Centralbanker vender ryggen til dollaren: Historisk skift mod guld, euro og yuan

I årtier har den amerikanske dollar været den ubestridte konge blandt globale reservevalutaer. Men de seneste undersøgelser fra Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) signalerer et historisk vendepunkt: For første gang planlægger flere centralbanker at reducere deres dollarbeholdninger end at øge dem i det kommende årti. Skiftet er gradvist, men umiskendeligt, drevet af eskalerende geopolitiske spændinger og en stille, men vedholdende bevægelse mod et mere multipolært system.

Historisk skift: Flere centralbanker planlægger at skære ned på dollar end at øge den

I et resultat, som OMFIF kalder et første siden de begyndte at følge centralbankernes investeringshensigter, planlægger flere reserveforvaltere nu at mindske deres eksponering over for den amerikanske dollar end at øge den i det kommende årti . Dette markerer et klart brud med fortiden og afspejler en voksende opfattelse af, at den amerikanske valuta bærer en forhøjet politisk og geopolitisk risiko .

OMFIF-undersøgelsen for 2026 understreger pointen: Geopolitiske spændinger er nu den største enkeltstående risiko, som reserveforvaltere står over for. Blandt de centralbanker, der indregner geopolitiske risici i deres aktivallokering, har 82,6% foretaget ændringer i løbet af de seneste 12 måneder – en kraftig stigning fra 72,6% i 2025 og 53,6% i 2024 .

Hvor reserverne flytter hen: Guld, euro og renminbi

Efterhånden som dollarens tiltrækningskraft svinder, dukker tre alternativer frem som de primære modtagere:

• Guld — Centralbankerne har støt øget deres guldbeholdninger. OMFIF-undersøgelsen fra 2025 viste, at efterspørgslen efter guld var endnu stærkere end for nogen enkelt valuta, hvilket gør det til det foretrukne valg til diversificering . Reuters og CNN rapporterer, at guldkøbene forventes at accelerere yderligere, i takt med at den politiske usikkerhed fortsætter .
• Euro — Tæt efter guld planlægger et nettobeløb på 16% af de adspurgte centralbanker at øge deres euroallokeringer i løbet af de næste to år, op fra 7% året før . Euroen ses som den valuta, der mest sandsynligt vil drage fordel af de globale makroøkonomiske skift .
• Renminbi (yuan) — Reserveforvaltere forventer at øge deres beholdninger i renminbi, men skiftet vil være gradvist. Central Banking-undersøgelsen for 2026 viste, at 91,8% af respondenterne forventer, at renminbiens andel af de globale reserver når 4% eller højere i 2035, selvom en tredjedel stadig ikke planlægger at investere i den overhovedet inden da .
• Mindre udviklede markedsvalutaer — OMFIF-rapporten for 2025 bemærker, at diversificeringen rækker ud over de store alternativer, og at mindre udviklede markedsvalutaer også oplever øget interesse, i takt med at centralbankerne breder deres reservekurve .

Det stille, vedholdende tema om multipolaritet

Undersøgelserne viser konsekvent, at reserveforvalterne mener, at verden er på vej væk fra et dollarcentreret system mod en mere multipolær ordning. OMFIF-rapporten betegner diversificering som et "stille, vedholdende tema", der ikke længere stilles spørgsmålstegn ved, men som nu er indlejret i reserveforvaltningsstrategien . Næsten 60% af respondenterne i GPI-undersøgelsen for 2025 sagde, at de planlægger at diversificere inden for de næste et til to år .

Dollarens fortsatte, men svindende dominans

På trods af det historiske skift forventes dollaren ikke at blive afsat foreløbig. Næsten 80% af respondenterne i UBS Reserve Manager Survey (gennemført sammen med OMFIF) forventer stadig, at dollaren forbliver den dominerende reservevaluta i en overskuelig fremtid . Men den gennemsnitlige prognose fra OMFIF-undersøgelsen er, at dollarens andel af de globale valutareserver vil falde fra 58% i dag til 52% i 2035 . Dette bekræfter en gradvis erosion: Dollaren forbliver på toppen, men dens margin skrumper støt til fordel for et mere diversificeret, multipolært reservesystem .

Vigtig forbehold: Prognosen på 58% til 52% stammer fra OMFIF-undersøgelsen for 2025 (offentliggjort juni 2025). Undersøgelsen for 2026 (offentliggjort 30. juni 2026) bekræfter den retningsmæssige trend med afdollarisering, men ser ikke ud til at have udstedt en ny specifik numerisk prognose for 2035. De 52% forbliver den seneste OMFIF-baserede fremskrivning.