Tokeniserede aktier passerer 1,6 mia. dollar – men den store infrastrukturdyst er kun begyndt

Markedet for tokeniserede aktier er på vej ud af pilotfasen. I midten af 2026 passerede den samlede markedsværdi af aktier repræsenteret på blockchain 1,6 mia. dollar, mens den daglige handelsvolumen nåede en rekord på 3,57 mia. dollar .

Samtidig har institutionelle aktører skruet op for aktiviteten. Citigroup har lanceret Digital Depositary Receipts (DDR'er) for aktier i private virksomheder, Kraken har udvidet sin xStocks-platform, og Injective har registreret mere end 4,15 mia. dollar i handel med tokeniserede aktiver .

Det er dog vigtigt at sætte tallene i perspektiv: Markedet udgør fortsat en meget lille del af det globale aktiemarked på omkring 147 billioner dollar . Den hurtige vækst rejser derfor et centralt spørgsmål: Skal fremtidens tokeniserede aktier primært handles på lukkede, regulerede netværk for institutioner – eller på åbne offentlige blockchains?

1,6 mia. dollar i markedsværdi – ikke i daglig handel

Den 22. maj 2026 passerede markedet for tokeniserede aktier en samlet markedsværdi på 1,6 mia. dollar. Ethereum stod for 41,1 procent af den samlede beholdning .

Markedsværdi betyder her den samlede værdi af alle tokeniserede aktier i omløb. Det er altså ikke det samme som, hvor meget der blev købt og solgt på en enkelt dag.

Allerede i januar 2026 havde markedet nået 963,04 mio. dollar. Det svarede til en stigning på cirka 2.878 procent fra omkring 32 mio. dollar i januar 2025 . Flere kilder bekræfter både niveauet og vækstraten .

Udviklingen blev blandt andet understøttet af større regulatorisk klarhed i USA og opbygningen af infrastruktur, der er målrettet institutionelle investorer . I marts 2026 var den samlede værdi på blockchain allerede kommet over 1 mia. dollar .

Rekord i den daglige handelsvolumen

Den 20. maj 2026 nåede tokeniserede aktier en rekordhøj dagsvolumen på 3,57 mia. dollar . Binance og Hyperliquid stod for en stor del af aktiviteten, mens Kraken xStocks, Ondo og Bitget også bidrog.

Det tal skal holdes adskilt fra markedsværdien på 1,6 mia. dollar. En handelsvolumen kan være langt større end den samlede værdi af aktiverne, fordi de samme tokens kan skifte hænder flere gange i løbet af en dag.

Kraken xStocks passerer 25 mia. dollar

Krakens platform for tokeniserede aktier, xStocks, passerede 25 mia. dollar i samlet transaktionsvolumen mindre end otte måneder efter lanceringen i juni 2025. Platformen blev lanceret i samarbejde med den schweiziske fintechvirksomhed Backed Finance .

De 25 mia. dollar dækker ikke kun handel på blockchain. Tallet omfatter også handel på centraliserede og decentraliserede børser samt udstedelse og indløsning af tokens . Kraken bekræftede selv milepælen og oplyste, at den var 150 procent højere end niveauet på 10 mia. dollar fra november 2025 .

Ved udgangen af marts 2026 havde xStocks desuden:

• registreret mere end 3,5 mia. dollar i transaktioner direkte på blockchain
• omkring 225 mio. dollar i tokeniserede aktiver placeret onchain
• mere end 80.000 unikke onchain-ejere
• stået for 68 procent af de 25 mest udbredte tokeniserede aktier målt på unikke ejere
• udvidet kataloget til 100 amerikanske aktier og ETF'er mod 60 ved lanceringen

Kraken har meldt ud, at målet er mere end 500 aktiver inden udgangen af 2026 . Et samarbejde med Nasdaq er planlagt til første halvår af 2027, hvis de nødvendige godkendelser fra den amerikanske børsmyndighed SEC kommer på plads .

Som xStocks-teamet formulerede det: "Spørgsmålet er ikke længere, om aktier hører hjemme onchain, men hvor hurtigt vi kan skalere dem" .

Injective rapporterer 4,15 mia. dollar i handel

Injective, en såkaldt layer-1-blockchain udviklet med fokus på handel og finansielle tjenester, har ifølge en rapport fra juni 2026 faciliteret mere end 4,15 mia. dollar i handelsvolumen relateret til tokeniserede aktiver .

Tallet dækker aktivitet fra 2026 og er ikke en samlet historisk volumen . Injective lancerede allerede i 2020 decentraliseret handel med tokeniserede aktier, blandt andet med eksponering mod Airbnb, Amazon og Google .

Citi lancerer digitale depotbeviser på SIX' blockchain

Den 11. juni 2026 lancerede Citigroup Digital Depositary Receipts – digitale depotbeviser – baseret på aktier i private virksomheder . Citi oplyste, at banken dermed blev den første globale finansielle virksomhed, der både udsteder og fungerer som depotforvalter for tokeniserede depotbeviser, der repræsenterer private selskaber .

