Broadcom bliver både leverandør, udlejer og långiver for Anthropic

Broadcom er mere end en chip-leverandør i Anthropics planer. Ifølge Reuters’ gennemgang af AI-selskabets IPO-prospekt spænder samarbejdet over compute-forsyning, udstyr på leasing og finansiering. Broadcom har indvilget i at stille op til 42 mia. dollar til rådighed til Anthropics infrastrukturudgifter.7

En stor regning – og finansiering for en del af den

Anthropic har forpligtet sig til at lease TPU-kapacitet for 125,2 mia. dollar over fem år. TPU står for tensor processing unit og betegner en type processor, der bruges til beregning inden for kunstig intelligens. Broadcoms finansiering kan ifølge prospektet svare til omkring en tredjedel af denne forpligtelse.7

Det er dog vigtigt at skelne mellem en finansieringsramme og et lån, der allerede er fuldt udnyttet: Aftalen lyder på op til 42 mia. dollar. De tilgængelige oplysninger fastslår ikke, at Anthropic har lånt hele beløbet.7

Gæld, der kan blive til aktier

Finansieringen er knyttet til gældsinstrumenter, som kan konverteres til Anthropic-aktier. Broadcom kan også udpege en finansieringspartner. Hvis gælden konverteres, kan det udvande de eksisterende ejeres andele og give Broadcom eller partneren en ejerandel i selskabet.7

Ifølge omtalen af prospektet forventer Anthropic ikke at sælge disse gældsinstrumenter før sin børsnotering. Det ændrer ikke ved, at IPO-investorer må forholde sig til, om en senere konvertering kan påvirke antallet af aktier og ejerfordelingen. De præcise konverteringsvilkår fremgår ikke af de tilgængelige oplysninger.6

Samme partner på flere sider af bordet

Broadcom kan få kommercielle fordele både gennem sin rolle i forsyningen og leasingaftalerne og gennem finansieringen af Anthropics vækst. Samtidig har en leverandør, der også finansierer sin kunde, en dobbeltrolle. Prospektet omtaler potentielle interessekonflikter, og investorer må derfor vurdere, hvordan aftalens vilkår og Anthropics efterspørgsel hænger sammen.7

Aftalen gør også parternes interesser tættere forbundet: Anthropic er afhængig af adgang til omfattende computerkapacitet, mens Broadcoms forventede udbytte afhænger af, at samarbejdet og Anthropics infrastrukturplan fortsætter. Reuters har desuden beskrevet Anthropics bredere planer som afhængige af store aftaler med en begrænset gruppe partnere.

Hvis Anthropic ikke kan betale leasingydelser eller gæld, kan selskabets adgang til kapacitet blive påvirket, ligesom Broadcoms forventede udbytte af samarbejdet kan blive mindre. Det er en mulig risiko – ikke et tegn på, at Anthropic har misligholdt sine betalinger. De tilgængelige oplysninger beskriver ikke, hvilke konkrete følger eller retsmidler en sådan situation ville udløse.7