapaciteten, svarende til omkring 595.000 wafers . Det har skabt en situation, hvor andenrangs AI-chipproducenter reelt er blokeret fra adgang til kapacitet .

Aktuel forsyningskløft og leveringstider

Kløften indsnævres, men er stadig betydelig

Forsyningskløften for CoWoS-kapacitet er i øjeblikket på omkring ~20 % (efterspørgslen overstiger udbuddet) og forventes at indsnævres til ~10 % ved udgangen af 2026, efterhånden som ny kapacitet kommer online . Tidligere estimater fra midten af 2025 satte underskuddet til 30 %+, med kapacitet på ~115K wpm mod efterspørgsel på over 180K wpm .

TSMC's administrerende direktør C.C. Wei har udtalt, at CoWoS er "udsolgt gennem 2025 og ind i 2026" . Kløften forventes at forbedres yderligere ind i 2027, efterhånden som fabrikker som AP7 i Chiayi, Taiwan, begynder produktionen. Fase 1 af byggeriet forventes afsluttet i 2026, med produktion, der starter i slutningen af 2027 og 2028 .

Leveringstiderne er fortsat lange

CoWoS-S og CoWoS-L er fortsat fuldt bookede med leveringstider på ca. 52–78 uger (ca. 12–18 måneder) . Den strukturelle flaskehals består, fordi ny kapacitet tager 12–18 måneder at opbygge . Som en analyse bemærker: "Stigende eller flad leveringstid, mens kapaciteten vokser = efterspørgslen overhaler stadig udbuddet; manglen fortsætter uanset udvidelsesoverskrifter" .

Status for TSMC's næste generation CoPoS-panelemballage

CoPoS (Chip-on-Panel-on-Substrate) er TSMC's næste generation af 2.5D-avanceret emballageplatform, der skifter fra runde 300mm wafers til rektangulære 310mm × 310mm paneler (skalerbart til 515mm × 510mm eller større), hvilket lover lavere omkostninger og bedre udnyttelse af substratarealet .

Status for pilotlinje

En CoPoS-pilotlinje er allerede på plads fra midten af 2026. Udstyrsleverancer til forsknings- og udviklingsteam begyndte i februar 2026, og den fulde pilotlinje var færdig i juni 2026 . TSMC's bestyrelsesformand C.C. Wei bekræftede på generalforsamlingen i begyndelsen af juni 2026, at pilotlinjen er operationel . Pilotlinjen på VisEras Longtan-fabrik kører en dobbeltsporet evaluering, hvor den ene linje ledes af store globale udstyrsleverandører og den anden anvender løsninger fra taiwanske udstyrsproducenter .

Tidsplan for masseproduktion

Masseproduktion forventes om 2–3 år, ifølge formand Wei . Flere kilder peger på 2029 som målet for volumenproduktion . TrendForce rapporterer, at pilotproduktion er målsat til 2027, mens masseproduktion er planlagt til anden halvdel af 2028 . DigiTimes rapporterer også, at masseproduktion ikke forventes før 2029 .

Vigtig forbehold

CoPoS er stadig i en tidlig pilotfase og vil ikke bidrage væsentligt til TSMC's CoWoS-ækvivalente kapacitet før tidligst 2028–2029. På kort sigt (2026–2027) er al vækst i avanceret emballage afhængig af traditionelle CoWoS-linje udvidelser.