El Niño truer sukkerhøsten – men et globalt underskud er ikke givet

Et stærkere El Niño er ved at ændre udsigterne for sukkermarkedet. I begyndelsen af året ventede markedet et globalt overskud, men risikoen for vejrbetingede tab i flere store producentlande har flyttet forventningerne mod et muligt underskud i sæsonen 2026/27. Den Internationale Sukkerorganisation (ISO) anslår foreløbig et mindre underskud på 200.000 ton – forudsat at højere priser får Brasilien til at prioritere sukkerproduktion. 712

El Niño kan påvirke sukkerproduktionen på forskellige måder. Tørke kan svække sukkerrørshøsten, mens kraftig regn kan vanskeliggøre høst og forarbejdning. Når flere store eksportlande rammes samtidig, bliver det sværere for markedet at kompensere for lokale tab.

Hvad siger prognoserne for de enkelte lande?

• Brasilien: En prognose for 2026/27 peger på sukkerproduktion på 42,89 millioner ton – et fald på 2,9 procent – selv om sukkerrørshøsten ventes at vokse. Det er et produktionsestimat, ikke en måling af tab, der kan tilskrives El Niño alene. En brasiliansk brancheaktør har desuden vurderet, at eksporten kan falde med omkring 2 millioner ton, men det er ikke en fastslået reduktion. 411
• Indien: Tørke knyttet til El Niño kan presse produktionen. En rundspørge blandt handlende, analytikere og møller anslår bruttoproduktionen til 29–31 millioner ton i året frem til september 2027. Samtidig betyder efterspørgslen efter ethanol, at Indien kan have meget lidt sukker til eksport i flere sæsoner. Kilderne giver ikke et sikkert, særskilt tal for et eksporttab i 2026/27. 52
• Thailand: En prognose for 2026/27 anslår sukkerproduktionen til omkring 9,5 millioner ton, cirka 16 procent mindre end året før. Eksporten ventes i samme prognose at falde omkring 14 procent til 6 millioner ton. En anden branchevurdering peger på et produktionsfald på mere end 17 procent. Prognoserne varierer altså, men begge peger på mindre udbud. 416
• Frankrig og EU: Et estimat for EU som helhed sætter produktionen i 2026/27 til 13,4 millioner ton mod 16,6 millioner ton året før – et fald på 19 procent. Det tal gælder hele EU, ikke Frankrig alene. De foreliggende oplysninger giver derfor ikke grundlag for et præcist fransk produktions- eller eksporttab.

Priserne får medvind – men også modvind

Bekymringer om vejret har ført til spekulative køb af sukkerfutures, altså kontrakter om køb eller salg på et senere tidspunkt. ISO har samtidig advaret om, at prisstigningen kan være kommet for tidligt i forhold til de grundlæggende markedsforhold. 710

Et reelt underskud vil kunne trække på lagrene og gøre yderligere høsttab mere mærkbare. Men markedsbalancen er ikke det samme som, at der straks mangler sukker: lagre fra den foregående sæson kan fortsat afbøde presset. Der er også tegn på svag fysisk efterspørgsel, og hvis investorer med store spekulative positioner sælger ud, kan det lægge pres på futurespriserne. 3

Det afgørende er derfor, hvordan vejret påvirker høsten, og hvor meget sukker der faktisk bliver produceret og eksporteret. Et globalt underskud er en reel mulighed, men de nuværende prognoser er ikke et bevis på, at et stort underskud eller en vedvarende prisstigning er sikker. 71215