CryptoQuant: Stop Bitcoin-køb nu – Strategy Inc.'s likviditet er ved at tørre ud

Den 23. juni 2026 offentliggjorde Julio Moreno, forskningschef hos analysefirmaet CryptoQuant, en rapport, der opfordrer Strategy Inc. (tidligere MicroStrategy) til omgående at indstille sine Bitcoin-køb og i stedet prioritere at genopbygge selskabets dollarreserver . Opfordringen kommer, mens verdens største virksomhedsejer af Bitcoin står over for en alvorlig likviditetsklemme, eksploderende udbytteforpligtelser og et urealiseret tab på over 10 milliarder dollars på sin digitale aktivbeholdning.

Kerneanbefalingen: En strategisk pause

Moreno argumenterede for, at Strategy's finansielle stilling er blevet farligt overbelastet. I sin rapport kræver han et midlertidigt stop for Bitcoin-opkøb, indtil selskabet kan genoprette sine kontantreserver og stabilisere udbyttedækningen for STRC-præferenceaktionærerne . Anbefalingen stopper ikke ved en pause: Moreno opfordrer Strategy til at udvikle en mere metodisk, fundamentals-baseret tilgang til at time Bitcoin-køb og foreslår en ramme, der ville tillade selskabet at sælge noget Bitcoin nær fremtidige cyklustoppe – et markant brud med Michael Saylors mangeårige 'sælg aldrig'-doktrin .

De centrale finansielle presfaktorer

38 % fald i kontantreserverne

Flere medier bekræfter, at Strategy's kontantbeholdning i dollars faldt med 38 % i løbet af 2026, da kapital blev omdirigeret til Bitcoin-opkøb . Denne hurtige tømning af likvide aktiver efterlader selskabet med markant reduceret finansiel fleksibilitet til at dække driftsomkostninger eller gældsforpligtelser.

Udbytteforpligtelser næsten firedoblet

Moreno oplyste, at Strategy's årlige udbytteforpligtelser på STRC-præferenceaktier steg fra omkring 300 millioner dollars ved årets start til cirka 1,2 milliarder dollars – en cirka 4-dobling – i takt med, at selskabet fortsatte med at udstede nye STRC-aktier for at finansiere Bitcoin-køb . Som følge heraf faldt STRC's udbyttedækning fra mere end syv år til blot 14 måneder .

10,6 milliarder dollars i urealiseret tab på Bitcoin-beholdningen

CryptoQuant anslår, at Strategy's samlede urealiserede Bitcoin-tab er på cirka 10,6 milliarder dollars . Al Bitcoin købt i 2024, 2025 og 2026 er i øjeblikket 'under vandet'. (Til sammenligning rapporterede Strategy's eget Q1 2026-regnskab et større urealiseret tab på 14,46 milliarder dollars på et mark-to-market-grundlag, hvilket resulterede i et nettotab på 12,54 milliarder dollars for kvartalet .)

Gennemsnitlig kostpris tæt på 75.000 dollars

Det anslåede urealiserede tab og de kendte beholdninger antyder en gennemsnitlig kostpris langt over de nuværende markedspriser. En rapport fra april 2026 noterede, at Strategy's gennemsnitlige købspris var tæt på 76.000–78.000 dollars, og porteføljen vendte kun tilbage til break-even, da Bitcoin kortvarigt kom over 76.000 dollars . Ved de nuværende bjørnemarkedsniveauer er alle nylige køb 'under vandet' .

STRC-præferenceaktie på rekordlavt niveau på 82,53 dollars

Strategy's Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC) nåede et rekordlavt niveau på 82,53 dollars den 18.-20. juni 2026, langt under dens nominelle værdi på 100 dollars . Den 22. juni var den steget en smule til cirka 88,79 dollars . STRC's fald afspejler forværrede fundamentale forhold snarere end tvangslikvidationer, ifølge Moreno .

Mål for kontantreserve: Ca. 2,8 milliarder dollars

Moreno vurderer, at Strategy har brug for cirka 2,8 milliarder dollars i kontantreserver for at genoprette tilliden blandt STRC-investorer og genetablere en bæredygtig 24-måneders udbyttedækningsbuffer – stort set det dobbelte af de nuværende beholdninger . "At udvide kontantbeholdningen er det signal, markedet mest har brug for," skrev han .

Bredere kontekst: Strategy var allerede ved at skifte kurs

Flere rapporter indikerer, at Strategy to uger før Morenos rapport allerede var begyndt at dirigere det meste af sin nye kapital mod kontantreserver i stedet for Bitcoin-køb, hvilket tyder på, at selskabet selv havde anerkendt den voksende finansielle belastning . Yahoo Finance beskrev CryptoQuants advarsel den 23. juni som 'to uger for sent' i forhold til Strategy's eget skift .

Bitcoin-køb er ikke længere en klar prisdriver

Analyser viser, at i det nuværende bjørnemarked fungerer Strategy's storstilede BTC-køb ikke længere som en pålidelig prissupport eller opadgående driver for Bitcoin, hvilket reducerer den strategiske værdi af fortsat akkumulering .

Et vendepunkt for virksomheders Bitcoin-strategi?

Morenos rapport er den mest markante analytiker-opfordring til et stop for Strategy's aggressive Bitcoin-opkøbsprogram. Mens tidligere advarsler fra CryptoQuant går tilbage til februar 2026, fokuserer analysen fra juni 2023 på selskabets strukturelle finansielle sårbarheder snarere end blot markeds-timing . Anbefalingen har øget granskningen af bæredygtigheden af Saylors Bitcoin-treasury-strategi og dens implikationer for virksomheders kryptovaluta-adoption .