AI-boom til 31,6 billioner dollar: Kan indtægter og produktivitet følge med?

AI-infrastrukturen bliver bygget i et tempo og en skala, der er historisk. Men store investeringer er ikke i sig selv bevis på, at de giver et tilfredsstillende afkast. Regnestykket afhænger især af, om AI-tjenester kan skabe tilstrækkelige indtægter, og om virksomhederne, der bruger teknologien, får mærkbare produktivitetsgevinster. Indtil videre er billedet blandet – og de største beløb er prognoser, ikke penge, der allerede er brugt.

Hvor stort er AI-byggeriet?

J.P. Morgan Asset Management opgør de store cloudvirksomheders kapitalinvesteringer til over 400 milliarder dollar i 2025. Ifølge selskabet ventes beløbet at nærme sig 800 milliarder dollar i 2026. Det er en kraftig stigning i de årlige investeringer, men tallet kan ikke direkte sammenlignes med en samlet prognose over flere årtier. 9

PwC’s grundscenarie anslår, at de globale kapitalinvesteringer i datacentre når 31,6 billioner dollar frem mod 2050. Det er et skøn over fremtidige investeringer – ikke en opgørelse over allerede gennemførte projekter. Reuters skriver, at PwC vurderer, at det forventede byggeri overstiger investeringerne under både jernbaneboomen og dotcom-boomet, også når der tages højde for inflation. 111

Også investeringerne i USA kan blive meget store. Økonomen Stijn Van Nieuwerburgh anslår, at investeringer i AI-infrastruktur kan løbe op i 10,3 billioner dollar fra 2025 til 2032. Det svarer i gennemsnit til omkring 3,6 procent af USA’s BNP om året i perioden. Der er tale om et skøn over en investeringspipeline, ikke et endeligt regnskab over udgifterne.

Hvilke indtægter skal forsvare investeringerne?

Bains analyse fra 2025 anslår, at det vil kræve omkring 2 billioner dollar i årlige indtægter at finansiere den AI-computerkraft, som ventes efterspurgt i 2030. Selv når AI-relaterede besparelser regnes med, vurderer Bain, at der kan være et årligt hul på cirka 800 milliarder dollar. Det er et scenarie baseret på bestemte antagelser – ikke et underskud, der allerede er konstateret.

Analysen peger også på, at produktivitetsforbedringer i eksisterende markeder måske ikke er nok til at få regnestykket til at gå op. Yderligere indtægter kan afhænge af nye anvendelser og markeder, for eksempel robotter styret af AI eller udvikling af nye materialer til batterier og halvledere. Det er mulige kilder til fremtidig værdi, ikke sikre resultater. 1

Det er samtidig vigtigt at skelne mellem indtægter under opbygningen og det afkast, som de virksomheder, der bruger AI, får senere. Salg af chips og cloudtjenester samt byggeri af datacentre skaber allerede indtægter hos leverandørerne. Men det beviser ikke i sig selv, at kunderne får så meget ud af AI, at de fortsat vil betale for infrastrukturen i samme tempo.

Kan man allerede se produktivitetsgevinsterne?

Der er tegn på, at AI bliver omsat til indtægter, men også grunde til at være forsigtig. J.P. Morgan rapporterer hurtig vækst i cloudindtægterne. Samtidig lå den amerikanske produktivitetsvækst i gennemsnit på omkring 1,3 procent over de seneste tre kvartaler – et niveau, som ifølge selskabet passer bedre med den relativt lave produktivitetsvækst i 2010’erne end med en tydelig AI-drevet acceleration. 915

Reuters har også beskrevet, hvordan mange virksomheder stadig kæmper med at få et mærkbart afkast af deres AI-investeringer. I undersøgelser omtalt i artiklen svarede 15 procent af deltagerne i én lederundersøgelse, at AI havde forbedret deres overskudsgrad det foregående år. I en anden undersøgelse sagde 5 procent, at de havde set bred værdi af teknologien. Det er resultater fra bestemte undersøgelser og perioder – ikke en optælling af alle virksomheder – men de illustrerer afstanden mellem forventningerne og de afkast, der indtil videre er dokumenteret.

Kan gevinsterne være årtier om at vise sig?

Et forsinket afkast er muligt, men det er ikke en garanti for, at de nuværende investeringer ender med at blive rentable. Økonomen Diane Coyle har peget på, at produktivitetseffekten af tidligere omvæltende teknologier kunne tage omkring 10 til 50 år om at vise sig. Historien minder os om, at nye teknologier ikke nødvendigvis kan vurderes alene på deres tidligste resultater – men den giver ikke en tidsplan for AI’s effekt. 8

Finansieringen her og nu er stadig vigtig. Van Nieuwerburghs skøn viser, hvor omfattende investeringsbehovet kan blive, før eventuelle gevinster for hele økonomien er sikret. Bains beregnede indtægtshul afhænger på sin side af antagelser om fremtidig efterspørgsel efter computerkraft, omkostninger og besparelser. Tallene giver et indtryk af størrelsen på satsningen, men afgør ikke, om den bliver en succes eller en fiasko.

Kort fortalt

Investeringerne i AI-infrastruktur ventes at nå en skala, der ifølge PwC’s sammenligning overgår tidligere jernbane- og dotcom-booms. Samtidig stiger de store cloudvirksomheders årlige investeringer hurtigt. For at forsvare satsningen skal AI skabe vedvarende indtægter og værdi, der rækker ud over virksomhederne, som sælger infrastrukturen – blandt andet gennem produktivitetsforbedringer og nye markeder.

Det er endnu ikke afgjort, om gevinsterne bliver store nok, eller hvor hurtigt de kommer. Væksten i cloudindtægter er et positivt tegn, men de seneste produktivitetstal og virksomhedsmålinger dokumenterer endnu ikke et økonomisk løft i hele samfundet på samme niveau som investeringernes prognoser. 915