Løsningen kører på reguleret blockchain-infrastruktur, der drives af SIX Digital Exchange i Schweiz, og anvender R3 Cordas tilladelsesbaserede distributed ledger-teknologi . En sådan blockchain er ikke åben for alle; adgangen kontrolleres af godkendte deltagere.

De første detaljer om løsningen er:

• Den første transaktion involverede Kaleido, en tokeniseringsplatform i Citigroups investeringsportefølje, samt investorer fra Citi Wealth .
• Distributionen sker indledningsvis via Sygnum i Schweiz og SBI Digital Markets i Singapore .
• Adgangen er i første omgang begrænset til investorer uden for USA under den såkaldte Reg S-ordning .
• Platformen sigter mod et marked for pre-IPO-private equity på 75 mia. dollar .
• Citi opbevarer de underliggende aktier i bankens eksisterende depotinfrastruktur, mens de tokeniserede depotbeviser registreres på blockchainen .

Citis lancering er dermed et konkret eksempel på, hvordan den traditionelle finanssektor forsøger at bruge blockchain i et kontrolleret og reguleret miljø.

Åbne eller lukkede netværk?

Den strategiske hoveddebat handler i stigende grad om infrastrukturen. Skal tokeniserede aktier ligge på tilladelsesbaserede netværk, hvor banker og andre godkendte institutioner har kontrollen? Eller skal de udstedes og handles på offentlige blockchains, hvor flere typer brugere kan få adgang?

Indtil videre tyder udviklingen på, at begge modeller eksisterer side om side – uden en klar vinder.

Model	Eksempel	Infrastruktur	Primært fokus
Tilladelsesbaseret, institutionel	Citi Digital Depositary Receipts	SIX Digital Exchange og R3 Cordas tilladelsesbaserede ledger	Aktier i private virksomheder samt institutionelle og kvalificerede investorer
Offentlig blockchain	Kraken xStocks	Ethereum og Solana	Amerikanske aktier og ETF'er med adgang for ikke-amerikanske detailinvestorer

Kraken xStocks ligger på offentlige blockchains. Solana stod for cirka 93 procent af xStocks' samlede værdi låst i januar 2026 . Den registrerede onchain-aktivitet på over 3,5 mia. dollar viser, at offentlige netværk kan håndtere betydelige handelsmængder .

Citis valg af SIX' tilladelsesbaserede infrastruktur afspejler omvendt bankernes behov for kontrolleret adgang, identitetskontrol og reguleret afvikling.

Tilhængere af lukkede netværk fremhæver typisk compliance, kontrol og institutionel sikkerhed. Tilhængere af offentlige blockchains peger på likviditet, sammensætning med andre finansielle applikationer og muligheden for bredere adgang.

De konkrete synspunkter fra analytikeren Anndy Lian og de detaljerede positioner hos JPMorgan Onyx, Goldman Sachs' Digital Asset Platform og HSBC Orion kunne ikke verificeres i det foreliggende kildemateriale. Det samme gælder en specifik udtalelse fra Bitwise' investeringsdirektør Matt Hougan om markedets størrelse i forhold til det amerikanske aktiemarked.

Hvad er dokumenteret – og hvad er ikke?

De vigtigste verificerede milepæle frem til midten af 2026 er:

• Over 1,6 mia. dollar i markedsværdi i maj 2026: Bekræftet. Tallet er samlet markedsværdi, ikke daglig handelsvolumen .
• 963,04 mio. dollar og cirka 2.878 procents årlig vækst i januar 2026: Bekræftet af Sentora/DL Research og flere andre kilder .
• Kraken xStocks over 25 mia. dollar i samlet transaktionsvolumen: Bekræftet af Krakens egen blog og flere rapporter .
• Injective over 4,15 mia. dollar i handel: Bekræftet i juni 2026 .
• Citis DDR-lancering på SIX' blockchain den 11. juni 2026: Bekræftet, blandt andet i Citigroups egen pressemeddelelse .
• Debatten om offentlige kontra tilladelsesbaserede blockchains: Understøttet af de konkrete eksempler fra Citi og Kraken, men ikke af de specifikke analytiker- og bankpositioner, der blev efterspurgt.

Konklusion

Tokeniserede aktier er ikke længere kun et eksperiment i små pilotprojekter. Markedsværdien er vokset fra 32 mio. dollar i januar 2025 til 963 mio. dollar et år senere og videre til over 1,6 mia. dollar i maj 2026 . Kraken, Injective og Citi har samtidig vist, at udviklingen sker på flere fronter: i detailrettede handelsplatforme, på offentlige blockchains og i bankernes regulerede infrastruktur.

Men væksten skal ikke forveksles med et gennembrud for hele aktiemarkedet. Segmentet er fortsat lille, og spørgsmålet om den rette tekniske og regulatoriske model er langt fra afgjort. De næste år vil sandsynligvis vise, om de to infrastrukturer fortsætter parallelt – eller om én af dem bliver standarden for tokeniserede værdipapirer.