Bain & Company bruger AI til at klone software under due diligence – kan vende op og ned på værdiansættelser i PE

Bain & Company har taget kunstig intelligens og en teknik kaldet 'vibe coding' i brug i deres due diligence-arbejde for private equity-kunder. Metoden går ud på, at konsulenter beskriver de ønskede softwarefunktioner på almindeligt dansk (eller et andet naturligt sprog) og lader AI'en generere koden. Ifølge en artikel fra juni 2026 har Bain & Company 'med succes implementeret vibe coding til at skabe hundredvis af softwareprototyper med henblik på at evaluere opkøbskandidater' . Processen gør det muligt for due diligence-teamet at teste, om targetets teknologi let kan kopieres af konkurrenter eller nye aktører .

Hvad Bain & Company gør

Bain selv beskriver sin tilgang som 'outside-in' due diligence: Man analyserer en target ud fra eksterne data og signaler i stedet for udelukkende at stole på interne oplysninger fra sælger . I et casestudie offentliggjort af Bain byggede due diligence-teamet en prototype 'udefra' for en AI-baseret sundhedsvirksomhed, hvilket overbeviste sponsoren om, at targetets teknologi var lettere at udfordre, end sælgeren havde antydet . Bains overordnede M&A-rapport for 2026 fremhæver 'forbedret nøjagtighed i outside-in-indsigt' som en af fem centrale måder, hvorpå AI skaber mere værdi i M&A .

Det er dog vigtigt at bemærke, at selvom nyhedsartikler direkte bruger udtrykket 'vibe coding' i forbindelse med Bain , så bruger Bains egne officielle publikationer ikke dette specifikke udtryk, men omtaler i stedet bygning af prototyper . Den bredere tendens med AI-drevet outside-in due diligence er veldokumenteret både hos Bain, McKinsey, AlixPartners og KPMG .

Konsekvenser for værdiansættelse af softwarevirksomheder

Evnen til billigt og hurtigt at bygge en fungerende kopi af en targets software har direkte konsekvenser for værdiansættelsen. Hvis en potentiel køber kan påvise, at targetets kernekernelogi kan reproduceres på dage eller uger af en AI-model, svækkes den teknologiske differentiering markant. Det giver køberen en stærkere forhandlingsposition og et faktabaseret argument for en lavere pris, da det såkaldte 'teknologipremium' i købsprisen bliver sværere at forsvare .

Konsekvenser for konkurrencefordele (moats)

Praksis rammer kernen i traditionelle softwaremoats. Mange softwarevirksomheder er afhængige af proprietære kodebaser, komplekse funktionssæt og høj udviklingshastighed som adgangsbarrierer. Vibe coding nedbryder disse barrierer: Hvis en SaaS-produkts kernefunktionalitet kan kopieres ved blot at beskrive den for en AI, forsvinder den omkostningsfordel ved at skifte leverandør og den teknologiske robusthed, der tidligere retfærdiggjorde høje multipler . En iværksætter, der solgte sin vibe coding-virksomhed for cirka 80 millioner dollars, advarede offentligt om, at disse værktøjer er 'lette at kopiere, og det gør dem til skrøbelige forretninger' .

CNBC testede konceptet direkte i februar 2026. Ved hjælp af Anthropics Claude Code lykkedes det et team uden professionelle udviklingsevner at bygge et fungerende alternativ til Monday.com, en projektstyringsplatform med en værdi på omkring 5 milliarder dollars .

Konsekvenser for private equity-markedet

• Asymmetrisk information flytter sig mod køberne. Outside-in prototyping gør det muligt for PE-sponsorer at lave en teknisk due diligence på en target uden at være afhængig af sælgers kodebase, hvilket reducerer informationsasymmetrien .
• Lavere due diligence-omkostninger og hurtigere tidslinjer. Vibe coding reducerer den tid og det antal ingeniører, der er nødvendige for teknisk due diligence, hvilket kan fremskynde deal-cyklusser og sænke transaktionsomkostningerne .
• Mere disciplineret underwriting. Bains M&A-rapport for 2025 forudsagde, at firmaer, der mestrer generativ AI i M&A, vil kunne 'tegne mere aftaleværdi med tillid' og 'udføre due diligence- og integrationsaktiviteter hurtigere med færre ressourcer' .
• Risiko for overkorrektion. Hvis markedet bredt tager denne tilgang til sig, risikerer man, at softwarevirksomheder med ægte robuste moats – netværkseffekter, proprietære data eller dybe regulatoriske barrierer – fejlagtigt bliver slået i hartkorn med virksomheder med tynde moats, hvilket potentielt kan føre til fejlvurderinger af visse handler.

Fremkomsten af vibe coding i M&A due diligence repræsenterer et reelt skift i magtbalancen i forbindelse med opkøb. Købere, der er udstyret med disse værktøjer, kan teste en targets teknologiske forsvarsværker, inden de underskriver et term sheet – og det ændrer regnestykket for, hvad en softwarevirksomhed reelt er værd.